Меню

 
 
facebook
вконтакте

Новый менеджмент способен повысить эффективность площадки eBay

В последние годы e-commerce платформа eBay показывала отстающие темпы роста (5-6%) относительно конкурентов и целевого рынка в целом (15%+) на фоне отсутствия стратегического видения менеджмента по развитию ключевого сегмента-маркеплейс (ориентация на M&A и диверсификацию выручки), а также операционной неэффективности (доля G&A составляет более 10%, что существенно выше зрелых компаний (~5%). Однако с приходом нового менеджмента и давления со стороны инвестор-активистов (Elliot Management, Stanbord) мы ожидаем повышение эффективности eBay.

eBay упрощает структуру бизнеса: в 1 кв. была завершена сделка по продаже StubHub за $4 млрд; планирует закрыть сделку по продаже Classified в 1кв.2021 г. компании Adevina ($2,5 млрд cash+44% от объединенной компании), что позволит eBay сосредоточиться на основном сегменте.

Отметим существенные инвестиции в развитие маркетплейса при благоприятных внешних факторах (рост e-commerce в период пандемии). Новый CEO ставит цель по техническому обновлению eBay: упрощение процесса взаимодействия покупателей и продавцов, улучшение мобильного приложения, расширение способов оплаты.

Упрощение организационной структуры и ориентация на развитие основного бизнеса позволят снизить административные и маркетинговые расходы, что приведет к росту опер. маржи с ~30% до 34%.

В 2019 году eBay анонсировала дивидендную политику и нарастила объемы buyback. Оставшийся объем buyback составляет $3,2 млрд (~9,5% от капитализации). Кроме того, eBay может направить дополнительные $2 млрд денежных средств на buyback от продажи Classified.

По нашим оценкам, целевая цена акций eBay (BUY) на горизонте 1 года составляет $64, на горизонте 3 и 5 лет – $71 и $80, соответственно.

Основные риски:

- Рост конкуренции со стороны других игроков ритейл сектора, включая Amazon, WalMart.

- Снижение take-rate - Cредний уровень комиссии составляет ~9%, на фоне роста конкуренции есть вероятность снижения показателя.

eBay Inc - крупнейшая e-commerce платформа (№1, №2 на ключевых рынках за исключением Китая), на которой зарегистрировано 185 млн пользователей и 25 млн продавцов, объем транзакций на платформе составляет около $100 млрд. Первоначально eBay позиционировалась как платформа для продажи использованных товаров посредством аукционов. Однако на текущий момент только 20% продаваемых товаров на платформе являются использованными и только 10% продаются по методу аукциона, в то время как большая часть бизнеса представляет собой маркетплейс. eBay обладает широкой географией продаж. На продажи вне США приходится ~65%. Рыночная доля eBay на рынке США составляет 4,7%.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Аналитики
Аналитики
БКС
участник рейтинга
и оцените материал  
11 пользователей оценили материал на 3,5.
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
30.09 15:00
kroki:
> 14:59 Трезвый Взгляд, наш путь безграничная Вселенная. вас, удодов, можно оставить здесь. и сделать заповедник, чтобы вы к нам не браконьерничали
30.09 15:01
Трезвый Взгляд:
> 14:57 never, я решил что кроки ничего не надо, с его слов. А что не надо тебе мне не известно и безразлично.)
30.09 15:02
Трезвый Взгляд:
> 15:00 kroki, пральна. я тока за. што бы вы свалили в лучшие миры
30.09 15:04
Трезвый Взгляд:
> 14:59 westnikoff, ну во первых то что не нужно прям в данный момент может оказаться нужным завтра. Тем более если плохо лежит и никому не нужно.
30.09 15:04
kroki:
> 15:01 Трезвый Взгляд, ты реально офигел. нафикх мне нужны Кавказ, Армения, Грузия или Азербайджан? пусть удоды варятся в своём соку. Я бы и чечен бы еще выслал куда подальше из страны с прочими.
30.09 15:05
Трезвый Взгляд:
> 14:59 westnikoff, И это не пиндосы продают оружие азерам и армянам.)
30.09 15:06
Трезвый Взгляд:
> 15:04 kroki, я даже в замешательстве што ответить.)
30.09 15:07
Трезвый Взгляд:
> 15:04 kroki, Просто я ничего не смыслю в лифчиках и не готов это обсуждать.))
30.09 15:09
Трезвый Взгляд:
Премьер-министр Армении Никол Пашинян на пресс-конференции с российскими СМИ сообщил ,что, в связи со сложившейся военной ситуацией, власти Армении рассматривают возможность признания независимости Нагорного Карабаха.
30.09 15:10
ГРУша:
> 15:00 kroki, есть замечательная женщина-катюшка яровая-
есть монолог счастливой женщины а вы их пропустили
вы думаете что кроме вас никого нет-а между тем есть куча поэтов
круче вас лучше вас
30.09 15:10
kroki:
> 15:06 Трезвый Взгляд, ты определяйся уже кто-ты. либо ты гражданин Российской Федерации и русский-полукровка, тогда умерь градус, либо ты армян-полукровка, тогда твоё право выступать, но тогда ты слишком выступаешь
30.09 15:11
kroki:
> 15:10 ГРУша, вы же достаёте сейчас не Катюшу Яровую?)
30.09 15:11
never:
> 14:59 Трезвый Взгляд, ну дак находишься в уверенности , что без твоего чуткого руководства никто не проживет. Даже Кавказ как нибудь обойдется. Хотя конечно аллах им будет помогать намного меньше. Но тут мне немонятно, почему ты так стремишься выполнять для Кавказа функции аллаха. Там тоже как нибудь без тебя разберутся. Дак и зачем тогда тебе все? А ты, в свою очередь, им всем?
30.09 15:13
kroki:
> 15:11 never, я считаю, что Кавказ всех уже забодал
30.09 15:14
kroki:
> 15:06 Трезвый Взгляд, нельзя одновременно усидеть на двух стульях. я понимаю, что тебе трудно, но либо ты русский, либо армянин. и всё.
30.09 15:14
Трезвый Взгляд:
> 15:11 never, я не понимаю откуда ты берешь информацию. И зачем ты ко мне обращаешься с глупыми вопросами.
30.09 15:20
ГРУша:
> 15:11 kroki, я достаю ее из шкафа
она-не современна но я люблю эту прекрасную девочку
я люблю ее стихи

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля
Нефть Brent
на 15 сентября
Индекс какой отрасли будет лучшим в 2020 году на Мосбирже?
на 31 декабря