Меню

 
 
facebook
вконтакте

Нефть в рублевых тонах - в поисках равновесной цены

Когда мы говорим об изменении цен на нефть, то обычно ориентируемся на распространенные сорта и характеристики, указанные в параметрах товарных бирж. Ценовой график котировок нефти марки Brent, номинированный в долларах США, на протяжении десятилетий демонстрировал взлеты и падения от 10 до 140 долларов за баррель и обратно.

Несколько иначе выглядит картина с ценами на нефть для российских нефтяников с себестоимостью производства в рублях. В попытке увидеть рублевую картину на рынке нефти мы пересчитали стоимость бочки Brent в российскую валюту с учетом динамики курса доллара начиная с 1997 года. Были взяты усредненные значения в недельных интервалах: такой таймфрейм позволяет чуть сгладить дневные колебания и избежать излишнего количества точек, но не мешает отразить волатильность рынка.

Цена барреля нефти в рублях

Два главных вывода напрашиваются с первого взгляда. Во-первых, мы видим четко выраженный тренд, отражающий инфляцию активов. То, что амплитуда колебаний относительно стержневой линии со временем увеличивается, смущать не должно – здесь линейная шкала, а на логарифмической шкале, отражающей колебания в относительных величинах, амплитуда была бы примерно одинаковой. А угол уменьшался, отражая замедление темпов прироста инфляции.

И, во-вторых, как бы сильно ни отклонялась цена от усредненных значений в ту или иную сторону (а нас здесь, прежде всего, интересовали провалы), возврат неизбежен. Причем, чем дальше отклонение, тем резче и быстрее происходит возврат. Тут либо возвращается цена на нефть, либо валютный курс, а вернее всего срабатывают оба фактора.

Тут дело не только в том, что рубль слабеет, когда нефть падает в цене, и укрепляется, когда растет. Это очевидная зависимость. Но эта зависимость не совсем прямая, иначе мы видели бы довольно ровную линию. В конце концов, валютный курс определяется не только нефтью, но и политикой Центробанка РФ, притоком-оттоком капитала инвесторов, санкциями и пр.

Некоторую дискретность в отражении прямой зависимости рубля от нефти придало бюджетное правило с его ценой отсечения в 40 долларов за баррель и чуть выше. Выше цены отсечения влияние этого фактора ослабевает, но когда опускается ниже – усиливается, и его могут на время сгладить только валютные интервенции Банка России.

Есть еще один любопытный момент. На графике отчетливо видны повторяющиеся паттерны из сменяющих друг друга периодов низкой и высокой амплитуды колебаний.

Цена барреля нефти в рублях

Важно понять основное: какие бы диспропорции и отклонения мы не наблюдали в рублевой стоимости бочки нефти – взлет выше 5 тысяч весной 2018 г. или провал ниже 2 тысяч в конце марта 2020 г. – цена возвращается к своему уровню равновесия, который сейчас составляет чуть более 3,5 тысячи рублей за баррель. Таким образом, скоро мы можем увидеть, как цена начнет к нему возвращаться. Начнет ли дорожать нефть, что было бы хорошо для всех (но шансы пока невелики), или обвалится рубль, что поддержит нефтяные компании, но ударит по "внутренним" отраслям, которым и без того тяжело из-за эпидемии коронавируса и падения спроса. Но, скорее всего, достижение равновесной цены произойдет за счет успокоения рынков и постепенного сближения обоих факторов.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Калачев Алексей
Калачев Алексей
аналитик
ГК "ФИНАМ"
участник рейтинга
и оцените материал  
7 пользователей оценили материал на 3,3.
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
04.04 12:00
Бармен из Твери:
ну шта, фон на пнк пока негативный

Трамп плюс война обвинений между Саудами и РФ
04.04 12:02
fn722:
> 12:00 Бармен из Твери, если нефть будет болтаться до 30 в течение года, твой прогноз на бакс-рупь?
04.04 12:03
Брат Бредовед:
> 11:49 Трезвый Взгляд, капусту пошел солить, или дрова колоть?
04.04 12:03
Бармен из Твери:
industry has fallen.

Whiting Petroleum, once a rising star in the shale industry, filed for Chapter 11 protection Wednesday. The oil driller survived for years at $50-a-barrel oil. But the recent collapse to $20 proved unbearable, sparking the first major oil bankruptcy of the current crisis.
04.04 12:04
Бармен из Твери:
"There will be a wave of bankruptcy filings this year," said Spencer Cutter, credit analyst at Bloomberg Intelligence.
04.04 12:04
Бармен из Твери:
Nearly 100 US oil and gas producers could file for Chapter 11 over the next year, according to Buddy Clark, co-chair of the energy practice at Houston law firm Haynes and Boone.

That would nearly match the total number of bankruptcies in 2015 and 2016 combined when oil prices crashed to $26 a barrel.(c)
04.04 12:05
Бармен из Твери:
сорри за копипаст
04.04 12:06
Бармен из Твери:
обанкроть американского сланцевика - помоги ИИС
04.04 12:11
kroki:
> 11:37 Веcтников, в Сочи по горам есть обходные тропы
04.04 12:12
Бармен из Твери:
opec+ emergency meeting may be postponed to april 8 or 9 - rtrs
04.04 12:12
DIGITAL DOG:
добрый день страна
04.04 12:14
DIGITAL DOG:
бармен и ИИС - это сила!

хоть всю америцу обанкротит..
04.04 12:16
alev_1:
> 12:06 Бармен из Твери, банкротство у них отличается от банкротства здесь.Без раздербанивания основных фондов. Только смена собственника, реструктуризация долгов и т.п. Поэтому они мгновенно оживают при изменении ситуации на рынке.
04.04 12:17
Брат Бредовед:
РФ и Саудовской Аравии Трамп предложил сократить предложение на 10-15 млн. бар. Производство РФ 10 млн бар и производство Саудовской Аравии 11 млн бар.
Даже если сократить 10 млн. бар. это по 5 млн бар. на каждую страну - 50%! производства! это не реально, при том что США сокращать ни чего не будут! это фейк! если даже представить , что РФ сократила (технически не выполнимо) и нефть выросла в два раза , то денег не прибавиться...... смысла нет. Тем более, что избыток предложения эксперты оценивают не менее 20 млн. бар. .......
04.04 12:18
Брат Бредовед:
> 12:11 kroki, твой взгляд на рынок, куда теперь пойдут цены на нефть?
04.04 12:19
alev_1:
Бесполезное это занятие борьба с технологиями ценовой войной с учётом, что их поддерживает сильное государство.
04.04 12:20
kroki:
> 12:18 Брат Бредовед, в понедельник встреча ОПЕК. до нее рост или попытки роста. чувакам деваться некуда, только сокращать производство. при срыве договоренностей сразу обвал, при договоренностях продолжение роста на радостях. я поставил на продолжение роста. а дальше будет совсем другой торговый цикл, там и буду смотреть
04.04 12:21
Бармен из Твери:
> 12:16 alev_1,

я в курсе

но вот интересная инфографика - именно Северная Америка уязвима при низких ценах

ibb.co/BB4FmHM
04.04 12:21
fn722:
> 12:18 Брат Бредовед, на зубы
04.04 12:22
патриот.:
В нефти полный бардак. Отложили ОПЕК на среду. И что теперь?
04.04 12:23
kroki:
а, еще слышал выступление депутата гордумы Москвы, который ругался, что ограничение передвижения неконституционно и ничего не дает, и за что людей штрафовать непонятно. при том он ухмыльнулся, что одновременно мэрия Москвы прекращает перемещаться и тут же продолжает проводить ярмарки выходного дня. тут же были веселые комментарии, что основной риск это метро и пассажирский транспорт, а прикручивают почему-то такси и малых перевозчиков.
04.04 12:23
kroki:
> 12:17 Брат Бредовед, на срыве договоренностей могу лихо влететь.
04.04 12:23
Брат Бредовед:
> 12:19 alev_1, они могут и санкции применить, и потом зачем озвучивать тайные планы? или правители конспирологию в одностороннем порядке в РФ отменили? идиотизм.
04.04 12:24
kroki:
> 12:17 Брат Бредовед, уже на среду перенесли встречу ОПЕК? тогда чуть похуже.
04.04 12:24
Бармен из Твери:
> 12:22 патриот.,

чЮдовищная волатильность ещё пару рабочих дней

отложили с целью согласования позиций - то есть основные договорённости будут "под ковром
04.04 12:28
патриот.:
запретить все ОПЕКи и пр картельные союзы. И пускай рынок выруливает
04.04 12:29
fn722:
Все ожидают, что будет под копирку как в прошлый раз?
Так не интересно
04.04 12:30
патриот.:
Россия прекратила вывоз своих граждан из других стран.

Всем оставшимся по 20 тыс руб перечислили
04.04 12:33
Новости компаний: S7 прекратила вывоз россиян из Таиланда, Вьетнама, Японии
Решение временно полностью ограничить международное авиасообщение было принято оперативным штабом по предупреждению распространения вируса  Подробнее >>
04.04 12:40
ExoCet:
Минфин США готовит почти $2 миллиарда для первых выплат бизнесу, пострадавшему от пандемии (Нова влада)
04.04 12:40
fn722:
Я недели 3 назад не стал заказывать окна
Так и знал, что перекроют
Не хотелось,чтоб 300тыр зависло хз где
Но сейчас ещё есть вероятность, что кто-то всплывет к верху пузом
04.04 12:40
alev_1:
> 12:21 Бармен из Твери, сейчас окуклятся, потом вспорхнут бабочкой)
04.04 12:43
Золотoй Теленoк™:
Курятник какой на 300тыр окон, а понтов то было на все 3 лимона)))
04.04 12:45
Золотoй Теленoк™:
> 12:24 Бармен из Твери, алень, привет, как дела твои? Неужели у тебя хоть какие-то мысли разумные бывают?))
04.04 12:49
fn722:
5,3 м панорамные из алюминия
Раздвижные
04.04 12:52
fn722:
Главный нарколог России Евгений Брюн предложил ограничить продажу крепкого алкоголя по всей стране на время пандемии коронавируса

Поп гапон
04.04 12:53
Брат Бредовед:
> 12:24 kroki, Мы не сможем сократить добычу на 50% 5 млн. бар. ни технически ни по финансовым соображениям. Цена может составить 40 вместо 20 и поставки сократятся в два раза. деньги теже, кризис тот же. Как я правильно думал будут много обещать и откладывать окончательное решение, единственно верный вариант, без пропорционального сокращения америки соглашение не реально. это фейк - тогда нас ждет 10 дол. за бар. Превышение предложения оценивают в 20млн бар. ! До среды управляют твиты трампа! )
04.04 12:56
alev_1:
Приняв на веру график выше, справедливую реальную цену на нефть, которую хочет Путин (не фуфло в июньском фьюче), с учётом, что Эльвира угомонится, получаем цену бакса, которую должны увидеть в этом году 95=4000/42 ))
04.04 12:56
Член™ корреспондент:
Знакомая увидела что магаз работает, что я без тачилы, и прислала по вайберу образец аусвайса утвержденный губером.
По больше бы таких отзывчивых девушек)))
04.04 12:59
alex85:
> 12:20 kroki, минимум по бренту уже достигнут. Цель роста-60 долл. По времени-года два.
04.04 12:59
fn722:
> 12:56 Член™ корреспондент, ты же хотел закрыть

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля
Курс доллара к рублю
на 29 мая
Ослабление «самоизоляции»
на 15 мая