еще
Звонок с сайта Контакт-центр Клиентская поддержка Голосовой трейдинг Банковские карты Чат Форма обратной связи Связаться с пресс-службой
*1945
Бесплатно по РФ для МТС, Билайн, МегаФон и Tele2
Звонок с сайта  
  • Про рынок
  • Брокерские услуги
  • Банк
  • Управление активами
  • Форекс
  • Обучение
  • О компании

Меню

 
 
facebook
вконтакте

Стабильные дивиденды можно ждать от секторов энергетики, телекоммуникации, розничной торговли и недвижимости

Прибыль: ожидается восстановление с появлением вакцин от COVID и выходом экономики из рецессии. МВФ прогнозирует рост мирового ВВП в 2021 г. на 5,5%. Акции традиционно являются самым привлекательным классом активов в периоды восстановления после рецессии. Появление вакцин от COVID дает надежду на то, что пандемия закончится в ближайшие 2-3 квартала и мировая экономика восстановится. Таким образом, прибыль компаний может вернуться к уровню, наблюдавшемуся до пандемии, в ближайшие год-два, что уже закладывается инвесторами в цены акций, особенно сырьевого и банковского секторов.

Благодаря относительно высокой доле сырьевых секторов в структуре российского рынка акций, последний является одним из наиболее привлекательных среди развивающихся рынков для тех, кто желает сделать ставку на выход из вызванной пандемией рецессии. Дело в том, что экономический рост будет стимулироваться повышением мировых цен на ресурсы, а следом будут увеличиваться прибыль и денежные потоки российских экспортеров. Мы ожидаем полного восстановления прибылей у эмитентов, входящих в индекс РТС, к концу 2022 г.

Российские акции растут в ожидании выхода из рецессии с 2П20

Российские акции растут в ожидании выхода из рецессии с 2П20

Исторически сложилось так, что рынки акций, как правило, начинают расти за 2-3 квартала до ожидаемого выхода из рецессии. Судя по текущим оценкам относительно доступности вакцин от COVID-19, этот момент уже наступил (в течение года должно быть произведено несколько миллиардов доз вакцины, что покрывает мировые потребности).

Если перевести ожидаемое качественное улучшение экономической конъюнктуры в цифры, то, по нашим прогнозам, консолидированный показатель прибыли компаний, включенных в индекс РТС, в 2021 г. вырастет на 63%. Восстановление показателей прибыли станет основным фактором роста российских акций.

Цены на сырьевые товары превзошли уровни, наблюдавшиеся до пандемии

Цены на сырьевые товары превзошли уровни, наблюдавшиеся до пандемии 

Дивиденды: высокая доходность по сравнению с зарубежными аналогами и облигациями. Ожидается, что дивидендные выплаты за 2020 г. снизятся на 36% г/г (первое сокращение с 2015 г.) до 30,8 млрд долл. Наряду с ралли на фондовом рынке в 2020 г. это должно привести к снижению дивидендной доходности индекса РТС за прошлый год до 4,9% – самого низкого уровня с 2013 г. Позитивным моментом в сочетании дивидендных факторов 2020 г. станет рекордно высокий коэффициент выплат (~67%), поскольку дивидендная политика многих компаний привязана к СДП или финансовым показателям, не связанным с прибылью.

Тем не менее уже в 2021 г. средняя дивидендная доходность должна достичь вполне приемлемых 6,5% на фоне увеличения выплат на 41% вслед за восстановлением финансовых показателей. В абсолютном выражении совокупный объем дивидендных выплат за 2021 г. должен составить 3,1 трлн руб. Хотя средний коэффициент выплат в 2021 г., по прогнозам, должен опуститься до 52%, отметим, что некоторые крупные компании продолжают пересматривать свою дивидендную политику, и это – позитивный момент.

Несмотря на предполагаемое давление на дивидендную доходность акций в 2020 г., вкладывать в них по-прежнему выгоднее, чем в традиционные инвестиционные и сберегательные инструменты (доходность краткосрочных депозитов и ОФЗ составляет 4,0-4,5%). В более долгосрочной перспективе (2 года) российский рынок акций выглядит еще привлекательнее при ожидаемой средней дивидендной доходности в 5,7%.

Самые привлекательные акции с точки зрения дивидендов. Наиболее привлекательные в плане дивидендов акции, на наш взгляд, должны обладать хотя бы одним из таких качеств, как 1) высокая дивидендная доходность в краткосрочной перспективе (выплаты за 2020-2021 гг.), 2) стабильность дивидендных выплат в среднесрочном плане и 3) потенциал быстрого роста дивидендов с низкого уровня 2020 г.

Первому критерию в наибольшей степени соответствуют акции металлургических и горнодобывающих компаний (Норникель, НЛМК, АЛРОСА, ММК), чья доходность за 2020-2021 гг. в среднем составляет 11,0%. Особо отметим высокую предсказуемость дивидендных выплат у АЛРОСЫ и ММК (эффект низкой базы, снижение капитальных затрат, положительная динамика продаж и цен), в то время как Норникель может изменить свою дивидендную политику после окончания действия текущего соглашения с акционерами. Кроме того, весьма привлекательно в краткосрочном плане выглядят МТС, ФСК, Globaltrans и Эталон, дивидендная доходность которых в 2020-2021 гг. составит в среднем 10,4%.

В более долгосрочной перспективе (до 2024 г.) наиболее стабильных дивидендов, как мы считаем, можно ожидать в таких секторах, как энергетика, телекоммуникации, розничная торговля и недвижимость, поскольку модели их бизнеса защищены от рисков и подчас дополняются высоким потенциалом роста в свете наблюдающихся тенденций в экономике. В то же время, учитывая повышенную чувствительность спроса на недвижимость к ипотечным ставкам, мы вынуждены отметить риск снижения акций компаний, возводящих жилую недвижимость, если ЦБ РФ повысит ключевую ставку в ответ на рост инфляции.

В таблице ниже мы перечислили компании, которые по тем или иным причинам могут обеспечить самый быстрый среднегодовой прирост дивидендов на акцию в 2020-2024 годов.

Компания Обоснование
ИНТЕР РАО В 2020-2024 гг. дивиденды на акцию могут расти в среднем на ~13% в год, главным образом благодаря постепенному повышению коэффициента выплаты с 25% чистой прибыли по МСФО за 2020 г. до 50% в 2024 г.
(50% – целевой уровень для контролируемых государством компаний).
РУСАГРО Компания завершает крупные инвестиционные проекты и сокращает капвложения. СДП становится
положительным и уверенно растет, способствуя повышению дивидендных выплат. Кроме того, дороговизна
продовольственных товаров в мире вкупе со слабым рублем будет способствовать сохранению высоких цен
на продукты питания в России, что будет и далее поддерживать показатели рентабельности компании. По
нашим оценкам, в 2020-2024 гг. дивиденды компании будут ежегодно увеличиваться в среднем на 25%.
ЭТАЛОН Компания может повысить дивидендные выплаты на фоне увеличения продаж жилья и роста цен на него в
среднем более чем на 10%. По мере высвобождения средств с эскроу-счетов у застройщика будет все
больше денег для выплаты дивидендов, размер которых может ежегодно расти в среднем на 18% в 2020-
2024 гг.
ВТБ Низкая рыночная оценка и ожидаемый рост прибыли с низов 2020 г. могут сделать акции ВТБ рекордсменом
по дивидендной доходности. Тем не менее ограниченный размер капитала представляет серьезную угрозу
для стабильности коэффициента дивидендных выплат (их целевым уровнем остается 50% чистой прибыли),
не говоря уже о волатильности чистой прибыли (этот показатель у ВТБ по-прежнему выше, чем у
конкурентов). Так или иначе, в 2020-2024 гг. дивиденды банка могут показать среднегодовой рост на 48%.
СИСТЕМА Дивиденды могут ежегодно расти в среднем более чем на 40% в 2020-2024 гг., поскольку компания, следуя
текущей дивидендной политике, может возобновить выплату значимых дивидендов (не менее 1,19 руб./акц.)
на фоне сокращения чистого долга корпоративного центра ниже заявленного компанией целевого уровня
(140-150 млрд руб.).

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Фролов Илья
Фролов Илья
и Клапко Андрей, аналитики
"Газпромбанк"
участник рейтинга
и оцените материал  
11 пользователей оценили материал на 3,6.
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
23.02 16:13
xron69:
ну что тут?
23.02 16:24
westnikoff:
> 16:13 xron69, Вы в армии кем служили? Стоит ли Вас поздравлять с праздником советской армии
23.02 16:44
Новости компаний: Путин и Лукашенко обсудили усиление совместных оборонных систем
Также были затронуты вопросы кооперации в ВПК, информационное противоборство  Подробнее >>
23.02 16:46
Wid:
> 16:13 xron69,

Мужики в ленте сменили спекулянтов, можно с праздником поздравлять.))
23.02 16:49
Wid:
Всех, кто любит свою Родину и готов её защищать поздравляю с Днём Советской армии и Военно-морского флота!
23.02 17:09
.mika66:
> 17:00 fn782557, 92 год - отличное попадание
23.02 17:13
westnikoff:
> 17:09 .mika66, Лось наверняка откосил от армии
23.02 17:15
.mika66:
> 17:13 westnikoff, у шизика белый билет
23.02 17:15
.mika66:
> 17:14 Wid, муде на жаренной воде
23.02 17:16
дворник:
WASHINGTON (AP) — U.S. home prices surged at the fastest pace in nearly seven years in December, fueled by low mortgage rates and Americans moving from crowded urban areas to houses in the suburbs.

The S&P CoreLogic Case-Shiller 20-city home price index, released Tuesday, climbed 10.1% in December from a year earlier. The year-end jump was the biggest since April 2014 and follows a strong 9.2% year-over-year gain in November.
23.02 17:20
Сенька-Жиган:
Военным концерт забабахали хороший. Только вот среди поющих, кто от души и красиво спел, кот наплакал. Выродились поющие люди:-(
23.02 17:24
.mika66:
этой песней вы клевещете на сталина - он утверждал в 41, что ссср не собирается развязывать мировую революцию.
23.02 17:24
Сенька-Жиган:
> 16:49 Wid, мне хоть сейчас ружьё дай - не откажусь. Жизнь прожита, дела сделаны (в основном), можно и последний долг Родине отдать.
23.02 17:24
.mika66:
> 17:20 Сенька-Жиган, им ЭТО стыдно петь. птушникам дозволяется.
23.02 17:25
.mika66:
сенька - ты за жирика сколько раз голосовал?
23.02 17:26
westnikoff:
> 17:24 .mika66, такие как Лось очень нужны в тылу
23.02 17:33
stariс:
В армии я осознал две вещи)

1. Без лопаты я - потенциальный преступник
2. Моя работа никому не нужна, надо только, чтобы я мудохался

Считая дни до дембеля, я думал о разном. Меньше всего - о защите Отечества
23.02 17:36
fn782557:
> 17:33 stariс, Кто в армии служил, тот в цирке не смеется .
23.02 17:41
Wid:
> 17:15 .mika66,

Ну, кому муде, а кому бальзам на душе.
23.02 17:43
.mika66:
> 17:14 Wid, «Красная Армия всех сильней» («Белая армия, чёрный барон…») — песня, написанная в годы Гражданской войны композитором Самуилом Покрассом и поэтом Павлом Горинштейном
...:)) ты стала их любить?
23.02 17:44
Wid:
> 17:24 Сенька-Жиган,

Дык каждый день это делать можно и без ружья - защищать Отечество надо не только от внешнего врага, но и от внутреннего, он даже повреднее будет.)
23.02 17:49
PolygraFF:
КРОВИЩЩА..
23.02 17:49
.mika66:
белобилетник проснулся...:))
23.02 17:50
.mika66:
> 17:49 PolygraFF, нельсонманделла помер?
23.02 17:51
Wid:
> 17:43 .mika66,

Мне есть кого любить и достаточно того, что их песни любил и пел советский народ.
23.02 17:52
PolygraFF:
> 17:50 .mika66,самый умные пычтки сровно сливаются..
23.02 17:52
PolygraFF:
срочно т.е.
23.02 17:53
Wid:
Празднуйте, мужики, веселее, не буду мешать.
23.02 19:27
германик:
Поздравляю Всех кто отдал часть своей жизни Служению Родине!...С днём СА и ВМФ!

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля