еще
Звонок с сайта Контакт-центр Клиентская поддержка Голосовой трейдинг Банковские карты Чат Форма обратной связи Связаться с пресс-службой
*1945
Бесплатно по РФ для МТС, Билайн, МегаФон и Tele2
Звонок с сайта  
  • Про рынок
  • Брокерские услуги
  • Банк
  • Управление активами
  • Форекс
  • Обучение
  • О компании

Меню

 
 
facebook
вконтакте

Долгосрочные планы X5 выглядят более чем убедительно

Новость

X5 Retail Group планирует открыть сеть жестких дискаунтеров под названием "Чижик", рассказал на Дне инвестора директор по стратегии группы Владимир Салахутдинов. Магазины начнут открываться ... Подробнее

Новость

X5 планирует ежегодный рост выручки в 2021-2023 годах более чем на 10%, следует из его презентации ко Дню инвестора. Компания рассчитывает при этом сохранить рентабельность по EBITDA выше ... Подробнее

Новость

Х5 планирует увеличить дивиденды в 2021 году в 1,5 раза, рассказала Светлана Демяшкевич, CFO, на Дне инвестора. "В 2021 году мы будем открывать и реконструировать магазины такими же темпами, как и в ... Подробнее

Комментарий

Вчера менеджмент X5 Retail Group провел день инвестора, на котором представил обновленную 3-х летнюю стратегию и рассказал о планах развития сетей. По оценке компании, рынок продуктового ритейла в России увеличится в 2023 г. до 19,6 трлн руб. с 16,7 трлн в этом году. Доля X5 должна составить в 2023 г. 15% и более 20% в 2029 г. против 13% по итогам 9М 2020 г. Подобная оценка подразумевает достижения продаж в 2,9 трлн руб. в 2023 г., что заметно выше нашей текущей оценки в 2,63 трлн руб. Рост выручки в среднесрочной перспективе должен быть не меньше 10% г/г каждый год, рентабельность EBITDA не ниже 7% (IAS 17).

В 2021 г. компания планирует открыть сопоставимое с текущим годом число магазинов, сделать фокус на обновление форматов, сохранить уровень рентабельности на уровне 2019-2020 гг. и увеличить дивиденды минимум до 45 млрд руб. CFO компании отметила, что в текущем году компания превзошла свои прогнозы по выручке и прибыльности, что позволяет рассмотреть повышение дивидендов в абсолюте даже более 50% г/г. То есть дивиденды в 2021 г. могут превысить 166 руб. на GDR, и компания планирует повышать общую сумму дивидендов каждый год в среднесрочной перспективе.

Текущий год может претендовать на звание одного из наиболее успешных в истории компании и долгосрочные планы выглядят более чем убедительно. Мы подтверждаем рекомендацию "Покупать" для бумаг X5 Retail Group, целевая цена находится на пересмотре.

Рынок и рост. Согласно оценке компании, рынок продуктового ритела России в текущем году составит 16,7 трлн руб. и вырастет до 19,6 трлн руб. в 2023 г. Доля топ-5 игроков составляет 29%, а доля X5 выросла с 11,5% в начале года до 13% по итогам 9 мес. Главным драйвером роста рынка останутся магазины "У дома" (основной формат X5), совокупный оборот которых за период вырастет с 4,9 трлн руб. до 6,4 трлн руб. Продолжится рост в сегментах супермаркетов и дискаунтеров, а аутсайдерами останутся гипермаркеты и традиционная торговля. Онлайн-сегмент вырастет со 145 млрд руб. в этом году до 605 млрд руб. в 2023 г.

X5 планирует занять долю в 20% онлайн-рынка в 2023 г., увеличить выручку от цифровых бизнесов до 5% от суммарной, увеличить MAU цифровых каналов с 12 до 38 млн. человек. Компания ожидает рост продаж более 10% г/г каждый год в среднесрочной перспективе, что опережает наши текущие оценки.

Менеджмент отметил, что у компании значительный потенциал увеличения доли рынка т.к. из всех регионов присутствия только в Петербурге и Ленинградской области группа дошла до разрешенного ФАС порога в 25%. Например, в Москве и области доля составляет только 16%. Порядка 50-60% новых открытий группы происходит на местах, где ранее были другие, менее эффективные игроки. Темпы роста будут поддержаны как за счет органических факторов, так и за счет роста LFL при обновлении магазинов и расширении форматов группы. Менеджмент сообщил, что текущая экономическая обстановка в стране сложная, но по большей части не мешает работе.

Рентабельность. Рентабельность EBITDA в среднесрочной перспективе должна оставаться выше 7% и может увеличиваться. Число магазинов, не удовлетворяющих требованиям рентабельности (EBITDA clinic) сократилось за год с 5,8% до 4,1%. ROI новых открытых магазинов за год увеличился на 1,9 п.п. до более 30%. Улучшению рентабельности будет способствовать рост продаж, трансформация гипермаркетов, цифровая трансформация и автоматизация, оптимизация расходов. Положительный эффект от цифровой трансформации на EBITDA в этом году составит не менее 10 млрд руб. и будет более 20 млрд руб. в 2021 г.

Прогнозы. В октябре выручка X5 выросла на 13,8% г/г, а LFL на 5,5%. В следующем году компания сохранит умеренные темпы открытий этого года и будет нацелена на обновление магазинов. Переток клиентов из HoReCa продолжится минимум до конца этого года и поддержит результаты. Было обновлено уже около 1,8 тыс. магазинов "Пятерочка" и вся сеть будет обновлена за 5-6 лет. К 2023 г. будет обновлено более половины супермаркетов "Перекресток". Обновленные магазины показывают рост LFL более 10% и рост NPS на 50% по сравнению со старым форматом.

Новые продукты и форматы. Сегодня в Москве начал работать первый магазин формата дискаунтер "Чижик". До конца года будет открыто около 5 таких магазинов, в следующем году еще около 40-45. В конце 2021 г. будет принято решение о масштабировании сети на федеральный уровень. Первые магазины будут открываться преимущественно в Москве и области. Формат подразумевает, площадь примерно 200-250 кв. м., 800 SKU, около 60% доля СТМ (на старте меньше) и на 15% ниже средний чек, чем в Пятерочке. Вероятно, новый формат будет особенно востребован в условиях рецессии в экономике и падения доходов населения.

Помимо нового формата компания готовит к запуску сразу несколько цифровых проектов, например, собственную медиа платформу, FMCG маркетплейс на базе Перекресток Впрок, агрегатор доставки, платежный и подписочный сервисы. Новые проекты должны закрыть все базовые потребности клиента, связанные с выбором и покупкой продуктов, а также оставить клиентские потоки внутри форматов группы. На данный момент среднестатистический клиент ходит примерно в 5-6 различных магазинов и X5 планирует максимально перетянуть потоки клиентов на себя наращивая территориальное присутствие, удобство, улучшая ценовое предложение за счет персонализации.

Менеджмент группы сообщил, что постарается обеспечить возврат акционерам не меньше, чем в предыдущие 2 года, как за счет дивидендов, так и роста акционерной стоимости.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Михайлин Артем
Михайлин Артем
аналитик
ИК "Велес Капитал"
участник рейтинга
и оцените материал  
Ваша оценка будет первой!
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
28.10 13:45
fn7NERV:
> 13:41 westnikoff, я надеюсь, ты в палестине заключал контракты не в рублях?
Один не верный шаг и ты никогда не съедешь от сестры на раскладном диване - ты же это помнишь?
28.10 13:46
westnikoff:
Лось неистребим! Это у него такая стратегия. Хотя князь иногда вылезает из-под шконки в ленту, когда Лось ослабляет хватку.
28.10 13:47
fn7NERV:
> 13:43 westnikoff, хороший человек
Взвешивается на весах вместе с памятью ленина
28.10 13:48
westnikoff:
завидует сочинец... конечно, если он из иностранцев видит только армян и осетинов.
28.10 13:49
Золотoй Теленoк™:
Никаких отскоков не надо, давай нормально блювай
28.10 13:52
Сценарии и прогнозы: Президент ВТБ Андрей Костин о пандемии, Яндексе, экономике и переоценке ценностей
Второй по величине госбанк РФ не видит риска жестких ограничений из-за пандемии или новых санкций для российских банков и готов вложить почти триллион рублей в российский госдолг в расчете на взаимную поддержку акционера и регулятора, сказал в интервью Рейтер Андрей Костин  Подробнее >>
28.10 13:54
Веcтников:
Отлучусь. Солнышко. Уточки. Без меня не продолжайте.
28.10 13:54
fn7NERV:
> 13:48 westnikoff, я же говорил - смотрел сериалы израильские
За один день так устал от их рож и присущего им гыканья в словесном поносе
Если иерусалим не наш, нах ты вернулся, сраный чепыга)
28.10 13:57
xron69:
> 13:23 fn7NERV, на фоне такого агрессивного шимпанзе как ,действительно я выгляжу довольно бледно.Но есть один вариант,который я прочитал у Франца де Вааля,надо вырвать у тебя клыки и унизить при всей стае.Франц де Вааль врать не будет,он среди приматов всю жизнь провел.
28.10 13:59
fn7NERV:
Вот смотрел я тасс уполномочен заявить 84-го года
И думаю - мы же больше никогда не увидим хорошее шпионское кино с этим сраным интернетом

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Нефть Brent
на 30 декабря
Индекс РТС
на 30 декабря
Курс доллара к рублю
на 30 декабря