еще
*1945
Бесплатно по РФ для МТС, Билайн, МегаФон и Tele2
Чат со специалистом:
Звонок с сайта  
  • Про рынок
  • Брокерские услуги
  • Банк
  • Управление активами
  • Форекс
  • Обучение
  • О компании

Меню

 
 
facebook
вконтакте

На российскую электроэнергетику оказывает давление рост инфляции и процентных ставок

В 2021 году энергорынок динамично восстановился: потребление внутри страны показало сильную динамику, экспортные поставки вышли на рекорды, спотовые цены и тарифы на КОМ значительно выросли. Поэтому многие компании отчитываются о росте прибыли, хотя инвесторов это мало впечатляет, и сектор пропустил ралли Индекса МосБиржи. Хотя для справедливости стоит отметить, что сильное отставание характерно и для американских utilities.

На российскую электроэнергетику оказывает давление рост инфляции и процентных ставок. Дивидендные бумаги сектора без драйверов роста и со стагнирующей прибылью стали менее интересны, при том, что сейчас ОФЗ с разной длинной предлагают доходность порядка 8,5-9%, а ценовой риск гособлигаций несравненно ниже. Отдельно в генерации продолжают истекать ДПМ по объектам, построенным во время 1-го инвестиционного цикла, что влияет на рентабельность прибыли.

При прочих равных в генерации выгодно позиционированы операторы ТЭС, которые получают больше загрузки в этом году из-за меньшей водности, а также экспортеры. Здесь мы выделяем "Интер РАО", которая, по прогнозам, выйдет на рекордную прибыль по итогам этого года. Компания скоро выпустит отчет по МСФО за III квартал, и мы ожидаем увидеть улучшение результатов в генерации, сбытах и естественно трейдинге. Финансовая подушка (около 180 млрд руб. чистой ликвидности) должна обеспечить рост процентных доходов после роста ставок на долговом рынке. До сих пор акции IRAO демонстрировали отставание не только от Индекса МосБиржи, но и сектора электроэнергетики, что мы связываем с неопределенностью вокруг инвестиций в Арктический проект и отсутствием прогресса по норме выплат с текущих 25% прибыли по МСФО. Но в долгосрочном плане мы считаем бумаги перспективными с ожиданиями операционного роста. Целевая цена – 6,19 руб. с потенциалом 38%.

"РусГидро", по моим оценкам, сможет показать в III квартале умеренный рост скорректированной EBITDA на 3% (г/г) при увеличении выручки (с учетом субсидий) на 5% (г/г), и по итогам года выйти на рекордную прибыль около 60 млрд руб. за счет сокращения списаний. Вместе с тем, акции пока не учитывают это, возможно, из-за того, что летом компания объявила о новой допэмиссии и возможных новых проектах, которые мы рассматриваем как социальную нагрузку. Речь идет о строительстве ГЭС в Амурском бассейне и модернизации промышленности на Курилах, и есть сомнения, что в эти проекты будет заложен механизм окупаемости типа ДПМ.

Электроэнергетика

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Малых Наталия
Малых Наталия
руководитель отдела анализа акций
ФГ "ФИНАМ"

В лидерах рейтинга за год
и оцените материал  
2 пользователя оценили материал на 5.
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
24.11 14:35
Новости международных рынков: Золото стабилизировалось перед выходом протокола ФРС, статистики США
Золото в начале этой недели подешевело, опустившись ниже ключевой отметки в $1800, поскольку перспектива повторного назначения Джерома Пауэлла на пост председателя ФРС укрепила ожидания более скорого ужесточения денежно-кредитной политики и привела к скачку доллара Подробнее >>
24.11 14:38
xron69:
Люзька, когда плановая госпитализация в ПНД?
24.11 14:40
Новости компаний: Госдума продлила на 5 лет полномочия Скоробогатовой и Поляковой в совете директоров ЦБ РФ
Скоробогатова работает в ЦБ с июня 2014 года и занимает сейчас должность первого заместителя председателя. Полякова пришла в Банк России в 2000 году и на данный момент является заместителем председателя ЦБ Подробнее >>
24.11 14:41
xron69:
> 14:32 westnikoff, Ты представляешь скока стоит фолиант с автографом Вестникова да с помарками Люзьки, ну там всякие галочки, черточки и нота бэнэ?
24.11 14:42
Новости компаний: Госдума дала ЦБ право количественно ограничивать выдачу потребкредитов и займов
Принимать решения об установлении макропруденциальных лимитов и числовых значений характеристик отдельных видов кредитов и займов будет совет директоров ЦБ. На основании этих решений Банк России сможет устанавливать для банков и МФО максимально допустимую долю таких кредитов и займов Подробнее >>
24.11 14:42
Новости компаний: Объявлены Лауреаты инвестиционной Премии Investment Leaders-2021
"ФИНАМ" получил престижную премию в номинации "Лучший брокер для розничного инвестора"  Подробнее >>
24.11 14:43
westnikoff:
> 14:41 xron69, Явно больше чем вся Ваша пенсия на тридцать пять лет вперед.

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Ключевая ставка ЦБ
на 31 декабря