Меню

 
 
facebook
вконтакте

На июльском заседании ЦБ РФ может снизить ключевую ставку до 7,25%

Учитывая последние комментарии главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной о денежно-кредитной политике, мы полагаем, что на июльском заседании ЦБ ключевая ставка, скорее всего, будет понижена на 25 б. п. до 7,25%. В среду и четверг глава Центробанка несколько раз отметила, что регулятор внимательно рассмотрит возможность снижения ставки на 25 б. п. и даже на 50 б. п. Эта риторика, похоже, является попыткой подтолкнуть рынки к тому, чтобы они более основательно учитывали в ценах вероятность снижения ставки на 25 б. п.

В среду Эльвира Набиуллина сообщила, что на июньском заседании, когда ставка была понижена на 25 б. п. до 7,50%, также рассматривались варианты сохранения ставки без изменений или снижения ее на 50 б. п. В итоге регулятор сделал выбор в пользу снижения на 25 б. п., а не на 50 б. п., предпочтя "двигаться ... небольшими шагами", чтобы экономика успевала адаптироваться к новым решениям. Это предполагает, что ситуация позволяла снизить ставку еще больше, а значит, в июле вполне возможно ее очередное снижение, на 25 б. п.

В четверг Эльвира Набиуллина снова заявила, что на следующем, июльском, заседании будет рассматриваться вопрос о снижении ставки. Она еще раз отметила, что ЦБ и дальше будет придерживаться практики снижения ставки "небольшими шагами", но не исключила и более выраженного снижения.

По словам главы ЦБ, темпы инфляции остаются умеренными, как и проинфляционные риски на ближайшие 6-12 месяцев и на 2020 год в целом. Она отметила, что в июле прогнозы меняться не будут, однако будет дана оценка тому, насколько текущая инфляционная динамика соответствует прогнозам ЦБ.

ЦБ назвал повышение ставки на 25 б. п. в сентябре и декабре 2018 года "упреждающей" мерой, благодаря которой удалось сохранить низкие темпы роста цен даже после повышения НДС с начала этого года. Мы считаем, что текущая динамика инфляции благоприятна для снижения ставки, а значит, ключевая ставка может вернуться на уровень 7,25%, что аннулирует эффект от ее упреждающего повышения в 2П18.

Как мы понимаем, даже в начале этой недели снижение ставки не было в полной мере учтено в ценах рынка OIS. Похоже, что инвесторы ожидали следующего понижения в сентябре и вслед за ним еще одного в декабре. Создается впечатление, что в последние два дня ЦБ упорно старался подготовить рынок к тому, что снижения ставки следует ожидать раньше.

Аннуaлизированная инфляция уже составляет около 4%, а значит, таргетируемый ЦБ уровень достигнут. С другой стороны, экономический рост по-прежнему слабый. Мы полагаем, что ЦБ постарается быстрее снизить ключевую ставку до 7,00% и потом будет смотреть, как поведет себя экономика. Если замедление инфляции продолжится, в течение следующих 12 месяцев регулятор может решиться опустить ставку даже ниже 7,00%.

Мы считаем, что ЦБ понизит ставку на 25 б. п. в июле, а затем еще раз в сентябре и таким образом доведет ее до 7,00%.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Минко Николай
Минко Николай
аналитик
Sberbank CIB
участник рейтинга
и оцените материал  
3 пользователя оценили материал на 5.
В мой блог
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
05.07 12:19
Веcтников:
> 11:59 дворник, зачем врать? Чтобы отмазать антисоветские порядки и власть. Ты же сам сегодня признавался в уважухе к ним.
05.07 12:19
д0:
Россию спасет суд Линча и раздача населению оружия. Желательно, крупнокалиберного. Оставшиеся станут в итоге отзывчивыми джентльменами.))
05.07 12:20
DIGITAL DOG:
ФСБ сообщила о задержании госизменника Воробьева

Федеральная служба безопасности РФ задержала гражданина России Александра Воробьева. Его подозревают в государственной измене, пишет агентство ТАСС.

Силовики уже возбудили дело по статье 275 Уголовного кодекса. Как Воробьев мог изменить стране, ФСБ пока не сообщает.
05.07 12:20
Веcтников:
> 11:59 туапшлюх45, повторяешься про решения Верховнаго Совета СССР 3-11 созывофъ. А мне интересно лишь свежую ложь антисоветчиков дезавуировать.
05.07 12:20
д0:
Путь к правомому государству, защите частной собственности и примату прав гражданина, должен быть тернист))
05.07 12:24
кишкомот:
> 12:20 DIGITAL DOG, важно не как, а с кем
05.07 12:24
ExoCet:
Часная собсвенность, семъя и госудаство вещи одного порядка, как сказал Энгельс
05.07 12:26
DIGITAL DOG:
Единороссам посоветовали "заткнуть фонтан"

Представителям "Единой России" посоветовали оценивать свое эмоциональное и интеллектуальное состояние, прежде чем делать заявления. Член Высшего совета партии Дмитрий Орлов напомнил коллегам "замечательную формулу" Козьмы Пруткова: "Если у тебя есть фонтан, заткни его".

Он пояснил, что с заявлениями стоит подождать, если позиция недостаточно продумана или же представитель партии находится не в лучшем эмоциональном или интеллектуальном состоянии, передает "Интерфакс". От заявлений стоит воздерживаться и в том случае, если "накал предстоящей дискуссии ожидается чрезмерно агрессивным".
05.07 12:27
ExoCet:
Даешь обобщесътвление фсасущих !!!!
05.07 12:27
DIGITAL DOG:
«Единая Россия» введет KPI и пообещает увольнения в «худших» регионах

«Единая Россия» вводит KPI для региональных отделений. Будут учитываться рейтинг партии в регионе, его динамика и результаты выборов, рассказали источники РБК

«Единая Россия» вводит KPI для своих региональных отделений, рассказали РБК два источника в руководстве партии власти. Официально об этом будет объявлено 5 июля на политической конференции единороссов в Москве.
05.07 12:29
Веcтников:
> 12:26 DIGITAL DOG, ну что ж, значит, будем ещё активнее раскачивать антисоветчиков из ЕдРо на эмоциональные и интеллектуальные дискуссии.
05.07 12:32
д0:
> 12:24 ExoCet, Все истинные коммунисты гомосексуалисты. Именно поэтому на Западе легализовали ЛГБТ. Чтобы меньше было поводов для рев борьбы.
05.07 12:33
дворник:
> 12:19 Веcтников, "соврамши" ты, а дворникъ) повторю вопрос

каким образом в ваших рядах оказалось столько антисоветчиков? миллионы,по твоим же словам.

вы не их замечали?

или - или?)

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Курс доллара к рублю
на 31 июля
Курс доллара к рублю
на 30 августа
Отбор на ЧЕ 2020 по футболу. Сборная России
на 19 ноября