Меню

 
 
facebook
вконтакте

На фоне слабой нефти рубль сдает позиции

В мире. Вчерашнее решение FOMC о сохранении ставки на уровне 0.75- 1% на рынок серьезного влияния не оказало, так как это и ожидалось в рамках консенсус-прогноза. Но характер сопроводительного письма был скорее "ястребиным". Так, снижение темпов роста ВВП США в первом квартале (+0,7% г/г) было охарактеризовано как временное явление. Некоторое замедление темпов роста инфляции в марте было отмечено регулятором, но это оценивается ФРС как разовое явление. Рыночная оценка вероятности повышения ставки ФРС в июне резко повысилась и составляет 97,5%.

По итогам вчерашних последних перед вторым туром голосования теледебатов Эммнуэля Макрона и Марин Ле Пен, согласно опросам, первый оказался более убедительным - 63% голосов респондентов были отданы за него. Это свидетельствует о том, что интрига относительно исхода второго тура, которое состоится в этот воскресенье, практически испарилась. Курс EURUSD торгуется около отметки 1,09, практически не изменившись за неделю.

Нефть. По данным Минэнерго США запасы нефти в стране за неделю сократились на 0,9 млн барр. Производство нефти в США выросло до 9,29 млн барр./сутки. Данные оказались значительно хуже, чем ожидания аналитиков и опубликованные ранее оценки от API.

В России. Номинальный объём ОФЗ, принадлежащих зарубежным инвесторам достиг по итогам марта 1,8 трлн руб. или 30,1% (исторический максимум) от общего объёма рынка облигаций федерального займа в 6 трлн руб. При этом, если исключить 1 трлн руб., направленный на докапитализацию российской банковской системы в 2014/2015 гг., то доля нерезидентов составит уже 36%. С начала 2016 года рынок ОФЗ прибавил в объеме 367 млрд руб., а вложения нерезидентов увеличились на 288 млрд руб. Это говорит о том, что 80% нового долга было выкуплено иностранными участниками. Интересно также, что за март вложения нерезидентов выросли на 196 млрд руб., а номинальный объем рынка ОФЗ при этом увеличился на 152 млрд руб. (напомним, что в конце апреля ЦБ РФ оценивал приток средств зарубежных инвесторов на рынок ОФЗ в 150 млрд руб.). Это говорит о том, что локальные игроки, вероятно, сокращали свои позиции в этих бумагах, а иностранные участники агрессивно их наращивали в ожидании дальнейшего снижения ключевой ставки Банком России. Определенную роль в этом играет тот факт, что стоимость фондирования под эти операции у иностранных участников явно ниже, чем у большинства российских участников рынка. Carry trade в рублевых активах по-прежнему остается одним из самых высокодоходных в мире, при этом и доля нерезидентов в локальных бумагах является одной из самых высоких среди emerging markets. Это, безусловно, несет в себе определенные риски в среднесрочной перспективе. Любой внешний шок может вызвать серьезную волатильность на российском рынке (в сегменте долгового и валютного рынка).

Сегодня в полдень будет опубликован график покупок валюты ЦБ РФ для Минфина в мае в рамках переходного бюджетного правила. Напомним, что ведомство с 7 апреля по 5 мая ежедневно покупало валюту с рынка на 70 млрд руб., что соответствует 3,5 млрд руб./день (или $61 млн/день по текущему курсу). Суммарный объем покупок в $1,25 млрд за месяц кажется не очень большим, но необходимо понимать, что эффект от покупок накапливается и во втором-третьем квартале будет давить на рубль еще сильнее в контексте сезонного ослабления платежного баланса. Так, в прошлом году при одинаковых значениях торгового баланса в $22 млрд в первом и втором кварталах, разница в сальдо текущего счета была колоссальна – во втором квартале СТО упал с $12,9 млрд до $1,7 млрд.

На второй и третий кварталы приходится период дивидендных выплат, часть которых конвертируется в валюту – это фактор, который может стать триггером к возврату рубля к прежнему уровню относительно нефтяных котировок. Но действия Минфина при этом снижают волатильность рубля и эластичность от нефти ценой его ожидаемой балансировки на более высоком уровне.

Индекс Markit PMI сферы услуг в апреле снизился до 56,1 п. после 56,6 п. в марте (значение выше 50 п. говорит о росте экономической активности, ниже 50 п. о снижении). Опубликованные ранее слабые данные по промышленному индексу PMI, который снизился до 50,8 п. в прошедшем месяце и снижение добычи нефти на 0,5% в сравнении с мартом дополняют картину. В официальных данных за апрель мы, вероятно, увидим замедление темпов роста промышленного производства и экономики в целом.

Наши ожидания. В период между майскими праздниками активность участников рынка на валютном рынке остается низкой. На фоне "слабой" нефти рубль сдает позиции – USDRUB в четверг подошел к локальным максимумам апреля (57,6 руб./долл.). В случае, если нефтяные котировки по марке Brent "нырнут" ниже $50/барр. (текущее значение $50,3/барр.), падение рубля может заметно ускориться.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Аналитики
Аналитики
ОАО "Банк "Санкт-Петербург"

В лидерах рейтинга за год
и оцените материал  
2 пользователя оценили материал на 2,5.
04.05 12:46
never:
в политически зрелом обзестве все выборы заканчиваются с победой 50% + 1 голос. у пусть выйгравший козел вынужден будет всегда доказывать и проигравший всегда его подстегивать своими надеждами на реванш.
04.05 12:46
Wid:
> 12:40 never,

Демократия свой век отживает, насаждаемая повсеместно, она ничего хорошего Миру не дала, а только поставила его на грань третей мировой войны, может быть, даже ядерной.((
04.05 12:47
never:
общество всеобщего одобрям и непонимающее этого - в политическом смысле общество идиот
04.05 12:48
never:
> 12:46 Wid, трудно объяснить человеку, что такое жираф, если он его никогда не видел
04.05 12:54
лось-кукловодъ:
> 11:18 ExoCet, да, трэйтэръ бабака страшновата. а вотъ рэйкедщэрь фполне сепе ничяго.

> 12:05 xron69, хрюшя, тепя уже порэзали шёле?

> 12:40 never, это верно. назколько соффки/рошызды поганый народедтць, назтолько поганы и ихъ "олигархи".
слава Роиси!

> 12:41 Nils_, малой К@рлъ, будудтчи владельдтцэмъ чязтной спрэтобойни - судь антисофтдэпзсщигъ и міроетъ. а не "держявнигъ", какъ сталираздъ вестснегофъ.
04.05 12:54
фокус:
Демократия измеряется расстоянием, которое может пройти гражданин без предъявления удостоверения личности.
04.05 12:54
Бармен из Твери:
> 12:46 never,

в политически зрелом обзестве все выборы заканчиваются с победой 50% + 1 голос. (с)

ога

Второй тур
5 мая 2002

Жак Ширак 82.21 %

Жан-Мари Ле Пен, 17.79 %
04.05 12:55
Wid:
> 12:48 never,

А кто такой наивный, что пытался это сделать? )
04.05 12:55
Бармен из Твери:
never тебе самому-то не смешно от своих "тезисов"?
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля
Курс доллара к рублю
на 1 июля
Нефть Brent
на 1 июля