еще
*1945
Бесплатно по РФ для МТС, Билайн, МегаФон и Tele2
Звонок с сайта  
  • Про рынок
  • Брокерские услуги
  • Банк
  • Управление активами
  • Форекс
  • Обучение
  • О компании
 
 
facebook
вконтакте

На фоне сильного спроса на алмазы нет препятствий для выплаты 100% свободного денежного потока

Новость

Выручка "АЛРОСА" во 2 кв. 2021 г. от продаж алмазно-бриллиантовой продукции составила $1,2 млрд. Добыча алмазов составила 7,0 млн карат, продажи – 11,4 млн карат. Добыча руды и ... Подробнее

Комментарий

"АЛРОСА" представила ударные операционные результаты за 2-й квартал 2021 г. Компания продолжила снижать запасы в условиях низких производственных объемов (7 млн карат) и сильных продаж (11,4 млн карат). Несмотря на то, что реализация алмазов в каратах оказалась ниже двух предыдущих аномально высоких кварталов, "АЛРОСА" значительно нарастила средние цены реализации, что в 1-м полугодии 2021 г. позволит сгенерировать около 85 млрд руб. свободного денежного потока. При коэффициенте выплат 100% дивиденд за 1-е полугодие 2021 г. составит 11-12 руб. на акцию (доходность 8,5% к текущим котировкам). Мы подтверждаем рекомендацию "Покупать" для акций "АЛРОСА" с целевой ценой 142,3 руб.

Производство. По итогам 2-го квартала 2021 г. "АЛРОСА" нарастила добычу алмазов на 22% г/г, до 7 млн карат. В то же время, производственные объемы по-прежнему остаются на низком уровне в рамках стратегии по распродаже запасов. За последние 12 месяцев компания добыла лишь 31 млн карат, однако в случае необходимости показатель может быть увеличен до 38-39 млн карат. На данный момент АЛРОСА постепенно возобновляет производство на ранее остановленных в связи с пандемией активах. Избыточные запасы, сформированные в период отсутствия продаж в апреле-июле 2020 г., полностью реализованы, поэтому для удовлетворения высокого спроса на алмазы и восстановления запасов до комфортного уровня АЛРОСА будет наращивать добычу.

Продажи и цены. Во 2-м квартале 2021 г. реализация алмазной продукции составила 11,4 млн карат, что на 38% выше аналогичного периода 2019 г. Средняя цена реализации алмазов ювелирного качества увеличилась на 28% к/к, до 145 долл. за карат, благодаря росту мировых цен и нормализации продуктового микса после распродажи низкокачественных камней. Индекс сопоставимых цен на алмазы во 2-м квартале 2021 г. вырос на 7% к/к. Благодаря сильным продажам и росту цен "АЛРОСА" третий квартал подряд генерирует выручку от продажи алмазов на уровне 1,2 млрд долл.

Запасы. Вследствие превышения продаж над производством запасы алмазов сократились на 34% к/к, до 8,4 млн карат. Распродажа запасов во 2-м квартале 2021 г. даст очередной "бонус" к FCFF, однако мы считаем, что данный источник роста финансовых показателей исчерпан. Комфортный уровень запасов для компании составляет 15-19 млн карат, что означает неминуемое наращивание добычи и пополнений запасов во 2-й половине 2021 г.

Дивиденды. Согласно нашим расчетам "АЛРОСА" в 1-м полугодии 2021 г. сгенерирует около 85 млрд руб. свободного денежного потока. Если раньше менеджмент проявлял осторожность и направлял на дивиденды 80% FCFF, будучи не до конца уверенным в полном восстановлении отрасли, то сейчас оснований для опасений, на наш взгляд, нет. На конец июня денежные средства на счетах "АЛРОСА" превысят 200 млрд руб., а чистый долг останется в отрицательной зоне. На фоне сильного спроса на алмазы и более чем устойчивого финансового положения мы не видим препятствий для выплаты 100% свободного денежного потока. В таком случае дивиденд за 1-е полугодие 2021 г. составит 11-12 руб. на акцию (доходность 8,5% к текущим котировкам).

Состояние отрасли. "АЛРОСА" отмечает высокий спрос на ювелирную продукцию по всему миру. В США и Китае продолжает расти потребление украшений, а частичное ослабление ограничений стимулирует спрос со стороны Европы. Относительно 2019 г. майские продажи ювелирной продукции в США выросли в 1,5 раза, в Китае – на 19%. Запасы в ограночном секторе находятся на низком уровне, поэтому индийские предприятия будут наращивать закупки. При этом возможности по быстрому увеличению мирового предложения ограничены, что продолжит толкать цены вверх. 

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Сучков Василий
Сучков Василий
аналитик
ИК "Велес Капитал"
участник рейтинга
и оцените материал  
2 пользователя оценили материал на 5.
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
16.07 17:25
Новости компаний: Суверенный фонд Абу-Даби стал миноритарием ВТБ
Часть новых акционеров купили акции в ходе SPO в мае, когда был продан пакет 9%, часть покупают акции на открытом рынке Подробнее >>
16.07 17:28
.mika66:
живы и здоровы. относительно...:))
16.07 17:35
Лучик:
> 17:28 .mika66, замечательно, дай бог тебе силы и терпения, а теперь у меня очередной вопрос по домашним цветам, прикинь, в феврале купила гиацинт, он так хорошо цвёл, аромат вообще обалденный, долго цвёл, хороший и благодарный цветок, а что с ним делать дальше я не знаю, листья начали отмирать с начала июля, ну не выбрасывать же, может что посоветуешь?
16.07 17:35
вoлoсaтые бубeнчики:
А тем временем индекс Мосбиржи вывалился вниз из почти 1.5 - месячного нудного боковика. Основные дивидендные отсечки уже прошли.
16.07 17:36
Лучик:
луковица нормальная
16.07 17:36
вoлoсaтые бубeнчики:
Банки США испытывают давление на доходы, несмотря на рост потребительских расходов - Fitch
Банки США хорошо отчитались... дальше скорее всего может быть хуже - RTRS
16.07 17:43
Старый Хомяк:
Аппетит приходит за едой. Атаки становятся резче, а свечи становятся длиннее - значит одна из сторон начинает перехватывать инициативу.
16.07 17:45
Золотoй Теленoк™:
Как лягушка ой! вторую неделю из
Бассейна не вылезаю
16.07 17:45
Лучик:
> 17:43 Старый Хомяк, нет худа без добра, обвала не будет)
16.07 17:46
Лучик:
> 17:45 Золотoй Теленoк™, из которого, надувного?
16.07 17:49
Старый Хомяк:
> 17:45 Лучик, это не важно, задача хомяка не участвовать в драке, его задача - протянуть как можно дольше находясь в сторонке и получить приз в виде крошек с барского стола.
16.07 17:49
Лучик:
а мне и в ванной хорошо, этак 38 градусов + пенки, соли, шампуньки, ништяк)
16.07 17:50
Лучик:
> 17:49 Старый Хомяк, дворник, ты что ли?)

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Мечел
на 1 октября
Курс доллара к рублю
на 1 октября
Ключевая ставка ЦБ
на 31 декабря