Меню

 
 
facebook
вконтакте

Бумаги JPMorgan выглядят недооцененными и обладают потенциалом роста

14 июля крупнейший в США по активам банк JPMorgan Chase & Co. (JPM) опубликовал результаты за второй квартал. Разводненная прибыль на акцию уменьшилась по сравнению с аналогичным периодом 2019 года на 51%, до $1,38. Чистая прибыль тоже сократилась на 51%, до $4,7 млрд, из-за увеличения расходов на создание резервов под кредитные убытки которые повысились на 811%, до $10,5 млрд.

Стоимость риска с января по июнь у банка выросла с 0,6% в 2019-м до 3,8% в годовом выражении. При этом на пике кризиса 2008-2009 годов показатель достигал 5,10%. Основная причина повышения этого показателя заключается в увеличении резервов на кредитование юридических лиц до $4,6 млрд. Одновременно резервы под кредитные карты были повышены на $2,9 млрд после $5,5 млрд за первый квартал.

JPM показал довольно сильные результаты. Мы считаем, что в целом качество прибыли было на приемлемом уровне, чистая прибыль упала на 48% под влиянием единовременных факторов. Банк способен улучшить результаты после завершения коронавирусного кризиса. Мы ожидаем, что за третий квартал 2020 года показатели будут умеренно позитивными благодаря постепенному восстановлению деловой активности.

Чистая выручка банка увеличилась на 15%, до $32,9 млрд, из-за значительного роста непроцентных доходов, который был связан с рекордными размещениями на долговом рынке, при которых JPM часто выступает андеррайтером. Чистая процентная маржа банка снизилась на 16% г/г, до 1,99%. Увеличение выручки было обеспечено за счет инвестиционного банкинга (Corporate & Investment Bank), где показатель прибавил 66%. В сегменте корпоративного кредитования доходы увеличились на 5%. В розничном сегменте выручка снизилась на 9% на фоне ослабления активности. Все сегменты, кроме Corporate & Investment Bank и Asset & Wealth Management, стали убыточными.

До конца года мы ожидаем продолжения тенденции к снижению чистой процентной маржи, из-за которого будет падать и чистый процентный доход. Для расчета ожидаемых кредитных убытков на конец четвертого квартала 2020 года JPM закладывает безработицу на уровне 10,9%, а в том же периоде 2021-го - на уровне 7,7%. Таким образом, руководство ожидает затяжного кризиса.

Целевая цена акции JPM в базовом варианте составляет $139. На данный момент бумага выглядят недооцененной и обладает потенциалом роста. По заявлению генерального директора JPMorgan, прибыль за 2020 год значительно сократится. В случае более глубокого спада в экономике банк приостановит выплату дивиденда для сохранения капитала. Если экстраординарных для экономики событий не произойдет, дивиденды в третьем квартале останутся на уровне 90 центов. На данный момент запаса капитала у банка достаточно. Самым важным показателем будут динамика неплатежей в третьем квартале и риски повторного введения карантина. Акции JPM исторически совпадают по динамике с S&P 500 и часто дают более высокую доходность при более высоком риске. Несмотря на это, мы считаем, что акции корпорации стоит покупать. 

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Меркулов Вадим
Меркулов Вадим
директор аналитического управления
ИК "Фридом Финанс"
участник рейтинга
и оцените материал  
3 пользователя оценили материал на 4.
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
14.07 17:33
.флотский:
> 17:19 kroki, ..Дык ты в паре по Бриджу с Дали или с Гауди..?Дак это ты не дал Гауди достроить Собор святого семейства в Барселоне..?Мля ..Я всё понял..Барон Мунхаузен малчик по сравненею с тобой..Летать на ядре. Детство...Глыбоко..!
14.07 17:35
kyн цю:
Если бы советская власть и коммунисты действительно заботились бы о потомках, то они сделала бы более прочные резервуары для топлива. У нас не хватит денег обезвреживать все мины большевиков, поэтому нужна госпомощь, - заявили в пресс-службе компании Норильский никель
14.07 17:36
.флотский:
..И Гауди уехал строить обьекты для Олимпеады в Сочи..А тут он табе попался..Завидую..А что делать..
14.07 17:37
Новости компаний: "Газпром" ожидает CAPEX в 2020 году после оптимизации в размере 1,3 трлн рублей
"Сокращение затрат не должно отразиться на производственных планах и надежности поставок нашим потребителям, как в России, так и за рубежом", - сказал топ-менеджер  Подробнее >>
14.07 17:43
.флотский:
> 17:35 kyн цю, ..Да.. Но там есчё было написано в капсуле каторую вымало топливом..Потомки..!Хоть Вы и будете жить при Коммунизме...Помните..!.Жалезо Ржавеет..
14.07 17:44
Бармен из Твери:
> 17:35 kyн цю,

советская власть - рекордсмен по катастрофам (челябинский Маяк, Чернобыль)
14.07 17:44
ExoCet:
В совковом госплане работали более квалифицированные люди, чем в правительстве РФ - Алексашенко
14.07 17:45
ExoCet:
Историческое преступление Путина в том, что он лишает страну развития - Алексашенко
14.07 17:47
фaртовый:
они думали, что можно сто лет не ремонтировать то урвали от коммунистов бесплатно, а только стричь прибыль. еще и недовольны
14.07 17:47
.флотский:
> 17:35 kyн цю, ..Прально говорят....Коммунисты сказали..Всё на Века..Вот мы и поверели..
14.07 17:49
фaртовый:
когда очередной раз слышу от Вестникова про уточек, сразу невольно задаюсь вопросом, это у него капусты мало, или проблемы с морковкой?
14.07 17:50
kroki:
> 17:36 .флотский, меня тупо в Сочи выперли. я пыиаюсь строить в душе замки. Нечасто получается
14.07 17:51
kroki:
> 17:49 фaртовый, хороший игрок в преферанс всегда карты ругае
14.07 17:52
.флотский:
> 17:44 Бармен из Твери, ..А у них..там за бугром..таки не чё нет..?..Одна Фукусима...это два Чернобыля...
14.07 17:52
Разбор полетов: Коронавирус и финансовые рынки 14 июля: Америка снова закрывается
Ситуация с распространением вируса не улучшается. Над США, где Covid-2019 день за днем бьет рекорд за рекордом, все сильнее нависает угроза новых ограничений. Мэр техасского Хьюстона Эннис Паркер подтвердила, что город нуждается в двухнедельном карантине. А Калифорния уже вводит ограничения на нахождение в барах, ресторанах и кинотеатрах  Подробнее >>
14.07 17:52
kroki:
> 17:45 ExoCet, мля, Алексашенко еще та попа, не лучше Пу ина
14.07 17:53
Бармен из Твери:
пора бренте выходить из боковика
14.07 17:53
kyн цю:
Хабаровский край образован 20 октября 1938 года указом Президиума Верховного Совета СССР «О разделении Дальневосточного края на Хабаровский и Приморский края».

Это же ещё одна бомба большевиков и источник текущих проблем! Почему молчит президент?
14.07 17:56
alev_1:
> 17:35 kyн цю, шутка, конечно. Но нужно и о людях подумать и вложениях. А не только черпать.
14.07 17:58
kyн цю:
После принятия поправок, сбрасывающих безнравственное иго запада, наши олигархи поймут, что джеты, яхты, дворцы, разгул, шмотки, цацки, тёлки - это в жизни не главное, и начнут заботиться об экологии, охране труда на своих предприятиях, повышать зарплату, жертвовать на больницы

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Золото
на 31 августа
Курс доллара к рублю
на 1 сентября
Нефть Brent
на 15 сентября