Меню

 
 
facebook
вконтакте

На ближайшем заседании Банк России может сохранить ставку на уровне 7,5%

Несмотря на снижение безработицы до 4,5%, продолжающийся рост зарплат и отток розничных депозитов из банков, оборот розничной торговли вырос всего на 2,2% г/г в сентябре, что указывает на слабость потребительского тренда. Ухудшение заметно и в промышленном секторе, где выпуск продукции в обрабатывающей промышленности снизился в сентябре. Медленная инфляция, которая сохраняется на уровне 0,1% в неделю, несмотря на высокую волатильность курса и ускорение продовольственной инфляции, косвенно указывает и на слабость роста. В результате, мы ожидаем, что ЦБ займет более мягкую позицию в решении по ставке и сохранит ее без изменений на заседании 26 октября.

Сильный рост зарплат и снижение безработицы не оказали поддержку потреблению: Статистика за сентябрь оказалась сюрпризом для нас в части резкого снижения безработицы до 4,5%, тогда как мы ожидали, что она сохранится на уровне 4,7%, что соответствовало и ожиданию консенсуса. В итоге рост номинальных зарплат в сентябре оказался сильным и составил 10,8% г/г, показав самые высокие темпы роста с марта, что привело к росту реальных зарплат на 7,2% г/г в прошлом месяце. Несмотря на эти позитивные цифры, рост оборота розничной торговли составил всего 2,2% г/г в сентябре, оказавшись ниже консенсус-прогноза и лишь незначительно опередив наши ожидания роста в 2,0%. Таким образом, складывается впечатление, что ускорение инфляции с 2,5% г/г в июле до 3,4% г/г в сентябре продолжит оказывать давление на потребителей и будет способствовать замедлению роста оборота розничной торговли. Мы ожидаем, что он составит всего 1,8% г/г в октябре.

Структура роста промпроизводства – плохая новость в статистике за сентябрь: Рост промпроизводства выглядит сильным, если ориентироваться на цифру 3%, по итогам 9М18, однако в сентябре он составил всего 2,1% г/г и оказался ниже ожиданий рынка. Тренд роста сильно ухудшился в обрабатывающей промышленности, где произошло снижение на 0,1% г/г в сентябре против роста на 3,3% г/г за 9M18; главным драйвером роста промпроизводства стал сегмент добычи полезных ископаемых, где рост, напротив, ускорился до 6,9% г/г в сентябре (против 2,9% г/г за 9М18). Значительная слабость промпроизводства может отражать (1) замедление инвестиционного роста после завершения некоторых крупных инфраструктурных проектов и (2) реакцию на слабость потребления. Дополнительную настороженность вызывает тот факт, что объем выпуска в обработке снизился несмотря на то, что строительство в сентябре выросло на 0,1% г/г в сентябре при спаде на 0,7% за 9М18.

В сентябре отток депозитов из банков продолжился: Нестабильность на финансовых рынках остается проблемой для российской экономики. Главный сюрприз сентября заключается в том, что продолжился отток депозитов из российских банков в розничный сегмент. В сегменте валютных вкладов рынок снизился на $2,3 млрд в последние два месяца, в том числе на $1,7 млрд в августе и на $0,7 млрд в сентябре; при чем отток, видимо, в основном затронул крупнейшие госбанки, что неудивительно, учитывая опасения по поводу санкционных рисков. Тем не менее, рублевые депозиты также продолжают снижаться и сократились на 88 млрд руб. в августе и на 178 млрд руб. в сентябре. Это оказалось негативным сюрпризом, так как мы ожидали, что рынок успокоится после того как ЦБ объявил о прекращении покупки валюты для Минфина до конца этого года. Еще одно опасение заключается в том, что отток депозитов не помог поддержать рост потребления в сентябре и по сути всего лишь отражает изменения в предпочтениях населения к форме сбережений.

Слабость тренда роста говорит в пользу того, чтобы ЦБ возьмет паузу на заседании по ставке 26 октября и сохранит ее на уровне 7,5%: Слабость тренда роста, которая обнаруживается в снижении выпуска продукции в обрабатывающей промышленности в сентябре и относительно медленном росте потребления, косвенно подтверждается низкой инфляцией, которая сохраняется на уровне 0,1% в неделю, несмотря на очень высокую волатильность курса рубля, ускорение роста цен на продукты питания и слухов об ожидаемом скачке цен на бензин. Более слабый рост, вероятно, должен смягчить позицию ЦБ по решению о ставке: мы считаем, что регулятор сохранит ставку без изменений на заседании 26 октября на уровне 7,5%.

Ключевые экономические индикаторы

9M18 апр.18 май.18 июн.18 июл.18 авг.18 сен.18 окт18П
Оборот розн, торг, % г/г 2,60% 2,90% 2,60% 3,30% 2,70% 2,80% 2,20% 1,80%
Реал, зарплаты, % г/г 8,40% 7,60% 7,60% 7,20% 7,50% 6,80% 7,20% 6,90%
Номин, зарплаты, % г/г 11,10% 10,20% 102% 9,70% 10,20% 10,10% 103,80% 10,50%
Безработица, % к, п, 4,50% 4,90% 4,70% 4,70% 4,70% 4,60% 4,70% 4,50%
Розн, кредит,, % м/м

21,50%

(г/г)

1,80% 2,00% 1,80% 1,70% 2,50% 2,00% 2,00%
Строительство, % г/г -0,70% 1,40% 5,60% -1,30% -0,70% -0,80% 0,10% 1,00%
Промпроизводство, % г/г 3,00% 3,90% 3,70% 202% 3,90% 2,70% 2,10%

Источники: Росстат, "Альфа-Банк"

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Орлова Наталия
Орлова Наталия
и Волгарева Валерия, аналитики
"Альфа-Банк"
участник рейтинга
и оцените материал  
2 пользователя оценили материал на 3.
В мой блог
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
18.10 19:09
DIGITAL DOG:
добрый вечер
18.10 19:12
DIGITAL DOG:
"Езжайте в свою Россию!": в Казахстане врач отказалась принять ребенка из русской семьи

В Казахстане педиатр отказалась принимать юную пациентку после заданного ее мамой вопроса — разговаривать на русском языке врач не пожелала, посоветовав посетителям уезжать на историческую родину, сообщает "Наша газета".

Инцидент произошел днем 15 октября в региональной поликлинике в Аркалыке, куда свою четырехлетнюю дочку привела Анастасия Алексеенко.
18.10 19:12
чародей:
Пора канделябры на 15 вытащить.
Добрый вечер , лишенцы.
Старому привет.
18.10 19:13
fn593063:
> 19:12 DIGITAL DOG, Назарбаев рулит)
18.10 19:15
fn593063:
Говоря об антироссийских санкциях Назарбаев добавил - "чтобы нас это не касалось".

"Противостояния Запада и России, санкции, - я везде говорю в переговорах, в том числе с президентом Америки, чтобы нас это не задевало.
Мы в политических этих делах не участвуем. Наверное, будет задевать, но мы делаем все для того, чтобы наши товары от Казахстана пошли в Центральную Азию, Россию и Китай. Над этим мы будем вместе работать", - сказал Назарбаев.

Напомним, что президент сейчас находится с официальным визитом в Бельгии - как в своем роскошном замке его принимал король Бельгии Филипп, читайте в репортаже NUR.KZ.

Вчера Назарбаев также был на приеме в шикарной финской резиденции в Хельсинки.
18.10 19:18
ветеран 1812:
> 19:12 чародей, приветствую делового человека!
18.10 19:20
чародей:
> 19:18 ветеран 1812, как обстановка? Злато-серебро прикупил?
18.10 20:28
DIGITAL DOG:
.
Путин живёт в выдуманном мире - назвал себя националистом, у которого 146 миллионов единомышленников

Путин назвал себя националистом, у которого 146 миллионов единомышленников - президент живёт в выдуманном им самим мире и паралельной реальности - он построил в России кланово-олигархическую империю в которой власть и состояния передаются по наследству и теперь хочет чтобы 146 миллионов российских граждан - обделённых, обдираемых им и его приближёнными друзьями-олигархами защищали этот мир и их богатства, награбленные путём незаконной приватизации наследства оставшегося от СССР.

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Курс доллара к рублю
на 29 декабря
Нефть Brent
на 28 декабря
Сбербанк АО
на 29 декабря