Меню

 
 
facebook
вконтакте

Макростатистика - беспокойство о росте теперь связано с розничным кредитованием

Новость

Промышленное производство в России, по данным Росстата, в мае 2019 года по сравнению с маем 2018-го выросло на 0,9%, по сравнению с апрелем 2019 года снизилось на 2,1%. В январе-мае 2019 года по ... Подробнее

Комментарий

Несмотря на опасения по поводу 7%-го снижения продаж автомобилей в мае, рост оборота розничной торговли вышел на уровне 1,4% г/г, хотя рост промышленности на 0,9% г/г разочаровал рынок. В ближайшие месяцы беспокойства по поводу динамики экономики будут в большей степени связаны с замедлением розничного кредитования – в мае темп роста этого сегмента замедлился до 23,3% г/г против 23,8% г/г в апреле. Как мы и ожидали, ЦБ РФ снизил ставку до 7,5% на заседании 14-го июня, и мы полагаем, что следующее снижение ставки состоится в сентябре.

Оборот розничной торговли вырос на 1,4% г/г в мае, рост реальных зарплат теперь составляет 2,0% г/г за 5М19: Несмотря на беспокойства, которые были навеяны снижением продаж автомобилей на 7% г/г в мае, оборот розничной торговли вырос на 1,4% г/г против нашего прогноза 1,0% г/г и консенсус прогноза рынка в 1,3% г/г. Следует, правда, упомянуть, что Росстат поднял оценку роста розничной торговли за апрель с 1,2% г/г до 1,6% г/г, так что результаты за май все равно показывают некоторое замедление темпов роста. Хорошей новостью стало снижение уровня безработицы до 4,5% на фоне сильного роста реальных зарплат на 2,8% г/г в мае, кроме того, с учетом пересмотра, суммарный рост реальных зарплат за 5М19 теперь составляет 2,0% г/г. Сильные цифры по росту зарплат сегодня упоминались президентом Путиным во время его прямой линии как подтверждение того, что динамика доходов не так уж плоха.

Темп роста розничных кредитов замедлился до 23,3% г/г, но рынок розничных депозитов в мае был слабым: Пересмотр и сильный рост зарплат в мае не очень сочетаются с динамикой банковского сектора. В мае объем розничных депозитов в системе не изменились, а в сегменте рублевых депозитов темп годового прироста замедлился с 7,1% г/г в апреле до 6,8% г/г в мае. Другой сигнал слабости спроса – это тот факт, что инфляция по итогам 1-17 июня была нулевой, а значит может снизится до уровня ниже 5,0% г/г по итогам этого месяца. Темп роста розничных кредитов замедлился до 23,3% г/г по сравнению с 23,8% г/г в апреле, то есть прирост составил 1,6% м/м – по нашим расчетам, если рынок продолжит расти приблизительно таким же номинальным темпом, как в мае, то есть на 250 млрд руб в месяц, то к концу лета темп его роста замедлится до 21% г/г. Более медленный кредитный рост означает дополнительные риски для темпов роста экономики в последующие месяцы. 

Промышленность выросла всего на 0,9% г/г в мае: По данным Росстата, в мае промышленность выросла всего на 0,9% г/г, то есть ниже 1,4% г/г по нашим ожиданиям и ниже ожиданий консенсуса в 1,6% г/г. Это означает, что рост за 5М19 составил 2,4% г/г. Как мы отмечали ранее, некоторое ухудшение темпа роста в промышленности было ожидаемым из-за снижения количества рабочих дней в мае этого года по сравнению с маем 2018 года. Тем не менее, мы неприятно удивлены тем, что помесячная статистика по промышленности показывает излишнюю нестабильность – из 5 месяцев этого года за три месяц промышленность роста всего на 1% г/г, а в два другие месяца ускорялась до 4% г/г. Такой же разброс цифр наблюдается и в сегменте обработки – в мае объем выпуска этого сегмента упал на 1% г/г, так же как это было в январе; был также зафиксирован очень слабый 0.3% г/г по итогам марта; но зато в феврале и в апреле объем выпуска этого сегмента рос темпом 4,6-4,7% г/г. Такая волатильность цифр заставляет нас сохранять осторожный взгляд на перспективы промышленного роста.

Беспокойство о росте будет формировать повестку политики ЦБ РФ: Как мы и ожидали, 14-го июня ЦБ РФ понизил свою ключевую ставку до 7,5%. В условиях слабого роста, который подтверждается слабыми результатами в промышленности, ЦБ РФ сохранит мягкую риторику. С учетом того, что в июне число рабочих дней будет также меньше чем в июне 2018 года, прогнозы роста должны оставаться осторожными.  При этом, мы полагаем, что ЦБ скорее всего пока возьмет паузу и произведет следующее снижение своей ставки уже в сентябре 2019 года.

Ключевые экономические индикаторы

 

2018

5м19

Фев19

Март19

Апр19

Май19

Июнь19П

Оборот р.торг, % г/г

2,8%

1,7%

2,1%

1,7%

1,6%

1,4%

1,1%

Реал, зарплаты, % г/г

6,8%

2,0%

0,0%

2,3%

3,1%

2,8%

3,0%

Номин, зарплаты, % г/г

9,9%

7,3%

5,2%

7,7%

8,4%

8,1%

8,0%

Безработица, % к, п,

4,8%

4,7%

4,9%

4,7%

4,7%

4,5%

4,5%

Розн, кредит,, % м/м

22,4%*

23,3%*

1,2%

1,7%

2,0%

1,6%

1,4%

Строительство, % г/г

5,3%

0,1%

0,3%

0,2%

0,0%

0,2%

0,3%

Промпроиз-ство, % г/г

2,9%

2,4%

4,1%

1,2%

4,6%

0,9%

2,0%

    *г/г

Источники: Росстат, Альфа-Банк

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Орлова Наталия
Орлова Наталия
главный экономист
"Альфа-Банк"
и оцените материал  
5 пользователей оценили материал на 4,6.
В мой блог
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
20.06 18:24
ХАЛК777:
Раз в 2 месяца по делам заезжаю в Ёбург. Обязательно посещаю Ельцин -- центр. Помолюсь дедушке 5 минут и сразу чувствую прилив энергии и прямо таки на меня благодать сходит. Клёво ))
20.06 18:27
Новости компаний: Совет ЕС продлил санкции против России
Новый срок окончания действия запретительных мер - 23 июня 2020 года Подробнее >>
20.06 18:28
fn593063:
> 18:20 Веcтников, Точно?! И пенсию простишь? Ну ты глыба)))
20.06 18:28
Веcтников:
Или таки насчёт фанерок от Мавзолея - это я перегибаю... надо ставить реальные просьбы.
20.06 18:29
.Wid:
> 18:20 Веcтников,

Надо было обратиться с просьбой на прямую линию или капризничать и быть обиженным приятнее? Всё время в центе внимания находиться можно, но это же нескромно.( Президент, и тот только один раз в год себе такое позволяет.
20.06 18:30
Веcтников:
> 18:28 fn593063, я всегда говорил Бармену и другим антисоветчикам: вы нас или грабьте или про нас лгите. Не борзейте - не надо сразу и то и другое. Так что, если антисоветчики брехать перестанут, то и пенсию прощу.
20.06 18:31
дворник:
лайта жжёт

бакинец на 62.5 может свалиться
20.06 18:35
Веcтников:
> 18:29 .Wid, а я не обращался??? Да я с телефона не слазил и автодозвон не отключал! Не было моего вопроса. :-(((
20.06 18:38
кишкомот:
Штоб никому не обидно было. Поровну.
20.06 18:38
fn593063:
> 18:30 Веcтников, Зачем ты к таким тонким материям приплел БИТа? Он живет в параллельном мире
20.06 18:39
кишкомот:
Оформить в едином стиле. Лепота!
20.06 18:39
Веcтников:
> 18:37 кишкомот, у нас могут быть разные решения. Мы, художники, имеем право по-разному видеть.

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Курс доллара к рублю
на 31 июля
Отбор на ЧЕ 2020 по футболу. Сборная России
на 19 ноября
Курс доллара к рублю 2019
на 30 декабря