Меню

 
 
facebook
вконтакте

"Магнит" - сюрприз от менеджмента

Новость

Совет директоров "Магнита" рекомендовал годовому общему собранию акционеров утвердить дивиденды по обыкновенным акциям по результатам 2018 года в размере 16 996 775 786,90 рублей, что составляет ... Подробнее

Комментарий

"Магнит" порадовал: 8,2% див. доходности – такого в истории компании еще не было 🤔Более того, это почти что самая высокая див. доходность в секторе, лучше только Детский мир (10%). Для сравнения, X5 дает 5,7%

Как эта новость укладывается в наше view на компанию?

Пока что "Магнит" показывает слабую отдачу от инвестиций. Менеджмент возлагает большие надежды на программу реновации магазинов, пилотный проект показал, что такие магазины дают LFL +20%, но темп реновации не слишком быстрый, и результаты мы увидим только во второй половине 2019. Несмотря на высокий CAPEX последних лет, актив не даёт роста – пока что мы только видим, что выручка компания растет хуже других, рентабельность EBITDA падает - поэтому менеджмент решил отдать больше денег акционерам. Расчет на то, что начнется рост и FCF будет выше и позволит платить такого уровня дивиденды.

К тому же недавно завершился buyback, в ходе которого было выкуплено 5,9 млн акций на сумму 22,2 млрд руб. под программу мотивации менеджмента, завязанную на капитализацию. Логично, что менеджмент действует в интересах акционеров и продолжит работать над увеличением акционерной стоимости и далее. Поэтому повышенная див. доходность – несомненно, позитив.

Чистая прибыль за 2018 г. составила 33,8 млрд руб., а див. выплата 31 млрд руб., то есть 92% пойдет на дивиденды (FCF за 2018 г. при этом 8,4 млрд руб.), а у компании большие планы по росту - значит, ей придется наращивать долг для CAPEX. Важно, чтобы часть денег, инвестированная в рост, реализовалась, и программа реновации показала обещанные результаты. Иначе, если EBITDA так и не будет расти, компания перестанет быть интересной для инвесторов. 

Соответственно, пока дивиденды - приятная плюшка для акционеров, а реальный рост капитализации начнется только если реновация пройдет успешно (менеджмент обещает до +20% LFL в новых магазинах) и EBITDA вернется к росту после почти года топтания на месте. 

Мы ожидаем, что, когда пойдет рост EBITDA, див доходность приблизится к X5 ~ 6%, что дает апсайд в 36% к текущей цене к 2020 году в случае роста LFL.

Стратегия Invest Heroes на Сomon.ru

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Invest Heroes
Invest Heroes
автор стратегий на Comon

участник рейтинга
и оцените материал  
6 пользователей оценили материал на 4,3.
В мой блог
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
26.03 16:22
xron69:
Проснулся ,и у этого кости и слезы.)
26.03 16:24
ФОКУС 1:
Попы голосовали за пу?
26.03 16:25
Wid_:
> 16:16 патриот.,

Может быть, хотя бы за морковкой они пойдут к долгожительству, а то мрут и мрут! ((
26.03 16:36
xron69:
> 16:25 Wid_, вот я как законопослушный гражданин ,все бросил ,кроме сигарет ,стараюсь тушку поддерживать в форме и планирую выйти на пенсию ,как Федор Угольников)
26.03 16:38
xron69:
Виноват,Углов)
26.03 16:41
патриот.:
> 16:36 xron69,
с сигаретами долго не проживешь

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Решение ЦБ РФ по ставке
на 14 июня
Курс доллара к рублю
на 28 июня
Отбор на ЧЕ 2020 по футболу. Сборная России
на 19 ноября