еще
Звонок с сайта Контакт-центр Клиентская поддержка Голосовой трейдинг Банковские карты Чат Форма обратной связи Связаться с пресс-службой
*1945
Бесплатно по РФ для МТС, Билайн, МегаФон и Tele2
Звонок с сайта  
  • Про рынок
  • Брокерские услуги
  • Банк
  • Управление активами
  • Форекс
  • Обучение
  • О компании

Меню

 
 
facebook
вконтакте

"Магнит" и X5 Retail могут продемонстрировать сильную операционную динамику в 2021 году

В 2020 г. ретейлеры показали хорошую динамику, доказав, что они являются хорошими защитными активами на период рецессии. Операционное ралли в 2021 г., скорее всего, замедлится на фоне высокой базы сравнения. Тем не менее мы считаем, что Магнит и X5 Retail вполне могут продемонстрировать сильную динамику в 2021 г.

Устойчивость на протяжении пандемии. Продуктовые ретейлеры оказались чрезвычайно успешными во время пандемического кризиса, показав очень сильную динамику. Рост продаж у ведущих розничных сетей, Магнита и X5 Retail, за 9М20 ускорился до 14,6% с 9,5-13,3% в 2019 г., т.к. они забрали долю рынка у небольших сетей, отдельно стоящих магазинов и гостинично-ресторанного бизнеса (ГРБ). Им также удалось увеличить рентабельность по EBITDA в 9М20 на 64-97 б.п. за счет жесткого контроля над операционными расходами, снижения расходов на аренду и сокращения операционного левериджа. Фактически продуктовые ретейлеры за время кризиса зарекомендовали себя как надежные защитные активы.

Рост розничных продаж, г/г

Рост розничных продаж, г/г

Оценка среднесрочных перспектив. Розничные сети, вероятно, продолжат показывать быстрый рост в 2021 г., хотя его темп и замедлится с учетом высокой базы сравнения за 2020 г. Постепенное снятие ограничений на работу торгово-развлекательных центров должно способствовать частичному возвращению продуктовых бюджетов потребителей в кафе и рестораны, что окажет некоторое давление на выручку продуктовых ретейлеров. В целом это означает, что рост их выручки в 2021 г. должен замедлиться, тогда как
рентабельность стабилизируется или даже немного снизится. У Магнита продолжится операционное восстановление, и рентабельность компании будет улучшаться в 1П21 за счет эффекта низкой базы сравнения.

Оценка: у Магнита – завышенная, у X5 Retail – заниженная. Акции продуктовых розничных сетей были подвержены влиянию разнонаправленных оценочных трендов. Так, оценка Магнита в 2020 г. повысилась (12-месячный опережающий мультипликатор "EV/EBITDA" вырос на 5%), т. к. инвесторы позитивно отреагировали на операционное восстановление компании. Между тем оценка X5 Retail снизилась (12-месячный опережающий мультипликатор "EV/EBITDA" упал на 3%). Таким образом, Магнит восстановил свою оценочную премию относительно X5 Retail – на наш взгляд, временно.

Фавориты: Магнит и X5 Retail. Магнит (ЦЦ: 7 700 руб./акц., потенциал роста – 40%) и X5 Retail (ЦЦ: 3 700 руб./акц., потенциал роста – 37%) – основные бенефициары отмеченных выше трендов. Магнит, вероятно, в 1П21 покажет опережающий темп роста относительно сектора в целом благодаря продолжающемуся восстановлению рентабельности по EBITDA (с 6,1-7,3% до 7,5-8,0%), что предполагает двузначные темпы роста показателя EPS. X5 Retail, по-видимому, будет отставать от Магнита в первой половине года, т. к. инвесторы зачастую делают ставку на одну бумагу в противовес другой. Тем не менее ГДР X5 Retail могут показать опережающий рост в 2П21 в том случае, если компания начнет реализовывать планы в отношении IPO своего онлайн-бизнеса, которое, по имеющимся сведениям, может быть проведено до конца года.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Ибрагимов Марат
Ибрагимов Марат
аналитик
"Газпромбанк"
участник рейтинга
и оцените материал  
3 пользователя оценили материал на 5.
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
03.02 16:21
Новости компаний: Количество частных инвесторов на Мосбирже в январе достигло 9,4 млн
По итогам января количество открытых ИИС достигло 3,6 млн. Активность частных инвесторов на бирже была рекордной: сделки совершали 1,5 млн человек по сравнению с 425 тыс. человек в январе 2020 года  Подробнее >>
03.02 16:25
Бармен из Твери:
ньюсхобот - отличная новость!
03.02 16:27
Бармен из Твери:
10+ млн частных энвесторов

ришка 165-175

бакс по 68

что ещё нужно, чтобы достойно встретить в августе тридцатилетний юбилей крушения совка?
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля