Меню

 
 
facebook
вконтакте

Любой прогресс в отношении IPO американской дочки ТМК может способствовать росту акций

Новость

Прибыль ТМК за 2 квартал 2018 года по МСФО составила $19,314 млн против убытка в размере $18,738 млн годом ранее. В 1 полугодии прибыль составила $27,652 млн, увеличившись год-к-году на 18,7%. Об ... Подробнее

Комментарий

Хотя в части выручки результаты ТМК за 2к18 оказались на уровне наших ожиданий, EBITDA оказалась ниже прогнозов, а рентабельность составила 14% (против нашей оценки на уровне 14,5%). Улучшение относительно 1к18 обусловлено восстановлением цен и улучшением структуры продуктовой корзины.

Мы учли в нашей модели ТМК финансовые и операционные результаты компании, а также последнюю макроэкономическую статистику, в связи с чем мы понижаем прогнозную цену акций компании на горизонте 12 месяцев до 6,10 долл., что теперь предполагает ожидаемую полную доходность на уровне 46%. Мы подтверждаем рекомендацию "покупать".

Рентабельность выросла, но оказалась ниже ожиданий. На фоне сравнительно сильных операционных результатов, опубликованных компанией ранее в этом месяце (поддержку которым оказал рост спроса на трубы большого диаметра в России и дальнейшее восстановление объемов и цен в США;, общая выручка компании выросла в 2к18 на 22% г/г (6% к/к), до 1 355 млн долл.

Однако более быстрый, чем ожидалось, рост расходов российского дивизиона привел к тому, что EBITDA оказалась ниже наших прогнозов, составив 189 млн долл. и предполагая рентабельность EBITDA на уровне 14,0% (мы ожидали 14,5%). Хотя чистая прибыль, согласно опубликованным данным, составила 20 млн долл., превысив нашу оценку на 23% из-за того, что налоговые выплаты оказались ниже наших ожиданий, этот показатель мы считаем для эмитента менее важным.

Результаты американского дивизиона оказались чуть лучше наших ожиданий, российского – чуть хуже. Выручка и себестоимость производства американского дивизиона оказались выше, чем мы предполагали, однако одно компенсировало другое, поэтому его рентабельность чуть превысила наши оценки, составив 13,9%.

В то же время в российском дивизионе компания не смогла перенести повышение цен на сырье в регионе на цены реализации. Рентабельность EBITDA в целом выросла до 14% в 2к18 с 12,6% в 1к18, однако по-прежнему была ниже нашего прогноза (15%). Доля американского дивизиона в общей EBITDA выросла до 26% (48 млн долл.) с 18% в 1к18.

Прогнозная цена пересмотрена с учетом актуальных данных. Мы учли в нашей модели последние финансовые и операционные результаты, а также макроэкономическую статистику. В результате мы понижаем прогнозную цену акций ТМК на горизонте 12 месяцев на 12%, до 6,10 долл.

Мы подтверждаем рекомендацию "покупать" с ожидаемой полной доходностью на уровне 46%. Мы полагаем, что в 3к18 рентабельность ТМК продолжит расти после пересмотра контрактных цен начиная с июля. Любой прогресс в отношении IPO американской дочки ТМК может способствовать росту котировок ее акций.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Аналитики
Аналитики
"ВТБ Капитал"
участник рейтинга
и оцените материал  
1 пользователь оценил материал на 5.
В мой блог
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
17.08 17:32
кишкомот:
Вот бывшая жена тов.Шнурова (Акиньшина) - зачотная краля, а что такое Лабуда мне не ведомо.
17.08 17:33
ExoCet:
> 17:32 кишкомот, набери в ютубе "лобода твои глаза"
17.08 17:34
ExoCet:
> 17:32 кишкомот, у нее ноги длиннее чем у волочковой
17.08 17:39
гот на рынке:
> 17:34 ExoCet, волочкова кобыла 190 а эта мелочь пузатая. как у нее могут длиньше
17.08 17:43
кишкомот:
> 17:33 ExoCet, не. Нихачу.
17.08 17:45
кишкомот:
Она чо, офтальмолог?
17.08 17:46
кишкомот:
Или окулизд
17.08 17:46
Новости компаний: Банк "ФК Открытие" завершил объединение своих НПФ
Объединенный НПФ группы банка "Открытие" стал одним из крупнейших на пенсионном рынке; совокупные активы фонда составляют 585,6 млрд руб., количество клиентов - 7,97 млн человек Подробнее >>
17.08 17:47
гот на рынке:
СМИ узнали о приезде Путина на свадьбу в Австрию с казачьим хором.. циганщина какая то
17.08 17:48
ExoCet:
> 17:39 гот на рынке, теорию относительности не знаешь чо ли, все относительно, главное выбрать правильный эталон

если мерить в ширинах таза, то у лободы ноги длиннее
17.08 17:49
DIGITAL DOG:
> 17:47 гот на рынке, дешёвый самопиар Путина...
он уже не знает как о себе напомнить...
с щукой был, с амфорами и журавлями был... теперь с казаками...
17.08 17:49
DIGITAL DOG:
скоро мэм будет "Путин и.."
17.08 17:50
DIGITAL DOG:
Сталину не нужно было со стерхами летать или леопардов разводить или метаться по всему миру - он иначе стал Великим
17.08 17:50
ExoCet:
да и вообще, у нее ноги начинаются с уровня сисек
17.08 17:50
DIGITAL DOG:
а этот потянет только на гоблина...
17.08 17:58
кишкомот:
Борис Зайцев вспоминал, что однажды Горький сказал ему: «Дело, знаете ли, простое. Коммунистов горсточка. А крестьян миллионы… миллионы!.. Кого больше, те и вырежут. Предрешено. Коммунистов вырежут». Не вырезали, револьверы нашлись и у них, а Максим Горький, так негативно отзывавшийся о большевиках и коммунистах, стал трибуном нового режима.
Такая вот загогулина.
17.08 17:59
ветеран 1812:
Чародей,привет! То ли ещо будет! Ты разбавил позу в рыжье,отбил 7 баксов из ..... накоплений?
17.08 18:01
кишкомот:
Ягода писал Сталину докладные записки о том, что «педерасты развернули вербовку среди красноармейцев, краснофлотцев и отдельных вузовцев», при этом сам был не чужд осуждаемому явлению, устраивал на своей даче оргии, а после его ареста среди вещей бывшего зампреда ОГПУ был обнаружен фаллоимитатор.
Вот такие они, троцкизды-ленинизды.
25.08 07:59
OGaltson:
Общий объем отгрузки труб ТМК с января по июнь увеличился на 14% г/г и составил 2 056 тыс. тонн.

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Сбербанк АО
на 1 октября
Tesla
на 8 октября
Курс доллара к рублю
на 31 октября