Меню

 
 
facebook
вконтакте

Локальные факторы поддерживают дальнейшее смягчение политики ЦБ РФ

Фондовые индексы: Очередной день массированных распродаж состоялся в четверг. Новых идей для бегства из рисковых активов не появилось – рынки самопроизвольно продолжили коррекцию на фоне новых сообщений о распространении вируса. Ведущие западные индексы потеряли еще 3.5-4.5%, показав худшую недельную динамику с 2011 года.

Базовые ставки: Сценарий падения долларовых ставок реализуется быстрее ожиданий. Несмотря на запаздывание "рецессионного" сценария для американской экономики, доходности Казначейских бумаг продолжают обновлять минимумы – UST'10 к моменту подготовки комментария достигла отметки 1.22%.

Нефть: Кривая фьючерсных контрактов марки Brent начала сдавать позиции на среднесрочном горизонте. Баррель Brent провалился в цене ниже $51, однако более настораживает резкая подстройка среднесрочных фьючерсных контрактов (3-5 лет) – падение составило 1.0-1.8%.

Мировые валюты: Единая европейская валюта взяла реванш. Вероятной причиной для довольно быстрого возвращения пары EUR/USD к отметке 1.10 (+1.0%) стала недооцененность европейских защитных активов. Спред между американскими и немецкими казначейскими бумагами (10 лет, 180 бп), все еще указывает на привлекательность европейских активов.

Валютный рынок: Рубль продолжает стремительное падение, реагируя на мировую панику. Сегодня утром пара USD/RUB протестировала психологически важную отметку 67.0, а пара EUR/RUB поднялась к отметке 73.5. В краткосрочной перспективе факторов для поддержки рубля не много, поэтому мы видим высокие шансы на сохранение слабых позиций рубля в ближайшие дни. Позитивным событием может стать заседание ОПЕК+ 5-6 марта в Вене, для которого все более вероятным сценарием  становятся новые меры по дополнительному сокращению добычи нефти.

Рынок ОФЗ: Инвесторы все меньше верят в российский долг. Вчера доходности ОФЗ, следуя за российской валютой, прибавили от 6 до 17бп, вернувшись на уровень начала февраля, когда рынок еще не получил мягких сигналов от Банка России. Оборот торгов поставил двухнедельный рекорд и составил почти 45 млрд руб.

Банк России опубликовал январские данные об объемах вложений нерезидентов в ОФЗ. Совокупные инвестиции установили исторический максимум, пробив отметку в 3 трлн руб., и составили 3014 млрд, прибавив 144 млрд руб. по сравнению с декабрем. Доля иностранцев в общем объеме рынка ОФЗ увеличилась на 1.9% и составила 34.1%, приближаясь к историческому максимуму марта 2018 года, когда она была на уровне 34.5%. Доля, скорректированная на ОФЗ, выпущенные для докапитализации банков, и ОФЗ-Н, составила 38.6%, что на 2.2% больше значения на 1 января.

В целом рост вложений нерезидентов был оправдан в ожидании смягчения политики ЦБ, тем не менее, конъюнктура последних дней февраля может несколько подпортить статистику по вложениям.

Макроэкономика: Инфляция и инфляционные ожидания создают условия для смягчения политики, однако высокая волатильность на финансовых рынках не позволяет Банку России продолжать снижение ставки. Недельная инфляция продолжает замедляться, несмотря на ограничения торговли с Китаем и ослабление рубля. По состоянию на 25 февраля прирост ИПЦ замедлился до 2.29% г/г.

Инфляционные ожидания населения продолжают падать вслед за инфляцией: 7.9% г/г в феврале против 8.3% г/г в январе. Однако снижение с большой вероятностью будет нивелировано в марте, так как текущий пик волнений вокруг коронавируса начался позже дат опроса. Также стоит отметить, что ожидания предприятий значительно возросли с 8.3п до  13.2п., что связано преимущественно с изменением методологии подсчета, а не реальными процессами в экономике.

На данный момент локальные факторы поддерживают дальнейшее смягчение политики, однако мы полагаем, что в текущих обстоятельствах Банк России выберет выжидательную позицию и сохранит ставку неизменной из-за рисков для финансовой стабильности на фоне девальвации рубля и падения цен на нефть.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Аналитики
Аналитики
"Росбанк"
и оцените материал  
1 пользователь оценил материал на 5.
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
28.02 12:44
.mika66:
> 12:40 Kto100, ...:))
28.02 12:48
DIGITAL DOG:
после обеда неплохо бы отскочить...
28.02 12:48
xron69:
> 12:40 Kto100, Грета ,возьми на работу садовником.Пальмы буду сажать,супруге твоей что нить засажу.
28.02 12:49
Золотoй Теленoк™:
> 12:34 xron69, по мне так ты обычный идиот
28.02 12:50
xron69:
И негры альбиносы,это мутации какие то или что?)

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Сбербанк АО
на 17 апреля
Нефть Brent
на 1 мая
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля