Меню

 
 
facebook
вконтакте

Локальную поддержку рублю оказывает налоговый период

Вчера на мировых финансовых рынках наблюдалась волна распродаж. Американский рынок акций (по индексу S&P 500) потерял 1,2%, активы развивающихся стран существенно снизились в цене, а нефть сорта Brent опускалась в моменте до $67/барр. (сегодня котировки растут, торгуются около $68,7/барр.). Защитные активы вчера пользовались спросом – доходности казначейских 10-летних облигаций США в моменте падали ниже 2,30% – минимума с октября 2017 года.

Паника по поводу эскалации "торговых войн" США и Китая вновь охватила рынки. Вчера глава МИД КНР заявил, что Китай не одобрит неравноправного соглашения и, если давление со стороны США продолжится, будет "биться до последнего". Очередной виток конфликта между сторонами произошел после того, как США на прошлой неделе внесли китайского телекоммуникационного гиганта Huawei в "черный список". Позднее было принято решение временно разрешить компании продолжить свою деятельность, однако напряжение сохранилось. Более того, Китай продолжает закупать нефть у Ирана, несмотря на угрозу американских санкций. Это может стать фактором в пользу дальнейшего ухудшения отношений между США и КНР.

В этих условиях участники рынка оценивают эффект от введения тарифов на экономику США и Китая. Опубликованные вчера опережающие индексы деловой активности PMI в мае в США продемонстрировали спад. Так, композитный PMI, характеризующий совокупный выпуск в промышленности и секторе услуг, снизился до 50,9 п. с 53 п. в апреле (значение индекса PMI выше 50 п. указывает на рост деловой активности, ниже – на ее замедление). Промышленный PMI составил 50,6 п. после 52,6 п. месяцем ранее, а PMI сферы услуг – 50,9 п. против 53 п. Снижение деловой активности в США рынок связывает с негативным эффектом от "торговых войн".

Вместе с тем, показатели деловой активности продолжают ухудшаться и в еврозоне. Исследование IHS Markit выявило снижение производственного индекса PMI в этом месяце до 47,7 п. против 47,9 п. месяцем ранее. PMI сферы услуг составил 52,5 п. против 52,8 п. При этом композитный PMI немного улучшился – 51,6 п. против 51,5 п. в апреле. Состояние экономики еврозоны ухудшается, в том числе из-за спада в Германии. Согласно данным IFO, индекс делового климата в крупнейшей экономике еврозоны снизился до 97,9 п. в мае с 99,2 п. в апреле.

Снижение деловой активности, "торговые войны", неопределённость с Brexit - факторы, усиливающие опасения замедления роста ВВП, вызывающие панику на рынках.

В России. Неожиданной новостью стал пересмотр оценки роста промышленного производства в РФ за апрель. Росстат скорректировал данные вниз с 4,9% г/г до 4,6% г/г. Оказалось, что рост нефтедобычи составил не 7,4% г/г, а лишь 2,5% г/г, а добыча газа увеличилась только на 2,6% г/г вместо изначально заявленных 16% г/г.

Вчера глава Банка России Эльвира Набиуллина заявила, что, по ее оценке, показатель инфляции в текущий момент составляет 5,1% г/г, снизившись с 5,2% г/г в апреле. По нашим расчетам, опираясь на недельные данные, темп роста цен уже замедлился до 5% г/г. Однако недельная инфляция рассчитывается по усеченной корзине товаров и услуг, поэтому не исключены некоторые расхождения с данными по итогам месяца. Э.Набиуллина считает, что инфляция вернется к целевым 4% в начале 2020 г. Тем временем, глава Минэко Максим Орешкин считает, что показатель может опуститься ниже уровня 4% г/г уже к концу 2019 г. в случае реализации "оптимистичного" сценария. Он заявил, что на замедление инфляции оказывает влияние слабый спрос, а эффект от повышения НДС носил временный характер, и прогнозы министерства в конце прошлого года были пессимистичными (4,3% г/г по итогам 2019 г.). По нашим оценкам, инфляция к концу этого года будет на уровне близком к 5% г/г, а в начале следующего года резко замедлится до 4-4,5% г/г и окажется вблизи целевых 4% г/г на конец 2020 г.

Наши ожидания. Российская валюта снизилась вчера на 0,7% к доллару США на фоне глобального risk off.  Сегодня утром в условиях восстановления интереса инвесторов к риску рубль укрепляется, торгуясь около 64,8 руб./$. Вероятно, рубль продолжит в ближайшее время торговаться в коридоре 64,5 – 65,5 руб./$. Локальную поддержку российской валюте оказывает налоговый период (в понедельник уплачиваются основные налоги: НДС, НДПИ и акцизы, а во вторник – налог на прибыль). В среднесрочной перспективе мы не верим в рубль крепче 64 руб./$, в основном из-за фундаментальных факторов (сезонное ухудшение платежного баланса, риски снижения спроса на российские активы и увеличения оттока капитала).

 

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Аналитики
Аналитики
ПАО "Банк "Санкт-Петербург"
участник рейтинга
и оцените материал  
2 пользователя оценили материал на 4.
В мой блог
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Курс доллара к рублю
на 28 июня
Соглашение ОПЕК+
на 26 июня
Отбор на ЧЕ 2020 по футболу. Сборная России
на 19 ноября