Меню

 
 
facebook
вконтакте

Лидером роста на рынке в 2018 году стал нефтяной сектор

К середине декабря уже можно подвести предварительные итоги уходящего 2018 года. Как мы видим, основные отечественные фондовые индексы за 12 минувших месяцев не сумели существенно сдвинуться. С начала 2018 года рублевый индекс МосБиржи прибавил немногим более 10%. В то же время долларовый индекс РТС просел на 5.1%. В октябре состоялось обновление исторического максимума в индексе МосБиржи. Однако рублевый индикатор российского рынка оказался не в силах продолжить свой долгосрочный восходящий тренд.

Стоит отметить, что в течение текущего года мы наблюдали достаточно неоднородную динамику отдельных отраслевых индексов. Таким образом, рынок акций не повышался и не падал "широким фронтом". Периодически это случается. Однако в последние месяцы указанная закономерность не была справедливой. Рассмотрим текущее состояние и среднесрочные перспективы основных секторов российского фондового рынка с помощью отраслевых индексов Московской биржи.

Индекс Нефти и газа MICEXO&G с начала текущего года повысился на 33.2%. Таким образом, нефтяной сектор стал явным лидером прироста и существенно опередил в этом плане рублевый индекс МосБиржи. Однако период бурного роста акций российских нефтегазовых компаний, скорее всего, уже завершился. Всему виной сильное двухмесячное падение фьючерсов на нефть от достигнутых к началу октября долгосрочных максимумов. Российские нефтяные компании опубликуют в целом сильные годовые отчеты, что предполагает увеличение дивидендных выплат. Тем не менее, индекс Нефти и газа уже далек от своего осеннего максимума. Для возобновления роста ему нужна весомая поддержка со стороны нефтяного рынка. Она может появиться в течение 2-4 месяцев, по мере проявления эффекта от пролонгированного соглашения по поводу ограничения уровня добычи углеводородного сырья в формате ОПЕК+.  

Индекс Металлов и добычи MICEXM&M с начала 2018 года подрос на 6.1%. Он также заметно откатился от своего октябрьского максимума. Тем не менее, он имеет неплохой потенциал для восстановления на временном горизонте в 1-3 месяца. Инвесторы и спекулянты могут "переключиться" на эти бумаги в связи со среднесрочной потерей интереса к акциям нефтегазовых компаний. Не будем забывать о том, что отечественный металл, уголь и алмазы пользуются устойчивым спросом на мировом рынке. В то же время российские экспортеры реализуют их за твердую иностранную валюту.

Итоги года на российском рынке акцийУсловно нейтральным сектором на российском фондовом рынке пока остается сектор Химического производства MICEXCHM. С начала текущего года он почти не изменил своего значения. Его представляют такие компании, как Акрон (AKRN RM), ФосАгро (PHOR RM), Органический синтез (KZOSP) и "Нижнекамскнефтехим" (NKNCP). Их также можно отнести к разряду экспортеров первично переработанного сырья. Это придает указанным бумагам относительную поддержку и устойчивость по отношению к внешним и внутренним шокам.

Индекс Телекоммуникаций MICEXTLC по итогам уходящего года теряет около 5.1%. Среднесрочные перспективы акций российских телекоммуникационных компаний представляются неоднозначными. Инвесторы и спекулянты ценят представителей указанного сектора за относительно стабильные денежные потоки. Однако явным негативом для них остается постоянное ужесточение регулятивных норм. Кроме того, они вынуждены принимать участие в бесконечной конкурентной гонке все новых стандартов и технологий, что представляется очень затратной, но неизбежной необходимостью.

Сектор Потребительских товаров и торговли MICEXCGS с начала текущего года просел на 14%. Представители розничной торговли уже в течение нескольких лет страдают от тенденции к сокращению реальных располагаемых доходов россиян. В первую очередь это относится к таким крупным продуктовым розничным сетям, как Магнит (MGNТ RM) и X5 Retail Croup FIVE-гдр (FIVE RM). Однако торговая сеть М.Видео (MVID RM) сумела укрупниться, поглотив столь значимых конкурентов, как "Эльдорадо" и "MediaMarkt". Тем не менее, в акциях М.Видео пока не сформировались сигналы в пользу среднесрочной игры на повышение.

Сектор Банков и финансов MICEXFNL по итогам 2018 года теряет около 19%. Акции банков продолжают оставаться под давлением в связи с сохраняющимися санкционными рисками, поскольку отечественные кредитные организации потенциально очень уязвимы. Поэтому явные поводы для уверенных среднесрочных покупок их акций пока отсутствуют. Поводом для этого могло бы стать явное улучшение внешнеполитического фона.  Но его пока не предвидится.

Аутсайдером локального рынка акций по итогам года, скорее всего, станет достаточно узкий сектор Транспорта MICEXTRN. Он теряет порядка 21%. Его просадка состоялось в результате затяжного полуторалетнего снижения стоимости акций Аэрофлот (AFLT RM). Отечественный авиаперевозчик пострадал от сильного годового прироста стоимости авиационного топлива. Кроме того, из США несколько раз поступали заявления о возможности введения адресных санкций против "Аэрофлота". Эти инерционные бумаги пока не в силах уверенно развернуться вверх, несмотря на то, что они уже очень сильно подешевели.

Сектор Электроэнергетики MICEXPWR к концу уходящего года теряет около 11.7%. Его среднесрочные перспективы очень мало зависят от большинства значимых рыночных факторов. Отечественная электроэнергетическая отрасль сильно зарегулирована государством. Поэтому основное влияние на динамику входящих в него акций вносит экономика конкретных эмитентов, а также важные корпоративные новости. Иными словами, в их отношении необходим скрупулезный выборочный подход. С технической точки зрения некоторый потенциал для повышения пока имеют лишь бумаги Россети-ао (RSTI RM), Россети-ап (RSTIP RM), Мосэнерго (MSNG RM), ОГК-2 (OGKB RM).

При оценке перспектив отдельных секторов и конкретных акций на ближайший год следует учитывать сохраняющуюся неоднозначность макроэкономических условий и внешнеполитических факторов. Это в полной мере относится и к перспективам российского рубля. Относительно высокие цены на нефть оказывают позитивное влияние на всю отечественную экономику и на российскую валюту. Однако в целом благоприятные экономические предпосылки могут быть перечеркнуты уже анонсированным введением болезненных экономических санкций против РФ и конкретных компаний. Характерным примером этого может служить резкая апрельская просадка российского фондового рынка, отечественной валюты и акций алюминиевого гиганта "РУСАЛ", против которого были введены адресные ограничительные меры. На этом фоне далеко на второй план отходят такие факторы, как изменение ставок ЦБ РФ и ФРС, степень вмешательства государства в экономику и динамика мировых фондовых индексов.

Исходя из вышеуказанных соображений, мы не ожидаем сильного отклонения долларового индекса РТС в 2019 году. Скорее всего, он продолжит движение в средней части двухлетнего диапазона 950-1340 п. Рублевый индекс МосБиржи может обновить свой достаточно близкий исторический максимум (2501 п.). Это может состояться как в позитивном, так и в негативном сценарии. В случае сокращения санкционных рисков мы будем наблюдать его нормальный органический рост к новым максимумам. В случае же резкого ослабления рубля, торгуемые в российской валюте акции могут через некоторое время заметно подорожать в результате эффекта переоценки.

С технической точки зрения мы ожидаем в 2019 году движение валютной пары USDRUB в диапазоне 60-85 руб. Потенциально возможное движение курса доллара США в район 75-85 руб. представляет собой экстремальный сценарий. Он способен реализоваться в случае дальнейшего усугубления внешнеполитической напряженности и введения новых жестких санкций в отношении РФ.

Повторимся, что главным препятствием для среднесрочного роста российских фондовых индексов представляются сохраняющиеся санкционные риски. После недавнего 30-процентного спада цен на нефть, наиболее устойчивыми и перспективными выглядят бумаги металлургических компаний. Представители нефтегазового сектора также имеют поддержку, но пока не имеют потенциала для возобновления роста. В целом же было бы разумно "ставить" на акции "сырьевых" компаний, имеющих валютную выручку. В случае реализации санкционных рисков, сопровождающихся ослаблением рубля, они понесут наименьшие потери и будут иметь лучшие шансы на последующий рост.

С технической точки зрения на среднесрочный период достаточно перспективными выглядят следующие бумаги:

- ГМК "Норильский Никель" (GMKN RM, продолжают растущий тренд, открывать позиции после коррекционного спада)

- "АЛРОСА" (ALRS RM, возможен уверенный выход выше уровня 110 руб.)

- ММК (MAGN RM, восстановление в район 47 руб. после квартального дивидендного разрыва)

- "Северсталь" (CHMF RM, потенциальное восстановление в диапазон 1000-1100 руб.)

- "Полюс" (PLZL RM, сформировался среднесрочный восходящий тренд, вероятно его продолжение, как минимум, в район 5200 руб.).

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Манжос Виталий
Манжос Виталий
старший риск-менеджер
"Алго Капитал"
и оцените материал  
3 пользователя оценили материал на 4,7.
В мой блог
20.12 15:20
stariс:
Че-нибудь сказал?
20.12 15:26
Веcтников:
> 14:37 ветеран 1812, мы, большевики, против царизма. Нехай трезорки конспектируют.
20.12 15:28
ExoCet:
> 15:26 Веcтников, а чем Сталин от Царя отличался? ну только тем, что не передавал власть на наследству
20.12 15:35
ExoCet:
> 15:26 Веcтников, Нехай бабки-таньки конспектируют.
20.12 15:37
судный день:
не Луне на Луне когда побываем?
20.12 15:37
Веcтников:
> 15:35 ExoCet, а у трезорок что - рук нет? Мелкая моторика не развита?
20.12 15:39
Веcтников:
> 15:28 ExoCet, ну сколько можно уличать Иосифа Великого в нерешённости проблемы преемственности власти? Некогда ему было - антисоветчики войнами и вредительством голову затлумили.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Лукойл
на 5 апреля
Курс доллара к рублю
на 29 марта
Нефть Brent
на 21 марта