еще
*1945
Бесплатно по РФ для МТС, Билайн, МегаФон и Tele2
Звонок с сайта  
  • Про рынок
  • Брокерские услуги
  • Банк
  • Управление активами
  • Форекс
  • Обучение
  • О компании
 
 
facebook
вконтакте

Что не так с привилегированными акциями "Лензолото" ?

Новость

Совет директоров "Полюса" признал целесообразным и одобрил направление АО "Полюс Красноярск", единственным акционером которого является "Полюс", информационного меморандума владельцам ... Подробнее

Комментарий

Для консолидации активов "Лензолото" "Полюс" объявил цену выкупа акций "Лензолото". Обыкновенные оценены в 19 567 рублей за штуку, то есть с премией в 100% к средней цене за предыдущие 6 месяцев. И на 5,3% выше цены закрытия вчерашнего дня. Привилегированные оценены в 3 607 руб. за штуку или с дисконтом в 7% с к средневзвешенной цене на Московской бирже за предыдущие шесть месяцев. То есть на 35,8% ниже, чем на закрытии рынка вчера.

Вчера мы предположили, что этот потенциал падения может быстро проявить себя. Тем не менее вчера эти акции даже пытались вырасти, хотя и безуспешно, а сегодняшнее утреннее падение оказалось выкуплено. В чем дело?

рынок, дивидендыУ этого сундучка оказалось второе дно: бумаги, которые не будут предъявлены к выкупу или конвертации, потенциально могут принести перед ликвидацией дивиденды, сопоставимые со стоимостью выкупа.

Внизу текста релиза "Полюса" о консолидации активов "Лензолото" есть интересный абзац: "Ожидается, что после завершения Предложения Полюс Красноярск консолидирует активы "Лензолота" и "Лензолото" распределит все имеющиеся у него денежные средства, включая полученную от сделки сумму (за вычетом средств, зарезервированных для поддержания юридической структуры), в виде дивидендов в 2021 году. Впоследствии "Лензолото" может быть ликвидировано, при условии получения всех необходимых корпоративных одобрений".

Попытаемся разобраться, о чем тут может идти речь. Само ПАО "Лензолото", акции которого торгуются на бирже – это только оболочка, владеющая активом – акциями АО "ЗДК "Лензолото". Вот этот актив (94,4% акций АО "ЗДК "Лензолото") и "выкупает" "Полюс Красноярск" у ПАО "Лензолото" за совокупную цену 19 899 726 000 рублей. И, следовательно, эта сумма, за вычетом издержек на содержание юрлица, может быть распределена на дивиденды по акциям ПАО "Лензолото" в 2021 году. Поскольку к тому времени почти все акции уже будут у "Полюса", он фактически возвращает через дивиденды почти всю сумму, потраченную на консолидацию активов, за исключением сумм, потраченных на выкуп акций у миноритариев. Да, кстати, на выкуп акций не поддержавших решение миноритариев "Лензолото" может потратить не более 10% от стоимости чистых активов, то есть около 480 млн рублей. Видимо, эту сумму тоже нужно вычесть из причитающейся к распределению на дивиденды?

Допустим, что да. По уставу ПАО "Лензолото" общество распределяет на дивиденды по привилегированным акциям не менее 6,9% чистой прибыли. Почему именно столько, не знаю, так решили. От суммы в 19,4 млрд руб. это будет чуть меньше 1,34 млрд руб. Всего привилегированных акций ПАО "Лензолото" было выпущено 347 700 штук. Получается, что на каждую привилегированную акцию приходится почти по 3850 руб. С учетом затрат, конечно, меньше, но вполне сопоставимо с ценой выкупа. А кроме того, если "Лензолото" будут ликвидировать, то и принудительный выкуп оставшихся акций тоже могут привязать к средней цене на бирже. Или нет?

Тут остается много неясного. И формула "ожидается, что" гарантий не дает, конечно. Пока не будут приняты юридически выверенные решения, все это довольно зыбко. С одной стороны, заманчиво хоть и в последний раз получить хорошую дивидендную доходность даже и к текущей цене. С другой – риски неопределенности тоже высоки. Дивиденды не гарантированы, а принудительный выкуп может состояться по цене значительно ниже текущей. Это классика: высокая доходность – высокий риск.

Лензолото, ап

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Калачев Алексей
Калачев Алексей
аналитик
ГК "ФИНАМ"
В лидерах рейтинга
и оцените материал  
6 пользователей оценили материал на 3.
18.08 15:16
патриот.:
Владислав Невдах до недавнего времени был участковым милиционером в Бресте, но 13 августа подал рапорт об увольнении — после того, как несколько дней в изоляторе поднимал задержанных на суд.

11 и 12 августа меня направили в СИЗО заниматься задержанными людьми, которых я из камер водил на суд, который проходил здесь же, в изоляторе. Как я понял, была отмашка — пощады никому не давать. Если смотреть на материалы административных дел, то доказухи там не было никакой — протокол, рапорт и опрос сотрудника милиции, как под копирку
18.08 15:16
патриот.:
За первый день я поднял на суд 20 человек, из них 19 вообще не принимали участия в акциях, были задержаны случайно. Типичная история: «Вышел на улицу, ничего не понял, как меня уже начали крутить». Но больше всего меня тронула одна история. Среди задержанных был инженер ведущего предприятия Бреста, ему 52 года, интеллигентный и порядочный человек. 9 августа пропал его сын, он пришел в РУВД, его провели к дежурному, тот сказал: подожди. Проходит время, не дают никакой информации, отец снова обращается к сотруднику: «Где мой сын?» И ему отвечают: «Пошли, покажу». Заводят его в камеру — вот твой сын, и закрывают за ним решетку. Инженеру приписали участие в шествии на улице недалеко от РУВД, это полное вранье, не было там никакой акции даже.
18.08 15:19
Бармен из Твери:
BLoomberg ставки на укрепление евро во фьючерсах на максимуме рекордном, но если смотреть лонги в EUR по сравнению с открытым интересом (общим объемом имеющихся фьючерсных позиций), то ранее в течение десятилетия они составляли 40% и более от открытого интереса, а сейчас лишь 28%
18.08 15:19
Бармен из Твери:
скоро евра 1,2
18.08 15:21
патриот.:
Один из сотрудников IBA Group поделился записью из внутренней социальной сети. Это письмо главы компании Сергея Левтеева, где он сообщает, что все сотрудники компании, задержанные 9−11 августа, освобождены. Все они травмированы: переломы костей, повреждения внутренних органов, гематомы и ссадины.

Хромая усатая утка имеет большие садистские наклонности. Вестников ее подкармливает. Ибо пролетарии держат не собак , а свиней (Ким Чен Ын)
18.08 15:21
ветеран 1812:
> 15:19 Бармен из Твери, даёшь 1.24!
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Ключевая ставка ЦБ
на 31 декабря
Курс доллара к рублю
на 1 октября
Мечел
на 1 октября