еще
*1945
Бесплатно по РФ для МТС, Билайн, МегаФон и Tele2
Звонок с сайта  
  • Про рынок
  • Брокерские услуги
  • Банк
  • Управление активами
  • Форекс
  • Обучение
  • О компании
 
 
facebook
вконтакте

"Лента" отстает от публичных аналогов по росту продаж

Новость

Чистая прибыль "Ленты" в 1 полугодии 2021 года сократилась на 42,7% - до 5,363 млрд рублей, говорится в отчетности ритейлера по МСФО. Выручка за этот же период выросла на 0,5% и составила 218,088 ... Подробнее

Комментарий

"Лента" вчера представила операционные и неаудированные финансовые о результаты за 2K21. Рост выручки в 2K21 замедлился до -0,2% г/г при снижении рентабельности EBITDA на 1,9 п. п. г/г до 9,8% на фоне высокой базы предыдущего года в связи с покупками впрок в условиях Covid-19. 1П21 рентабельность EBITDA достигла 8%, находясь на нижней границе прогнозного диапазона на 2021 г. В то же время компания повысила свой прогноз по увеличению торговых площадей, включив в него эффект от покупки Биллы Россия и Семьи (обе сделки должны быть закрыты в августе), и подтвердила более ранний прогноз по рентабельности на уровне более 8% по итогам года.

В целом мы считаем результаты НЕЙТРАЛЬНЫМИ или НЕГАТИВНЫМИ для акций Ленты - компания ожидаемо отстает от публичных аналогов по росту продаж (хотя они, вероятно, нормализуются в ближайшие кварталы). Мы считаем, что Лента продолжает использовать возможности своего баланса для реализации стратегии по расширению торговых площадей с особым фокусом на супермаркеты и магазины у дома. Тем не менее на создание стоимости, вероятно, потребуется время, на наш взгляд. По сути при 4,7x EV/EBITDA 2021П риски в целом больше связаны с повышением прогнозов, и инвесторы могут не видеть факторов роста в краткосрочной перспективе.

Совокупные продажи за 2K21 снизились на 0,2% г/г (против +1,2% г/г в 1K21) до 110,8 млрд руб. Розничные продажи снизились на 0,1% г/г (против +1,5% в 1К) до 109 млрд руб. под влиянием замедления LfL- продаж до -2,6% (против роста на 1,3% в 1К). Как и ожидалось, на результаты за 2K21 в целом повлияла высокая база 2020 г. в связи с покупками впрок на фоне пандемии (розничные продажи за май 2021 снизились на 2% г/г).

В сегменте гипермаркетов LfL-продажи снизились на 2,3% г/г в 2K21; при этом рост траффика на 5,4% г/г не нейтрализовал полностью негативную динамику чека (-7,3% г/г). В сегменте супермаркетов рост трафика на 7,7% г/г также полностью не нейтрализовал снижение чека на 12,4% г/г, что привело к снижению LfL-пpoдaж на 5,7% г/г в 2K.

В итоге 2K21 EBITDA (по стандартам IAS17) снизилась на 17% г/г до 10,8 млрд руб. (при рентабельности EBITDA на уровне 9,8%, что на 1,9 п. п. ниже г/г), главным образом, из-за снижения плотности продаж на фоне высокой базы 2020 г., тогда как рост расходов оставался в силе (общие, административные и коммерческие расходы выросли на 1,1 п. п. в процентном отношении к выручке на фоне индексации зарплат, открытия новых магазинов и инвестиций в сегмент e-grocery). Рост промоактивности (также с низкой базы) и снижение доли высокомаржинальных продаж в непродовольственном сегменте в сравнении с 2K20 также оказали свой вклад в давление на рентабельность. 1П21 рентабельность EBITDA составила 8%, находясь на нижней границе прогнозного диапазона на 2021 г.

Чистая прибыль за 2K21 составила 4,0 млрд руб., что на 34% ниже г/г на фоне тех же факторов, что и EBITDA, что было нейтрализовано снижением финансовых расходов г/г.

Компания повысила свой прогноз на 2021 г. - расширение торговых площадей минимум на 200 тыс. кв м (включая М&А против ранее объявленных 100 тыс. кв м), рентабельность EBITDA на уровне более 8% (без изменений) и капиталовложения на уровне 5% выручки (без учета М&А, без изменений).

Итоги телефонной конференции:

Компания не наблюдает никаких признаков покупки товаров по более низким ценам до сих пор;

Лента планирует объявить дивидендную политику компании в 3K21 после делистинга ГДР и листинга обыкновенных акций на Московской бирже.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Кипнис Евгений
Кипнис Евгений
и Воробьева Олеся, аналитики
"Альфа-Банк"
участник рейтинга
и оцените материал  
Ваша оценка будет первой!
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
27.07 13:50
Обзоры и идеи: "НОВАТЭК" продолжит улучшать финансовые результаты
"НОВАТЭК", вероятно, покажет существенное улучшение финансовых показателей год к году. Аналитики "ФИНАМа" ожидают, что выручка вырастет на 83,5%  Подробнее >>
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Ключевая ставка ЦБ
на 31 декабря
Курс доллара к рублю
на 1 октября
Мечел
на 1 октября