Меню

 
 
facebook
вконтакте

Акции "Системы" имеют неплохой потенциал роста

Новость

В 1 полугодии 2019 года скорректированная чистая прибыль по МСФО в доле АФК "Система" составила 7,5 млрд руб. Консолидированная выручка выросла на 9,6% год-к-году до 194,1 млрд ... Подробнее

Комментарий

Неплохие результаты: основные активы показали уверенный рост, OIBDA выше консенсуса на 3%.

Первые плоды усилий по снижению долговой нагрузки: финансовые обязательства корпоративного центра сократились на 4% кв/кв.

Мы продолжаем видеть потенциал роста в бумагах "Системы", учитывая дисконт около 60% к стоимости ее чистых активов. Мы подтверждаем рейтинг "выше рынка".

Финансовые результаты за 2К19 отметили хороший рост выручки и контроль над затратами ключевых активов "Системы". Выручка группы составила 194 млрд руб., в целом совпав с консенсус-прогнозом, а OIBDA превысила его на 3% и достигла 65.6 млрд руб. При этом на OIBDA группы повлиял чистый убыток Ozon (2.7 млрд руб.), без учета которого OIBDA увеличилась бы на 5.2% г/г. Капзатраты выросли на 4.6% г/г до 28.3 млрд руб.

Основные активы показывают хорошие темпы роста, несмотря на замедление кв/кв вследствие эффекта растущей базы и сезонности. Темпы роста выручки положительные у всех активов, кроме Космоса (выручка -4.4% г/г). Выручка Агрохолдинга "СТЕПЬ" возросла на 24.6% г/г до 4.7 млрд руб., а OIBDA снизилась на 24% г/г вследствие переоценки биологических активов и сезонности. Показатели сети клиник "Медси" (выручка +34.1% г/г) были поддержаны 21% г/г ростом выручки от частных пациентов и хорошими темпами расширения как в сегменте ОМС, так и в ДМС. Продажи Segezha Group отметили рост на 17.2% г/г, несмотря на ослабление ценовой конъюнктуры. 

Снижение долговой нагрузки становится заметным, но идет медленно. Финансовые обязательства корпоративного центра за 2К19 уменьшились на 4% кв/кв, а чистый долг сократился на 4.8%. С мая финансовые обязательства снизились на 1%. По графику погашения долга в 2019 Система должна заплатить 23.2 млрд руб. 

Исходы из финансовых прогнозов по данным Bloomberg, акции Системы торгуются по 5.6x P/E 2019П и 4.4x EV/EBITDA 2019П. 

Телеконференция. Сегодня в 17:00 по московскому времени (15:00 по лондонскому, 10:00 по нью-йоркскому)

 

Консолидированные финансовые результаты

млрд руб.

2К19

2К18

г/г

конс. (Интерфакс)

факт./

конс.

Выручка

194.1

17.,2

9.6%

192.7

0.7%

OIBDA

65.6

6.,7

1.3%

63.8

2.7%

Операционная прибыль

30.4

31.8

-4.4%

 

 

Скорректированная чистая прибыль

7.5

-1.3

 

 

 

Финансовые обязательства корпоративного центра

222.1

236.9

-6.3%

 

 

Рентабельность

 

 

 

 

 

По OIBDA

33.8%

36.5%

 

33.1%

 

По скорректированной чистой прибыли

3.8%

отр

 

 

 

Источник: данные компании, Интерфакс, оценки АТОНа

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Дима Виктор
Дима Виктор
старший аналитик
"АТОН"
участник рейтинга
и оцените материал  
2 пользователя оценили материал на 5.
29.08 13:10
Обзоры и идеи: Акции PVH - привлекательный инструмент для инвесторов
Американская корпорация, являющаяся одной из крупнейших в мире компаний по продаже одежды, зафиксировала сильные финансовые результаты  Подробнее >>
29.08 13:10
xron69:
одни ужасологи.И на Севан не поедешь,ну может ликвидируют сибирскую язву к моей поездке.
29.08 13:11
Новости компаний: Прибыль "Россетей" в 1 полугодии выросла на 15%
Показатель EBITDA увеличился на 3,8% Подробнее >>
29.08 13:14
вейя:
> 13:10 xron69, ребенком не рискуй
29.08 13:18
кишкомот:
> 13:10 xron69, отдыхать надо там, где какашке сливают в море. В Сочи, например, или Ялте.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Золото
на 31 августа
Курс доллара к рублю
на 1 сентября
Нефть Brent
на 15 сентября