Меню

 
 
facebook
вконтакте

"Лента" опубликовала слабые финансовые результаты

Новость

"Лента" увеличила прогноз по капитальным затратам на 2019 год с 15 до 17 млрд рублей, сообщила компания. "Прогноз отражает актуальные затраты в первой половине года и зафиксированную сумму ... Подробнее

Новость

Чистый убыток "Ленты" по МСФО в 1 полугодии 2019 года составил 4,5 млрд рублей с отрицательной рентабельностью на уровне 2,2% по сравнению с чистой прибылью 5,2 млрд рублей и рентабельностью 2,7% в ... Подробнее

Комментарий

В целом "Лента" опубликовала слабые финансовые результаты за 1П19, предполагающие долгий путь, который группе предстоит пройти для реализации своей новой стратегии, где акцент сместился с роста на эффективность.

Показатель EBITDA Группы снизился на 6% г/г и отстал от консенсус-прогноза на 4%, тогда как снижение справедливой стоимости в отношении 77 магазинов привело к чистому убытку в размере 4.5 млрд руб. против чистой прибыли в 5.2 млрд руб. за 1П18.

"Лента" пересмотрела свой прогноз по открытию супермаркетов с 7 до 3 магазинов. План по открытиям гипермаркетов подтвержден.

"Лента" сообщила о росте продаж на 3.1%, при этом выручка достигла 199.2 млрд руб. Розничная выручка выросла на 7.2% г/г в 1П19 (за счет роста сопоставимых продаж на 2.9% и расширения торговых площадей на 5%), в то время как выручка от оптовых продаж упала на 62%. 

Валовая прибыль Группы выросла на 6% г/г до 44.9 млрд руб., а валовая рентабельность увеличилась на 60 бп до 22.5%. Положительный рост рентабельности был обусловлен изменением структуры выручки – снижением доли низкомаржинального оптового сегмента. 

EBITDA группы упала на 5.7% г/г и оказалась на 3.7% ниже консенсус-оценок на фоне роста SG&A-затрат. Основное давление оказали расходы на персонал, которые выросли на 62 бп г/г в процентах от выручки в результате более низкой плотности продаж недавно открытых магазинов, а также разового вознаграждения менеджмента. Показатель EBITDA составил 16.1 млрд руб. (по МСФО 17), а рентабельность EBITDA – 8.1% (снижение на 80 бп г/г). 

Лента провела переоценку активов. Снижение справедливой стоимости коснулось 77 магазинов (38 гипермаркетов и 39 супермаркетов) и составило приблизительно 9 млрд руб. в 1П19. С корректировкой на обесценение операционная прибыль составляет 8.8 млрд руб. (на 22% ниже, чем год назад). Чистый убыток с учетом разовых статей составил 4.5 млрд руб. 

Прогноз. "Лента" подтвердила намерение открыть 8 гипермаркетов и снизила прогноз по открытию супермаркетов с 7 до 3 магазинов в 2019. Также группа пересмотрела в сторону повышения свой прогноз по капзатратам с 15 млрд руб. до 17 млрд руб. 

Оценка. Исходя из наших прогнозов финансовых показателей, "Лента" торгуется с мультипликатором P/E 2019 9.5х и EV/EBITDA 2019 5.6х. 

Телеконференция. Группа проведет телеконференцию 28 августа в 16:00 по московскому времени (14:00 по лондонскому времени).

Финансовые результаты 

млн руб.

1П18

2П18

1П19

п/п

1П19П Интерфакс

Ф/Интерфакс

Выручка

193 220

220 342

199 211

-9.6%

199 185

0.0%

г/г

18.2%

9.3%

3.1%

 

3.1%

 

Валовая прибыль

42 319

46 475

44 855

-3.5%

 

 

г/г

19.1%

8.8%

6.0%

 

 

 

Операционная прибыль

11 226

13 058

-250

-101.9%

 

 

г/г

3.2%

-11.1%

н/д

 

 

 

Скоррект. EBITDA

17 112

19 082

16 144

-15.4%

16 761

-3.7%

г/г

9.5%

-4.0%

-5.7%

 

-2.1%

 

Скоррект. EBITDAR

19 986

22 194

19 574

-11.8%

 

 

г/г

13.6%

0.4%

-2.1%

 

 

 

Прибыль за период

5 161

6 634

-4 453

-167.1%

4 672

-195.3%

г/г

14.9%

-24.4%

н/д

 

-9.5%

 

Рентабельность

 

 

 

 

 

 

Валовая

21.9%

21.1%

22.5%

142.4

 

 

SG&A

17.2%

16.3%

19.1%

280.0

 

 

По операционной прибыли

5.8%

5.9%

-0.1%

-605.2

 

 

По скоррект. EBITDA

8.9%

8.7%

8.1%

-55.6

8.4%

 

По скоррект. EBITDAR

10.3%

10.1%

9.8%

-24.7

 

 

По чистой прибыли

2.7%

3.0%

-2.2%

-524.6

2.3%

 

Источник: данные компании, Интерфакс, оценки ATOНа

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Дима Виктор
Дима Виктор
старший аналитик
"АТОН"
участник рейтинга
и оцените материал  
3 пользователя оценили материал на 5.
28.08 13:36
ExoCet:
> 13:14 кармапа-18, в серебре недавно, в золоте давно, а если платина пробьет 920 и выше пойдет, то и там появица
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Сбербанк АО
на 17 апреля
Нефть Brent
на 1 мая
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля