еще
*1945
Бесплатно по РФ для МТС, Билайн, МегаФон и Tele2
Чат со специалистом:
Звонок с сайта  
  • Про рынок
  • Брокерские услуги
  • Банк
  • Управление активами
  • Форекс
  • Обучение
  • О компании

Меню

 
 
facebook
вконтакте

Коррекция на рынке акций США поможет вернуть положительную реальную доходность S&P 500

Исторически нормальной является ситуация, когда доходность американского индекса широкого рынка S&P 500 превышает инфляцию. Это наглядно демонстрирует представленная ниже диаграмма, на которой отображена долгосрочная динамика доходности S&P 500 (прибыль на акцию EPS за последние 12 месяцев, деленная на текущую рыночную цену) и потребительской инфляции в США.

В то же время с апреля текущего года наблюдается аномальная ситуация, когда реальная доходность американского фондового рынка (за минусом инфляции) стала отрицательной. Сейчас разница между доходностью и CPI составляет 1,56%, что может быть сопоставимо с уровнями, которые можно было наблюдать примерно 41 год тому назад (в 1980 г.).

Как так случилось? Локдауны, введенные для борьбы с пандемией, привели во 2 квартале 2020 года к резкому замедлению инфляции. Затем во второй половине прошлого года инфляция постепенно восстанавливалась, а в текущем 2021 году мы наблюдаем эффект низкой базы и резкое увеличение ценового давления.

В то же время ФРС очень оперативно в марте активировала программы экстренной помощи, в том числе программу покупки активов на $120 млрд ежемесячно. Эта программа действует до сих пор: Центробанк покупает ежемесячно казначейские облигации на $80 млрд и агентские ипотечные бумаги на $40 млрд. Наивысочайший уровень дешевой ликвидности стал драйвером продолжения ралли фондового рынка. То есть в формуле доходности EPS/Current Price заметно рос знаменатель.

Соответственно, наблюдаемая картина вернется к нормальной благодаря двум факторам. Инфляция в США должна стабильно замедляться, поскольку постепенно устраняются факторы, которые стимулировали временный инфляционный всплеск (в том числе и эффект низкой базы уйдет). При этом на фоне наблюдаемой сейчас коррекции фондового рынка, которая потенциально может получить продолжение перед предрождественским ралли в 4 квартале, доходность растет как раз потому, что снижается значение S&P 500 и в формуле уменьшается знаменатель.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Шульгин Михаил
Шульгин Михаил
начальник отдела глобальных исследований
"Открытие Брокер"
участник рейтинга
и оцените материал  
1 пользователь оценил материал на 4.
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
21.09 17:43
19serg73:
Кен, а как ты пережил с мечелом в итоге? Закрыл убыток или пересидел, дождался таки падения? Если не секрет
21.09 17:45
Новости компаний: Минфин повысил прогноз по экспорту нефти и нефтепродуктов в 2022-2023 годах
Объем экспорта нефтепродуктов ожидается в 2022 году на уровне 152,7 миллиона тонн, по прогнозам, он стал выше на 8,7%, в 2023 году - на уровне 152,6 миллиона тонн, увеличился на 9%, а в 2024 году снижен на 4%, до 146,5 миллиона тонн Подробнее >>
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Ключевая ставка ЦБ
на 31 декабря