Меню

 
 
facebook
вконтакте

Комиссионный доход поддержит бизнес American Express в условиях падающих ставок

Высокая доля комиссионного дохода поддержит бизнес American Express в условиях падающих процентных ставок. Снижение процентной маржи повлияет лишь на четверть выручки компании, в то время как комиссионные доходы, устойчивые к процентным ставкам, сократятся не так значительно в период пандемии.

Операционные издержки высоки, но находятся под контролем менеджмента. Cost/income – выше 70%, что является достаточно высоким показателем. Согласно заявлениям менеджмента, политика управления издержками достаточно гибкая. Это подтверждается низким показателем операционного левереджа (в пределах 5 п.п.).

Пандемия поспособствует существенному увеличению отчислений в резервы, но AmEx готова к кризису лучше, чем в 2008 году. Предкризисный coverage ratio в три раза выше, чем перед кризисом 2008 года (1,8х против 0,6х). Несмотря на то, что мы ожидаем долю просроченных кредитов выше предыдущего кризиса, стоимость риска прогнозируется на меньшем уровне за счет уже созданных резервов.

Текущий коэффициент P/B (цена/капитал) ниже среднего значения за последние годы (3,1 против 4,2х). Исходя из прогнозируемой ROE'22 в 20%, справедливый P/B составит 3,8х. По нашим оценкам, потенциал роста акций компании на горизонте 1/3/5 лет составляет 24%, 27% и 34%, соответственно.

Основные риски. 

Риск ухудшения общей экономической конъюнктуры: экономический кризис может негативно повлиять на качество активов банка, ограничить рост кредитного портфеля и основных статей доходов.

Регуляторные риски. 

Отраслевые риски. Компания зависит от нескольких, наиболее пострадавших от пандемии секторов: отели, авиаперевозки.

American Express – один из крупнейших платежных сервисов и эмитентов кредитных и дебетовых карт. Индивидуальным клиентам AmEx предоставляет доступ к кредитным средствам, скидкам и привилегиям партнеров по программам лояльности. Корпорации используют продукты компании для расчетов, контроля расходов сотрудников и привлечения клиентов. В 2019 г. AmEx обеспечила проведение расчетов на сумму более $1,2 трлн. Выручка компании достигла $43,5 млрд, из которых около 80% - комиссионные доходы и 20% - процентный доход. На базе компании выпущено более 114 млн карт (собственных и ко-брендовых). Кредитный портфель компании, включая овердрафты, превышает $100 млрд.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Дахтлер Егор
Дахтлер Егор
аналитик
"Фабрика инвестиционных идей" БКС
участник рейтинга
и оцените материал  
Ваша оценка будет первой!
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
31.07 17:20
kyн цю:
Россияне осознали настоящее единство на фоне пандемии, заявила Захарова
31.07 17:21
kyн цю:
Неизвестные атаковали торговый центр в Берлине
31.07 17:24
Новости компаний: Чистая прибыль "ФСК ЕЭС" по РСБУ в 1 полугодии снизилась на 25,4%
Показатель EBITDA снизился на 4,8%, до 69,343 млрд рублей. По итогам 1 полугодия "ФСК ЕЭС" получила чистую прибыль в размере 21,395 млрд рублей Подробнее >>
31.07 17:25
DIGITAL DOG:
Сползает по крыше старик Газопромов
Пронырливый, как коростель
Стремится транзитом залезть Газопромов
К какой-нибудь Меркель в Нордстрим
Достоянием народным служил Газопромов
И всякий его уважал
А ныне, а ныне попрятались ..
В окошки отдельных квартир
Ползет Газопромов, мокры его брюки
Он стар; он желает в сортир
31.07 17:27
kyн цю:
«Аэрофлот» спасут на деньги бюджета и ВТБ

Какой оригинальный у нас в России капитализм управленцы построили, грабить народ они научились, а эффективно управлять награбленным, в своих же интересах, у них никак не получается, приходится опять идти и грабить тех кого уже ограбили.
Они даже как капиталисты полное ГОВНО
31.07 17:27
гот на рынке:
Экономика зоны евро рухнула рекордно в истории
Испания потеряла 22% за квартал, Италия - более 17%. По объему ВВП Европа вернулась в начало 2000х.
31.07 17:27
kyн цю:
> 17:25 DIGITAL DOG, пусть срёт под лапухом, нечего сартир пачкать
31.07 17:30
гот на рынке:
Всё прекрасно
31.07 17:30
гот на рынке:
В 2008 на столько не падали
31.07 17:34
гот на рынке:
Путин подписал закон об услении контроля за иностранными инвесторами в РФ
По данным ЦБ, приток прямых иностранных инвестиций упал в 52 раза
31.07 17:34
DIGITAL DOG:
> 17:30 гот на рынке, но зато сколько денег вкачали... пузырь надувают... надо ещё больше накачать
31.07 17:35
Веcтников:
> 17:30 гот на рынке, ты всегда был в нашей партячейке самым благодушным!
31.07 17:35
DIGITAL DOG:
Беглов одобрил документ о "наливайках" и рюмочных, а потом раскритиковал
31.07 17:42
гот на рынке:
А если остановить станок?
31.07 17:46
Веcтников:
> 17:35 DIGITAL DOG, налили? Не?
31.07 17:47
DIGITAL DOG:
> 17:46 Веcтников, ему занесли)
31.07 17:47
DIGITAL DOG:
> 17:42 гот на рынке, настанет безработица... это последнее что ещё работало в России

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Золото
на 31 августа
Курс доллара к рублю
на 1 сентября
Нефть Brent
на 15 сентября