Меню

 
 
facebook
вконтакте

К концу года ставка ЦБ будет находиться в диапазоне 8,5-9%

Новость

Совет директоров Банка России 24 марта 2017 года принял решение снизить ключевую ставку до 9,75% годовых. Совет директоров отмечает, что инфляция замедляется быстрее, чем прогнозировалось, ... Подробнее

Комментарий

ЦБ прервал паузу, понизив ставку на 25 б. п. После сохранения ставки на уровне 10% с сентября 2016 г. и несмотря на жесткий комментарий по итогам предыдущего заседания, ЦБ понизил ставку на 25 б. п. до 9,75%. Хотя наш базовый сценарий предусматривал неизменность ставки, мы полностью понимаем аргументацию ЦБ: в феврале и марте инфляция резко замедлилась и при благоприятном сценарии может достичь 4%-го ориентира летом этого года, отражая успешность жесткой политики ЦБ. Два дефляционных фактора – это курс и банковский сектор: несмотря на усилия Минфина ослабить курс рубля, он остается сильным; корпоративное кредитование продолжает сокращаться. Понижение ставки на 25 б. п. говорит о том, что у ЦБ нет опасений по поводу невозможности достижения цели по инфляции в этом году.

ЦБ обещает сохранить жесткий подход к монетарной политике в дальнейшем: Риторика ЦБ все еще осторожна. Цель заключается не только в том, чтобы выйти на 4%-й ориентир по инфляции, но и поддерживать этот уровень в долгосрочной перспективе. По этой причине и в соответствии с комментариями главы ЦБ складывается впечатление, что наиболее предпочтительным для ЦБ будет понижение ставки с шагом на 25 б. п. в этом году. Учитывая оставшиеся шесть заседаний по ставке в этом году, она может быть понижена до 8,25% к концу этого года.

Нас удивило мнение ЦБ о том, что экономическая активность заметно ускоряется: Одна часть комментария, которая для нас оказалась сюрпризом, касается состояния экономической активности. Ожидания ЦБ инвестиционного роста в 1К17, на наш взгляд, крайне оптимистичны, учитывая продолжающееся сокращение корпоративного кредитования. Мы все же придерживаемся мнения, что в условиях слабого потребительского тренда, что подтверждается снижением оборота розничной торговли на 2,5% г/г за 2М17, ускорение инвестиционной активности маловероятно. Таким образом, по нашим оценкам, ограничения в отношении потенциального роста сохранятся, и риски инфляции полностью исключить из повестки дня нельзя.

Следующее заседание назначено на 28 апреля, ожидается понижение ставки еще на 25 б. п. Мы считаем, что на следующем заседании совета директоров ЦБ главный акцент регулятора будет на инфляции. Если рост цен сохранится на уровне 0,2% м/м, не демонстрируя ускорения, в апреле регулятор, скорее всего, еще раз понизит ставку. По сути, учитывая, что сейчас мировые рынки находятся в состоянии излишнего оптимизма и нельзя исключать их дальнейшую коррекцию, мы считаем, что ЦБ следует занять проактивную позицию и понижать ставку, пока ситуация на глобальных рынках не ухудшится. Исходя из этого, мы считаем, что к концу этого года ставка будет находиться в диапазоне 8,5%-9,0%.

Продовольственная, непродовольственная инфляция и инфляция в сфере услуг, % г/г

Источники: Росстат, Альфа-Банк

 Корпоративные и розничные кредиты с очисткой от валютной переоценки, % г/г

Источники: ЦБ РФ, Альфа-Банк

 

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Орлова Наталия
Орлова Наталия
главный экономист
"Альфа-Банк"
участник рейтинга
и оцените материал  
2 пользователя оценили материал на 4,5.
24.03 19:00
NERV:
Представил вид звонящую в скорую))
Хриплым старческим басом - я рожаю...,давление, сцуко неимоверное..
24.03 19:01
Wid:
> 18:49 NERV,

Да ладно тебе, в 80 я ещё только начну спину пчелиным ядом натирать, вот в 90 - ноги, ну а там уж сидеть кто-нибудь рядом будет (чтобы дом сигаретой не сожгла) и скажет, что надо.))
24.03 19:04
АНГЕЛЫ:
> 19:01 Wid, дымишь бабка не хорошо
24.03 19:05
NERV:
> 19:01 Wid, ))) вот если бы у тебя был такой же грамотно структурированный план при создании кооператива, когда ты продавала чашки, лошки,лодки... ты бы из тайландов не вылезала)
24.03 19:07
Разбор полетов: Неравномерность распределения населения в мире - еще один яркий пример Подробнее >>
24.03 19:11
Wid:
> 19:05 NERV,

Я никогда не торговала, я только покупала до выхода на пенсию, вот потом занесла нелёгкая на биржу! (( Таиланд не манит, только Италия, Испания и Норвегия, говорят интересная страна для туристов.
24.03 19:18
кишкомот:
> 19:11 Wid, согласно партейному Уставу манить должны Куба, Венесуелла и Сев.Корея !
24.03 19:18
динамо тигр:
> 18:28 Wid, трэйтэръ бабако, а водъ трэйтэръ белое облако до 40 ни однаго (!) не родило. А не то штопъ двоихъ, троихъ.
слава Роиси!
24.03 19:18
Wid:
> 19:04 АНГЕЛЫ,

Врач сказал, что за 40 лет сосуды привыкли и бросать сейчас чревато.(
24.03 19:19
NERV:
> 19:11 Wid, я имел ввиду, что ложки ты продавала, чтоб был капитал)
Так а что за биз у тебя был?)
Захомутай старика,от отвезёт тебя на побережье
24.03 19:20
АНГЕЛЫ:
> 19:18 Wid, врач пи...т
24.03 19:22
динамо тигр:
> 19:18 кишкомот, в Венесуэле сталираздіи практишэзски нетъ. да и на Купе мало (тамъ своботное владеніе оружыемъ поголофьемъ - чэго мессные сталиразды завсехта ссцяли какъ огня).
24.03 19:23
NERV:
> 19:18 кишкомот, венесуэлу скоро вычеркнут, за кубой наблюдают в связи с новой конъюнктурой... кемчемхера апасрали
Или в сочи или на границу крыма
24.03 19:24
NERV:
> 19:22 динамо тигр, можно в уругвай, там есть странная русская диаспора
24.03 19:24
Wid:
> 19:18 кишкомот,

Не, это далеко, я и раньше-то боялась самолётами летать, а теперь, после стольких случаев, просто не рискну, только поездом или на машине буду путешествовать. В крайнем случае - на плоту, пригласили вот этим летом по Неве, Ладожским шхерам и до Валаама. Буду думать.)
24.03 19:25
NERV:
> 19:20 АНГЕЛЫ, ))) расскажи ей про альтернативное лечение))
24.03 19:27
АНГЕЛЫ:
> 19:24 Wid, на машине не резон самый опасный транспорт
24.03 19:27
NERV:
> 19:24 Wid, да, давай на плоту
Лучший показатель среди всех краш-тестов)
24.03 19:28
кишкомот:
> 19:22 динамо тигр, о как ... а я не знал. Вьетнам-то я не предложил сознательно. Там камсамолки наряжаюцца пионерками и оч.недорого сасут. Бабаке от этого поплохеть может.
24.03 19:29
Wid:
> 19:19 NERV,

У мужа с сыном был, я только бухгалтерию вела. Они изобрели какой-то интересный улей, зарегили семейный кооператив, заключили договор с заводом на выпуск, но потом завод этот развалили, как и многие.(((
24.03 19:30
АНГЕЛЫ:
> 19:25 NERV, альтернативное лечение просто не курить
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Нефть Brent
на 1 июля
Курс доллара к рублю
на 1 июля
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля