еще
*1945
Бесплатно по РФ для МТС, Билайн, МегаФон и Tele2
Чат со специалистом:
Звонок с сайта  
  • Про рынок
  • Брокерские услуги
  • Банк
  • Управление активами
  • Форекс
  • Обучение
  • О компании

Меню

 
 
facebook
вконтакте

К 2025 году OIBDA Segezha Group удвоится

Segezha Group и ее контролирующий акционер АФК "Система" объявили о двух сделках с участием обеих компаний. Во-первых, Segezha достигла соглашения о приобретении компании "Интер Форест" у Bonum Capital за ~515 млн долл., что должно почти удвоить расчетную лесосеку и позволит Segezha войти в десятку крупнейших в мире производителей пиломатериалов. Во-вторых, Bonum Capital согласилась приобрести у АФК "Система" дополнительный пакет акций Segezha за 150 млн долл., в результате чего ее доля в последней увеличится до ~13%. Обе сделки подтверждают наш позитивный взгляд на Segezha, поскольку они: а) поддерживают стратегию расширения бизнеса компании и б) способствуют диверсификации базы ее акционеров, тем самым снижая риски для миноритарных держателей акций.

ГК "Сегежа" договорилась о приобретении у Bonum Capital компании "Интер Форест". Segezha согласилась приобрести у Bonum Capital 100% акций Интер Форест за ~515 млн долл., согласно сообщению компании. Интер Форест объединяет двадцать четыре объекта лесной промышленности и имеет значительную ресурсную базу в Красноярском крае и Иркутской области Сделка может быть закрыта к 1К22, и для ее финансирования ГК "Сегежа", по сообщению Интерфакса со ссылкой на ее финансового директора, планирует разместить до конца года рублевые облигации на ~25 млрд руб.

Bonum Capital приобретет еще ~8% акций Segezha у АФК "Система". Bonum Capital достигла соглашения о покупке акций Segezha у АФК "Система" на ~150 млн долл., по сообщению АФК "Система". Для целей сделки цена этих акций должна быть принята равной средневзвешенному значению за шесть месяцев, предшествующих завершению сделки. В результате Bonum Capital может увеличить свою долю в капитале Segezha с ~5% до ~13% и стать вторым по величине акционером после АФК "Система", сообщает Интерфакс. Завершение сделки ожидается в начале 2022 г.

Покупка Интер Форест должна существенно увеличить мощности Segezha. Годовая расчетная лесосека Интер Форест составляет ~11 млн куб. м. Производственные мощности компании равняются 1,5 млн куб. м пиломатериалов, 35 тыс. куб. м фанеры и 170 тыс. тонн пеллетов. Приобретение данного актива должно позволить Сегеже увеличить лесные ресурсы в 1,5 раза (до 16 млн га) и почти удвоить годовую расчетную лесосеку (до 24 млн куб. м). Segezha должна существенно расширить мощности по производству пиломатериалов (до 3,2 млн куб. м) и войти в десятку мировых лидеров по этому показателю.

Интер Форест оценена с дисконтом к Segezha по коэффициенту EV/EBITDA 2021. Segezha ожидает, что в 2021 г. выручка Интер Форест составит ~30 млрд руб., EBITDA – ~11 млрд руб. С учетом чистого долга на сумму ~90 млн долл., цена приобретения акционерного капитала (~515 долл.) предполагает оценку активов по коэффициенту "EV/EBITDA 2021" на уровне около 4x. Это ниже значения аналогичного коэффициента у Segezha (около 7x, включая лизинговые обязательства).

Обязательный выкуп по 8,9 руб./акц. ограничен 10% чистых активов. ВОСА Segezha для одобрения сделки назначено на 10 ноября 2021 г. Акционеры, которые не проголосуют за сделку, могут предъявить свои акции для обязательного выкупа по цене 8,9 руб./акц. Дата закрытия реестра – 18 октября 2021 г. Обратный выкуп ограничен 10% чистых активов Segezha по РСБУ. По нашим оценкам, сделка может охватить ~13% свободно обращающихся акций Segezha (без учета акций, находящихся в собственности АФК "Система" и Bonum).

Рекомендация "ЛУЧШЕ РЫНКА" подтверждена. Мы сохраняем позитивный взгляд на ГК "Сегежа", которая сочетает быстрое увеличение OIBDA с разумной и растущей дивидендной доходностью (к 2025 г. она должна приблизиться к двузначному уровню). Мы по-прежнему ожидаем, что к 2025 г. OIBDA компании удвоится органическим образом (относительно 2020 г.) благодаря реализации портфеля инвестпроектов.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Гончаров Игорь
Гончаров Игорь
аналитик
"Газпромбанк"
участник рейтинга
и оцените материал  
3 пользователя оценили материал на 4.
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
12.10 17:47
*NERV:
> 17:36 19serg73, купить сервис аренды самокатов в израиле
12.10 17:51
*NERV:
Учитывая кладбища самокатов в китае
12.10 17:56
19serg73:
> 17:47 *NERV, норм бизнес
12.10 17:57
Новости компаний: Fitch повысило рейтинг "Казаньоргсинтеза" до уровня "BB-"
Прогноз - "Стабильный"  Подробнее >>
12.10 17:59
*NERV:
> 17:56 19serg73, ты брал в аренду самокат?
12.10 18:09
19serg73:
> 17:59 *NERV, не, не любитель. Но народу полно на них ездит

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Ключевая ставка ЦБ
на 31 декабря