еще
*1945
Бесплатно по РФ для МТС, Билайн, МегаФон и Tele2
Звонок с сайта  
  • Про рынок
  • Брокерские услуги
  • Банк
  • Управление активами
  • Форекс
  • Обучение
  • О компании
 
 
facebook
вконтакте

Из-за высокой интеграции в сырье "Евраз" может быть особенно чувствителен к росту НДПИ

Общий взгляд: Мы считаем ЕВРАЗ более дешевой альтернативой для участия в выделении Распадской – акции угольной компании взлетели на 26% после публикации сильных финансовых результатов за 1П21 и изменений в дивидендной политике против 0.3% снижения у ЕВРАЗа (согласно базовому сценарию, акции Распадской будут распределены на пропорциональной основе между акционерами ЕВРАЗа). ЕВРАЗ – основной бенефициар роста цен на коксующийся уголь, т.к. он на 240% интегрирован в это сырье. Из-за относительно высокого долга и присутствия в Северной Америке активы ЕВРАЗа особенно чувствительны к макроэкономическим потрясениям и сырьевым циклам в стали.

Акции Евраза отстают от цен на сталь/сырье, поскольку рынок (вероятно) считает ралли в ценах на сталь временным явлением

 Акции Евраза отстают от цен на сталь/сырье

Источник: Bloomberg, оценки АТОНа

Краткосрочно: из-за самой высокой интеграции в сырье Евраз может быть особенно чувствителен к росту НДПИ. Нам нравится Евраз в структурном плане из-за его дисконта в оценке и приближающегося выделения Распадской.

Оценка: Евраз торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2021П 3.4x против среднего значения 3.9x у НЛМК и Северстали, что исторически объясняется более высокой долговой нагрузкой и менее прозрачной дивидендной политикой.

Катализаторы: устойчиво высокие цены на коксующийся уголь. Могут приятно удивить дивиденды (дивиденды за 1П21 оказались относительно консервативными – ниже 100% FCF).

Риски: риск налогообложения в 2022. Растущий протекционизм в США. Неблагоприятные изменения в ценах сырьевой корзины (снижение цен на коксующийся уголь).

Евраз отстал от FTSE M&M из-за слабых цен на коксующийся уголь в Австралии

  Евраз отстал от FTSE M&M из-за слабых цен на коксующийся уголь в Австралии

Источник: Bloomberg, оценки АТОНа

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Лобазов Андрей
Лобазов Андрей
cтарший аналитик
"АТОН"
участник рейтинга
и оцените материал  
Ваша оценка будет первой!
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
10.09 15:50
19serg73:
> 15:46 *NERV, нет,это не я
10.09 15:51
19serg73:
> 15:49 *NERV, о5 4000
10.09 15:51
*NERV:
Я могу и вернуть комсомольские взносы если успокоишься
10.09 15:53
*NERV:
> 15:50 19serg73, как на твоё мировоззрение повлиял резкий вход капитализма?)
10.09 15:55
19serg73:
> 15:53 *NERV, нет мировоззрения. и не было
10.09 15:57
Новости компаний: ЦБ может в октябре повысить прогноз роста ВВП РФ на 2021 год с текущих 4-4,5%
ЦБ будет уточнять макропрогноз в октябре во время опорного заседания Подробнее >>

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Курс доллара к рублю
на 1 октября
Ключевая ставка ЦБ
на 31 декабря
Мечел
на 1 октября