Меню

 
 
facebook
вконтакте

Итоги третьего квартала окажут существенную поддержку российским акциям

Вторая волна COVID-19 нанесла удар по ожиданиям восстановления глобального экономического роста, одновременно ослабив спрос на сырьевые товары. Неприятие риска продолжает доминировать в пространстве EM на фоне укрепления доллара и отсутствия дальнейших стимулов со стороны глобальных центральных банков. Геополитические риски также подталкивают инвесторов к занятию оборонительных позиций на традиционно опасном октябрьском рынке.

За четыре недели до выборов в США инвесторы, похоже, частично учли победу демократов, что рассматривается как негатив для рынков акций. Тем не менее воспоминания об удивительном результате 2016 года еще свежи, что ограничивает уверенное позиционирование в любом направлении. Другая главная проблема в США – это сохраняющееся отсутствие соглашения о новом пакете стимулирующих мер, причем стороны, по-видимому, сильно расходятся по его объему и составу. Частичное повторное введение связанных с COVID-19 ограничений в Европе продолжает оказывать давление на ожидания по восстановлению экономики ЕС. Потенциальные действия ЕС в связи с недавними региональными политическими событиями также влияют на настроения в отношении пространства СНГ. Хотя китайские экономические данные остаются в основном обнадеживающими, неопределенность по поводу результатов выборов в США удерживает многих инвесторов в стороне от этого рынка. Напомним, что победа Д. Байдена и укрепление позиций демократов в Конгрессе обычно рассматриваются как благоприятные для ослабления американо-китайской напряженности, тогда как победа Д. Трампа рассматривается как негатив.

Российские компании в октябре начнут публиковать операционные и финансовые результаты 3К20. В квартальном исчислении мы можем увидеть стабилизацию и небольшое улучшение после драматического первого полугодия, но не ожидаем, что итоги квартала окажут существенную поддержку акциям, поскольку внешние риски в преддверии выборов в США высоки.

Октябрь – активный месяц для распределения дивидендов, так как промежуточные дивиденды будут смешиваться с отсроченными платежами со стороны банков. Дивидендный пул, подлежащий выплате в октябре, составляет 8,15 млрд долл., причем крупнейшим плательщиком является Сбербанк. Ожидается сильный эффект реинвестирования, так как 3,32 млрд долл. поступят на счета миноритариев в течение следующих нескольких недель.

Наша корзина "лучших акций" снизилась на 7,6%, что полностью соответствовало динамике индекса РТС. Большая часть снижения была вызвана исключительной слабостью рубля, так как наша корзина номинирована в долларах.

Мы считаем, что текущая структура нашей инвестиционной корзины предлагает довольно хорошее соотношение между ожидаемой полной доходностью и принимаемым риском, и потому в настоящее время не вносим в нее изменений. Мы по-прежнему отдаем предпочтение таким инвестиционным темам, как интернет (Yandex, Mail.ru Group) и розничная торговля (Магнит, X5 Retail). Мы также сохраняем длинную позицию в акциях Норникеля и Полюса – из-за устойчивости корзин металлов и подешевевшего рубля, а также в бумагах Газпрома – на фоне приверженности новой дивидендной политике.

Наша корзина "дивидендных историй" в сентябре снизилась на 4%. Поскольку мы занимали в основном оборонительные позиции, снижение корзины на фоне сентябрьской турбулентности было умеренным. Наибольшее падение наблюдалось у добавленной в прошлом месяце ТГК-1 (-7,4%), а также у МТС (-4,2%) и ФСК ЕЭС (-3,6%). Однако акции Мосбиржи (+2,1%) и Магнита (+3,8%) выросли в цене как в рублевом, так и в долларовом выражении.

Начиная с октября мы исключаем из корзины акции МТС и привилегированные акции "Сургутнефтегаза", поскольку рекомендации и целевые цены по этим бумагам были помещены на пересмотр. Мы также исключаем акции "Ростелекома" и "префы" "Сбербанка", поскольку их прогнозируемая дивидендная доходность в 2020 году выглядит относительно низкой, а ожидаемые темпы роста дивиденда на акцию равны нулю или отрицательны. Среди привлекательных альтернатив мы выделяем Globaltrans (на фоне улучшения их ликвидности с превышением порогового значения по оборотам для включения в корзину 1 млн долл. в день), а также Норникель, НЛМК и РусГидро. Средневзвешенный ожидаемый уровень по дивидендной доходности корзины по 2020 отчетному периоду составляет 8,7%, что на 310 б.п. выше ориентира по бенчмарку (5,6%) за тот же период.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Фролов Илья
Фролов Илья
и Эрик Де Пой, стратеги по рынку акций
"Газпромбанк"
участник рейтинга
и оцените материал  
5 пользователей оценили материал на 4,4.
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
01.10 18:43
фaртовый:
бакс никогда не падает, он только корректируется временами. Сейчас еще вторая волна по вирусу, которой в москве вроде и не должно было быть, но есть, так как там много уже людей с иммунитетом. и по россии уже поднялась волна до 9 тыс в сутки, причем прошлый майский максимум был чуть выше 10 тыс.
01.10 18:46
фaртовый:
в биткойне не может быть терпил, потому что более 90% покупателей биткойна сейчас в плюсе. больший процент в плюсе только среди покупателей бакса
01.10 18:50
Веcтников:
А я помню - уснул - проснулся через три недели, а 15-ти кг как не бывало.

Ну как помню... ну так как Лёха примерно.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля
Нефть Brent
на 15 сентября
Индекс какой отрасли будет лучшим в 2020 году на Мосбирже?
на 31 декабря