Меню

 
 
facebook
вконтакте

IPO Uber и Lyft - позитив для "Яндекс.Такси"

Заглянуть под капот Lyft: такси могут быть рентабельны? Сегодня представляем update по индустрии такси на основе финансовых показателей Lyft.

Небольшой background. На прошлой неделе мы получили доступ к официальным финансовым показателям Lyft. Это был первый взгляд на компанию из индустрии такси: индустрия молодая, потому компании ещё частные и показатели не публикуют. Этой весной, как мы говорили в наших отчётах по "Яндексу", на IPO выходят Lyft и Uber - лидеры индустрии.

В связи с этим Lyft сделал публичным первый проспект размещения, в котором раскрыл финансовые и операционные показатели.

Основные выводы из него:

- Рентабельность, вероятно, вопрос времени

- Клиенты лояльны

- У компаний есть возможность повышать цены для водителей

Разберёмся подробнее!

Рентабельность, вероятно, вопрос времени. По итогам 2018 выручка составила $2,2 млрд, что дало прирост 103% (209% в 2017). При этом издержки выросли на 77% (70% в 2018). То есть рост выручки существенно перегнал рост издержек - позитив. Такими темпами компания выйдет на рентабельность в ближайшие 2-3 года.

Валовая рентабельность выросла на 4 п.п. г/г до 42% - позитив.

Наибольший рост издержек пришёлся на исследования и разработку новых продуктов - позитив, т.к. компания инвестирует в разработку новых продуктов и будущую выручку.

Основная статья расходов - продажи и маркетинг (42% издержек кроме себестоимости) выросла на 42%, что в 2 раза меньше роста выручки - позитив. При этом расходы на маркетинг приносят лояльных клиентов, что тоже позитив.

В среднесрочной перспективе выход на положительную рентабельность будет обеспечен эффектом масштаба, выходом на полную эффективность новых инициатив и стабилизацией издержек. В долгосрочной перспективе выход на автономные машины существенно повысит показатели компаний, над которыми работают и Lyft, и Uber.

Лояльные клиенты. С каждым годом люди, начавшие пользоваться услугами компании, совершают всё больше поездок. Так, люди, начавшие пользоваться Lyft в 2015 году, в 2018 совершили на 166% больше поездок, в 2016 – на 68% больше поездок, в 2017 – на 44% больше поездок.

Такой прирост – позитив для индустрии: ничто не мешало людям начать пользоваться Uber, но они остались в экосистеме компании, что означает, что продукт "липкий".

При этом интересно, что с каждым годом прирост уменьшается. Это вызвано развитием индустрии: всё больше людей знают о компаниях, потому новые люди становятся менее заинтересованы в индустрии. Но переживать рано: в целом, пока показатель прироста количества поездок больше 0% (то есть человек не выходит из экосистемы компании) привлечение клиентов имеет смысл. Значит рост издержек на маркетинг – оправдывает себя.

Более релевантным показателем является выручка с клиента в разрезе по году: аналог LFL для компаний, позиционирующих себя как SaaS (Something as a Service, в данном случае Transportation as a Service), но компания не раскрывает его. Учитывая рост количества поездок и take rate, о котором поговорим позже, понимаем, что с этим показателем тоже всё в порядке.

Повышение цен для водителей. Один из важных показателей для компаний индустрии – take rate. Это то, какая доля из стоимости поездки идёт в карман Lyft. Этот показатель растёт: с 19,6% в 4 кв 2016 до 28,7% в 4 кв 2018. Это означает, что у компаний индустрии есть возможность повышать свою рентабельность, так как, по сути, это оплата водителей.

Почему мы обозреваем эту историю? Как мы уже говорили, IPO Uber и Lyft – позитив для "Яндекс.Такси". Чем лучше компании разместятся – тем лучше для котировок "Яндекса". К тому же перечисленные тенденции говорят о среднесрочных перспективах индустрии. Продолжаем считать "Яндекс" интересной инвестиционной историей.

Риски. Бывают случаи, когда молодые tech игроки на американском рынке, после выхода на рынок "неожиданно" сталкиваются с большими операционными и финансовыми трудностями. Это надо держать в уме, если Вы хотите покупать компании сразу после выхода на IPO. Но в целом мы увидели много позитивных вещей и считаем историю позитивом для Яндекса в краткосрочной перспективе.

Стратегия Invest Heroes на Сomon.ru

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Invest Heroes
Invest Heroes
автор стратегий на Comon

участник рейтинга
и оцените материал  
4 пользователя оценили материал на 4.
12.03 17:23
кун цю:
> 17:19 xron69, да, дивчину Эжен нарисовал видную, грудастую, а ты , я так понимаю в центре полотна у её ног, смотришь на флаг революции?
12.03 17:23
гот на рынке:
Чистый вывоз капитала из РФ в январе-феврале увеличился до $18,6 млрд
12.03 17:24
кун цю:
> 17:23 гот на рынке, чисто-вывоз
12.03 17:24
гот на рынке:
Чистый вывоз капитала частным сектором из России в январе-феврале 2019 года, по предварительной оценке, составил $18,6 млрд, что в 2,1 раза превышает аналогичный показатель 2018 года ($8,7 млрд), следует из информации на сайте ЦБ РФ.
12.03 17:25
Новости компаний: Отток капитала из России в январе-феврале 2019 года составил $18,6 млрд
Профицит текущего счета платежного баланса РФ в январе-феврале составил $22,3 млрд Подробнее >>
12.03 17:26
кун цю:
Марианна с флагом республиканской Франции и ружьем ведет за собой народ. ... Рядом со Свободой — рабочий, т.Хрон и подросток. Так Делакруа хотел показать единство французского народа во время июльской революции
12.03 17:27
NERV.:
> 17:16 кун цю, тебе же в послании объявили - в условиях звериного оскала капитализма, пилить будут на строительстве
Меня вот сегодня видео уже с утра вывело из себя -в ярославской области закрывают поликлинику и там 200 старух орут
И эти же самые безмозглые казлины наверняка голосовали за пу
12.03 17:28
ветеран 1812:
Всё вывозят? Ничего не оставляют вестниковым на делёжку? Вот подлецы!
12.03 17:28
кун цю:
> 17:27 NERV., голосовали и всех кругом убеждали, пусть орут дальше
12.03 17:29
кун цю:
ясно одно, точка невозврата давно пройдена, скоро Кирдык
12.03 17:31
xron69:
> 17:23 кун цю, да, который почему то без портков,пошел специально пересмотрел. Заинтриговало даже))
12.03 17:31
гот на рынке:
Церемония проводится в спорткомплексе "Платинум Арена", в ней принимает участие председатель правительства России Дмитрий Медведев
12.03 17:33
NERV.:
> 17:28 кун цю, там вроде поселок на 25000 душ и 17 км до другой поликлиники
Молодежь с детьми вопрется
Хотя наверно платная заедет
12.03 17:34
кун цю:
> 17:31 xron69, без портков это ближе к зрителю, ты на втором плане, как бы под прикрытием беспортошника
12.03 17:34
NERV.:
> 17:29 кун цю, стесняюсь спросить - кому кирдык?
12.03 17:35
кун цю:
> 17:34 NERV., капитализму и его почитателям
12.03 17:37
xron69:
Вот почему мужик то без штанов и в одном носке?
12.03 17:37
NERV.:
> 17:35 кун цю, да о чем ты - именно эти будут в порядке
12.03 17:37
кун цю:
> 17:37 xron69, мародёры видимо прошлись
12.03 17:38
DIGITAL DOG:
Песков напомнил, что в российских законах нет понятия кровной мести

В Кремле заявляют, что традиций кровной мести в российском правовом поле нет.

В ходе общения с журналистами во вторник пресс-секретаря президента РФ Дмитрия Пескова попросили прокомментировать заявление спикера парламента Чечни Магомеда Даудова, который объявил своим врагом чеченского блогера Тумсо Абдурахманова, и пообещал вместе с братьями найти его, но не убивать. В связи с этим Пескову задали вопрос, как в Кремле смотрят на такие заявления чеченского руководства, и, в том числе, на традицию кровной мести.

"Мне неизвестно об этом заявлении, поэтому я, наверное, не возьмусь его комментировать. В целом, вы знаете, что в правовом поле такого понятия, как традиция кровной мести, нет, и вряд ли это может укладываться в правовое поле. Все-таки мы живем в правовом государстве", - сказал Песков.

...Песков так же наверно не в курсе что в Российском законодательстве нет такого что бы дотационный регион строил на "деньги Аллаха" самую большую в Европе мечеть и спецборты в Сирию отправлял за детьми боевиков уехавших туда воевать из Чечни
12.03 17:38
NERV.:
> 17:37 xron69, ты опять новую любовницу на мороз выгнал?
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля
Нефть Brent
на 15 сентября
Индекс какой отрасли будет лучшим в 2020 году на Мосбирже?
на 31 декабря