Меню

 
 
facebook
вконтакте

Инвесторы ждут от "РусАгро" возобновления подготовки к SPO

Новость

Общая выручка "РусАгро" во 2 квартале 2019 года до элиминации между сегментами составила 41,9 млрд руб. – увеличение на 24,1 млрд руб. или в 2,35 раза в результате роста выручки всех ... Подробнее

Комментарий

Компания "РусАгро" вчера представила операционные результаты за 2К19. Выручка до элиминации между сегментами в размере 42 млрд руб. снова выросла г/г более чем в два раза, главным образом, на фоне эффекта консолидации "Солнечных Продуктов".

Компания, судя по всему, продала все запасы сахара урожая 2018 года к концу июня, однако по цене примерно на 15% ниже максимальных рыночных цен зимы этого года. Учитывая, что валовая выручка "РусАгро" составила примерно 75 млрд руб. за 1П19, мы считаем, что консенсус-прогноз агентства BBG (115 млрд руб.) сейчас недооценивает влияние консолидации "Солнечных продуктов" на выручку 2019 г. В то же время прогноз EBITDA рынка в размере 21,6 млрд руб. вполне реалистичен, так как консолидация "Солнечных Продуктов" сильно размывает рентабельность компании.

Мы считаем показатели нейтральными для акций AGRO, так как сейчас инвесторы ждут решения регулятора по структуре сделки с "Солнечными Продуктами" и возобновления процесса подготовки к SPO. "РусАгро" представит отчетность за 2К19 по МСФО 19 августа.

Сохраняется сильный эффект на выручку от покупки активов Солнечных Продуктов. Как и в 1К19, наибольший вклад в рост выручки оказал масложировой сегмент, на долю которого пришлось примерно 60% совокупного увеличения выручки на 24 млрд руб. за квартал. Выручка этого сегмента выросла в 3,5 раза г/г до 19,4 млрд руб., отражая рост объемов реализации в 3,4 раза г/г на фоне практически неизменных цен. На низкорентабельный масложировой сегмент сейчас приходится 46% валовой выручки компании.

Запасы сахара урожая 2018 г. распроданы примерно с 15% дисконтом к максимальным ценам реализации зимы этого года. В сахарном сегменте выручка удвоилась в сравнении с 2К18 и составила 11 млрд руб., так как компания распродала почти все запасы урожая 2018 г. (примерно 350 тонн в сравнении с 160 тоннами в 2К18) до начала поступления на рынок нового урожая в конце лета. В то же время цены реализации сахара, как и ожидалось, были под давлением в 2К19 на фоне поступления на рынок больших объемов – средняя цена реализации 30 руб. оказалась на 15% ниже максимальных цен 4К18-1К19.

Позитивная динамика в мясном и сельскохозяйственном сегментах. Выручка мясного сегмента выросла на 18% г/г до 6 млрд руб., так как "РусАгро" увеличила глубину переработки свинины. Выручка сельскохозяйственного сегменте выросла в 2,5 раза г/г до 4,4 млрд руб. на фоне роста объемов продаж и цен реализации главных сельскохозяйственных культур – пшеницы, ячменя, кукурузы и сои.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Аналитики
Аналитики
"Альфа-Банк"
участник рейтинга
и оцените материал  
3 пользователя оценили материал на 4.
В мой блог
23.07 12:32
.Wid:
О, да Трезорка второй кувырок с переворотом сделала! Сначала от ВВП, а потом к Патриоту:
11:45
Трезвый Взгляд:
> 11:24 ветеран 1812, цеплялась к словам, отмазывая ВВП и ево команду
12:19
fn593063:
> 12:13 Трезвый Взгляд, не разговаривай с Сережей Мячиным, а то заболеешь от него психозом. Не откачаешь тебя потом
12:21
Трезвый Взгляд:
> 12:19 fn593063, можно ли запретить любовь?
23.07 12:33
Трезвый Взгляд:
Я знал што она не уйдет.... и будет следить за мной.)))
23.07 12:34
Трезвый Взгляд:
xron69, старуха очень больна.... это все объясняет.
23.07 12:35
fn593063:
И куда смотрит Витек? Ашот уже в десны с ВИД лобзается
23.07 12:37
Трезвый Взгляд:
витег кормит пчел..... во всех смыслах
23.07 12:39
fn593063:
> 12:34 Трезвый Взгляд, Я в адрес Сережи Мячина ни одного худого слова не выдал. Лишь ласково намекал что он давно погрузился в идиотизм и ему давно пора посетить серьезного доктора.
23.07 12:41
fn593063:
кун Цю. Ты подозреваешь, что и ВИД носится летом с лыжными палками по округе, убеждая себя что к ней пришла вторая молодость.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Курс доллара к рублю
на 29 ноября
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля
Яндекс
на 15 ноября