Меню

 
 
facebook
вконтакте

Инвесторам не следует рассчитывать на то, что "РусГидро" сократит капиталовложения

Новость

Чистая прибыль Группы "РусГидро" в 1 полугодии увеличилась на 64,5% и составила 36,69 млрд рублей, следует из сообщения компании. Скорректированная на неденежные статьи чистая прибыль компании ... Подробнее

Комментарий

"РусГидро" 28 августа опубликовала результаты за 1 полугодие 2018 года по МСФО, показав значительный рост прибыльности.

Действующая инвестпрограмма "РусГидро" на 2018–2023 гг. предполагает капиталовложения на общую сумму 442,3 млрд руб. (с учетом НДС), при этом наибольшие инвестиции в размере 123,7 млрд руб. планируются на 2018 г., а в последующие годы инвестиции снижаются – до 47,2 млрд руб. в 2023 г. Мы полагаем, что фактические капиталовложения будут неизбежно увеличены и могут достичь 673,6 млрд руб., что обусловлено рядом факторов: 1) дополнительные капиталовложения в размере 140,7 млрд руб. в рамках пакета стимулирующих мер по ДПМ-2, которые компания пока официально не утвердила; 2) уменьшение капитальных затрат на техобслуживание и ремонт ГЭС в связи с завершением активной фазы модернизации элементов оборудования среднего размера; 3) рост капитальных затрат на техобслуживание мощностей на Дальнем Востоке, исходя из вывода, что компания недостаточно инвестирует в их обслуживание.

Таким образом, инвесторам не следует рассчитывать на то, что "РусГидро", как предполагает принятая инвестпрограмма, сократит капиталовложения с 124 млрд руб. в 2018 г. до 49 млрд руб. в 2022 г. По нашим расчетам, инвестиции в этот период почти не будут снижаться и составят до 116 млрд руб. в 2022 г. (-7% относительно уровня 2018 г.) – однако эти дополнительные вложения будут либо создавать дополнительную стоимость, как в случае ДПМ-2, либо будут обусловлены технической необходимостью для минимизации операционных рисков для генерирующих активов.

Подтверждаем рекомендацию Покупать. Мы по-прежнему считаем акции "РусГидро" привлекательными для инвестиций в расчете на раскрытие потенциала роста стоимости компании в долгосрочной перспективе. Капиталовложения в рамках ДПМ-2 будут способствовать росту показателей прибыли, планируемое правительством введение дальневосточной ценовой зоны должно ослабить экономическое давление на компанию в части поддержания убыточной энергетической системы региона и принести дополнительный доход от потенциальной приватизации, капиталовложения в новое строительство должны уменьшиться, при этом доходность свободного денежного потока, по нашим расчетам, будет быстро расти в ближайшие годы. С учетом последних данных, мы устанавливаем новую прогнозную цену на 12 месяцев в размере 0,90 руб. за одну акцию (1,34 долл. за ГДР), что предполагает ожидаемую полную доходность 50% (59%).

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Аналитики
Аналитики
"ВТБ Капитал"
участник рейтинга
и оцените материал  
1 пользователь оценил материал на 5.
В мой блог
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
29.08 13:30
Wid_:
> 13:28 патриот.,

А почему не с 50-ти, как все россиянки?
29.08 13:31
xron69:
> 13:28 патриот., кто запрещает это делать славянкам?Я думаю это нормально.
29.08 13:32
АНГЕЛЫ:
29.08 13:31
АНГЕЛЫ:
теперь ждите БЕЗРАБОТЦА раше еще больше будет.
29.08 13:33
АНГЕЛЫ:
> 13:32 АНГЕЛЫ, даже бабке не ходите. это 1000000 %
29.08 13:34
патриот.:
> 13:30 Wid_,
все россиянки - с 60. Кроме депутаток и силоовичек. Те гораздо ранее
29.08 13:34
ЛесХ:
> 13:09 xron69, мы на Набережной проходим...я за кордиаграмму переживаю..набрала щас карель..буду пить усердно(
29.08 13:35
патриот.:
> 13:31 xron69,
традиция и менталитет. Вот скажи чеченке, кто тебе мешает принять христианство и ходить без платка? В общем-то никто. Но - не будет
29.08 13:36
АНГЕЛЫ:
> 13:34 патриот., безработица увеличиться .через 2-3 года 2 раза .

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Курс доллара к рублю
на 30 ноября
Курс доллара к рублю
на 28 декабря