Меню

 
 
facebook
вконтакте

Инвестиции в акции "РусГидро" выглядят рискованными

Новость

Выработка электроэнергии электростанциями Группы "РусГидро" по итогам 9 месяцев 2018 года увеличилась на 5,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 99,6 млрд кВт.ч. В 3 ... Подробнее

Комментарий

Мы понижаем целевую цену акции "РусГидро" на 24,4% - до 0,51 руб. и сохраняем рекомендацию "ДЕРЖАТЬ". Мы видим большое число рисков и неопределенностей, которые в ближайшее время не дадут акциям компании показывать положительную динамику. Главная проблема – тепловая генерация на Дальнем Востоке.

Основной проблемой для "РусГидро" всегда были и остаются дальневосточные активы, и несмотря на то, что менеджмент, похоже, прикладывает большие усилия для решения этих вопросов, света в конце туннеля не видно.

Низкая рентабельность тепловой генерации "РАО ЭС Востока" была одной из основных проблем в последнее время. Сейчас, когда прошло более года с момента принятия закона о выравнивании цен на электроэнергию в ДФО, стало очевидно, что компания стала зависима от субсидий, которые идут через нее для снижения тарифов.

Согласно закону, цена в отдельных регионах устанавливаются на относительно низком уровне (в 2018 г. – 4,3 руб/кВт.ч) и "РусГидро" получает компенсацию выпадающих доходов из платежей первой ценовой зоны. С одной стороны, сам механизм несложен, но уровень тарифа фиксируется лишь на год вперед, а объем субсидий слабо прогнозируем даже на краткосрочный период. Кроме того, неясно, будет ли программа продлена до 2028 г. – на данный момент она утверждена лишь до 2020 г.

Мы считаем, что данная неопределенность делает инвестиции в акции компании рискованными – отсутствие ясности касательно будущих тарифов сильно затрудняет прогнозирование будущих как денежных потоков компании, так и прибыли, из которой компания платит дивиденды.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Адонин Алексей
Адонин Алексей
аналитик
ИК "Велес Капитал"
участник рейтинга
и оцените материал  
7 пользователей оценили материал на 2,9.
В мой блог
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
22.10 17:44
АНГЕЛЫ:
что Бог послал тем и рады
22.10 17:44
Бармен из Твери:
ну что, демурчата, пора в 64-ю фигуру
22.10 17:44
xron69:
> 17:43 АНГЕЛЫ, с водочкой?)
22.10 17:47
АНГЕЛЫ:
> 17:44 xron69, упаси Боже . вода ,хлеб да соль
22.10 17:49
АНГЕЛЫ:
откуда бедного крестянина денег . на водку
22.10 17:50
АНГЕЛЫ:
это только анихристы рашен, чиновники и бизнесмены водочку с икрой.
22.10 17:52
Тормоз_от_БелАЗа:
> 17:44 Бармен из Твери, 62. а ниже - пробой шеи ГиП и 54 быстро
22.10 17:53
xron69:
> 17:49 АНГЕЛЫ, а вот держался за рабочее место в снг,на водочку то было бы)
22.10 17:54
Веcтников:
> 17:31 xron69, ну дык хрен в мундире это тоже как бы не совсем диета.
22.10 17:54
АНГЕЛЫ:
> 17:53 xron69, экзамены сдаю . взяли
22.10 17:55
Тормоз_от_БелАЗа:
но 54 не дадуд
22.10 17:55
MUNN:
> 17:54 Веcтников,

Я Картошку не чищу
ЗАПЕКАЮ.
22.10 17:56
xron69:
> 17:54 Веcтников, а работал бы преподавателем где нить в вузе,студенток бы по коленкам гладил и жил не тужил,а щас ты вольный стрелок,рыцарь без страха и упрека.
22.10 17:59
fn593063:
> 17:56 xron69, Украина что ль опять арестовала газпром? Тебе из сургута не видать?
22.10 18:03
sumotori:
> 17:55 Тормоз_от_БелАЗа, догонять и еще дадут по шее
22.10 18:25
ветеран 1812:
> 17:55 Тормоз_от_БелАЗа, почему?

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Курс доллара к рублю
на 29 декабря
Нефть Brent
на 28 декабря
Сбербанк АО
на 29 декабря