Меню

 
 
facebook
вконтакте

Интерес к ОФЗ подогревают действия регулятора

В среду все основные мировые индексы выросли. Основной причиной стали новости, что ученые близки к успеху разработки вакцины и опубликованные статданные из США. Более уверенная деловая активность и заказы помогли поднять рейтинг американских поставщиков услуг до пятимесячного максимума в январе, что свидетельствует о стабильном росте экономики.

Фондовые рынки АТР также в плюсе. Скромнее растут китайцы на сообщениях о росте числа жертв. Минздрав Китая сообщил, что 563 человека умерло, заражено - 28 018 человек, из них 3 859 человек в тяжелом состоянии.

На фоне роста спроса на акции достаточно существенно прибавили в доходности гособлигаций ведущих экономик мира, в то время как ОФЗ наоборот продолжают её терять. Мы считаем, что интерес к ОФЗ подогревают действия регулятора. Недавнее решение ЦБ отменить возможность покупать на аукционах КОБР с дисконтом к номиналу привело к падению спроса на эти бумаги, тогда как в прошлом году он почти всегда превышал предложение, что могло способствовать перераспределению интереса банков (которым необходимо соблюдать норматив краткосрочной ликвидности) в пользу ОФЗ.

По этой причине оправдан всплеск интереса на выпуск 24021, который является близкой альтернативой КОБР. Но это не единственные действия ЦБ, направленные на стимулирование спроса банков на ОФЗ. В то же время ситуация с рублевой ликвидностью (особенно у банков с госучастием) остается напряженной: c 23 по 30 января задолженность банков перед Казначейством РФ выросла с 1,64 трлн руб. до 2,01 трлн руб., прирост произошел за счет РЕПО (+411 млрд руб.), то есть большой объем позиции в ОФЗ некоторые локальные банки фондируют под 6% годовых (текущая ставка RUONIA), что приносит отрицательную процентную маржу по ОФЗ со сроком погашения до 6 лет и 0-35 б.п. по более длинным выпускам.

Вероятно, банки рассчитывают на то, что показатели YTM вдоль кривой ОФЗ не вырастут до конца года, что позволит получить высокую годовую текущую доходность. Однако это предположение, оправдано лишь в случае снижения ключевой ставки, по крайней мере, на 25 б.п., чего может и не произойти на фоне угрозы глобальной пандемии и всплеска волатильности на валютном рынке.

На валютном рынке настроения нейтральные. Доллар чуть сильнее остальных. Вместе с тем сегодня мы ожидаем продолжение умеренного укрепления рубля с движением 62,50-63,10.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Кочергин Константин
Кочергин Константин
директор казначейства
Банк "Восточный"
В лидерах рейтинга
В лидерах рейтинга за все время
и оцените материал  
3 пользователя оценили материал на 5.
06.02 09:21
ММBБ350:
0:
Здравствуйте!
06.02 09:22
Крыся:
> 08:54 гот на рынке, США объявили о подготовке новых санкций против «Роснефти».

А как же это:
Россия стала одним из крупнейших поставщиков нефти и нефтепродуктов в США.

В общем, санкции -это способ отвлечь внимание аборигенов от разворовывания и вывоза ресурсов в сша.
06.02 09:22
патриот.:
Министр здравоохранения Приморья ушел в отставку
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля
Курс доллара к рублю
на 29 мая
Ослабление «самоизоляции»
на 15 мая