Меню

 
 
facebook
вконтакте

"Интер РАО" может продать квазиказначейский пакет стратегическому инвестору

Новость

АО "Интер РАО Капитал" (дочернее общество ПАО "Интер РАО") и компании Группы "РусГидро" подписали договоры купли-продажи в отношении 4,915% акций ПАО "Интер РАО". Совокупная стоимость сделок ... Подробнее

Новость

Группа "Интер РАО" и "ФСК ЕЭС" подписали договор купли-продажи 7% акций "Интер РАО", принадлежащих "ФСК ЕЭС". Стоимость сделки составила 24,5 млрд рублей. Со стороны Группы "Интер РАО" покупателями ... Подробнее

Комментарий

Вчера было объявлено о том, что СД "РусГидро" одобрил продажу своего пакета в 4,92% акций "Интер РАО", а сегодня "Интер РАО" разослал пресс-релиз о том, что "Интер РАО" заключила сделку по приобретению этого пакета.

Финализация сделки с HYDR ознаменовала завершение сделки "Интер РАО" по выкупу части своих акций у "ФСК" и "РусГидро". Компания потратила на выкуп акций около 41,6 млрд руб. (17,2 млрд руб. у HYDR, 24,5 млрд руб. – у FEES) и приобрела их с дисконтом в 12,9% к средней цене IRAO за 6 месяцев. ИК "Регион" приобрела 3% на сумму 10,5 млрд руб.

По данным последней консолидированной отчетности, на балансе "Интер РАО" находилось около 142,7 млрд руб. Получается, что на балансе "Интер РАО" остается сумма, превышающая 100 млрд руб. Кроме того, СМИ писали о рассрочке платежа на 18 месяцев.

Мы выделяем следующие моменты сделки: 

"Интер РАО" значительно упростит структуру своего капитала, но с некоторыми оговорками.

А) В структуре "Интер РАО" остался пакет "ФСК" с долей 8,6%.

Б) В структуре владельцев появилась ООО "Практика" с долей 0,67%.

Совокупная доля двух "дочек" "Интер РАО" - ООО "Практика" и "Интер РАО Капитал" превысит 30% (см. ниже), но из-за отсрочки оплаты акций на балансе у ООО "Практика", у "Интер РАО" не возникнет обязательства делать оферту.

Теперь ключевой вопрос состоит в том, как компания будет распоряжаться казначейским пакетом и что компания будет делать с акциями, лежащими на балансе ООО "Практика".

В пресс-релизе по итогам сделки с "РусГидро" компания сделала такое заявление: "According to the Group Development Strategy until 2020, the shares of PJSC Inter RAO owned by JSC Inter RAO Capital could be sold to a large international strategic investor or to a group of financial investors, leading to a potential increase of free float shares, or for other transactions aimed at enhancing the investment attractiveness."

 Мы видим несколько вариантов дальнейшего развития событий:

а) "Интер РАО" гасит квазиказначейский пакет. В этом случае доля "Роснефтегаза" приближается к 40%, доля free-float – к 44%. Плюс состоит в том, что компании не будет необходимости делать оферту, а минус – в том, что компании придется потратить большую часть денежных средств на балансе.

Мы считаем такой исход маловероятным.

б) Компания продает квазиказначейский пакет стратегическому инвестору. При этом возможна продажа с премией к рынку. Free-float останется без изменений. Информация о премии должна будет подстегнуть котировки.

в) Компания продает часть пакета финансовому инвестору. При этом Free-float вырастет. Акции получат поддержку.

г) Возможна комбинация предыдущих вариантов.

Мы ожидаем, что в любом случае, акции, лежащие на балансе ООО "Практика" и ИК "Регион" будут проданы либо в рынок, либо стратегическому инвестору.

Мы отмечаем, что любой из рассматриваемых нами вариантов должен положительно отразиться на котировках IRAO.  Помимо роста котировок на новостях о продаже акций, дополнительный импульс может предать увеличение веса IRAO в MSCI Russia (сейчас вес "Интер РАО" в нем – 1,11%), ближайшая ребалансировка – в августе.

Структура капитала "Интер РАО" до сделки

"Роснефтегаз"

27,6%

"ФСК ЕЭС"

18,6%

"Интер РАО Капитал"

18,2%

"РусГидро"

4,92%

Free float

30,7%

 

Структура капитала "Интер РАО" после сделок с "ФСК ЕЭС" и "РусГидро"

"Роснефтегаз"

27,6%

"ФСК ЕЭС"

8,6%

"Интер РАО Капитал"

29,4%

ООО "Практика"

0,67%

ИК "Регион"

3%

Free float

30,7%

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Адонин Алексей
Адонин Алексей
аналитик
ИК "Велес Капитал"
участник рейтинга
и оцените материал  
Ваша оценка будет первой!
05.07 19:11
xron69:
> 19:09 лось знает о связи deja 8 mois, трудяга)
05.07 19:11
лось знает о связи deja 8 mois:
> 18:59 xron69, при Столеразди пензия была в 60 (для горожян, то есть четверти поголофья) при средней продолжытельнозте жызне соффка в 44 года. сейчас средняя где-то 68 лет, а четверть поголофья прожываит на селе.
значит чтоб по-столераздске возстановить пензионнуя сузтему, надо пензию сделать где-то в 85 и только для селян.
05.07 19:12
лось знает о связи deja 8 mois:
> 19:11 xron69, хрюшя, я в отличие от тебя, столеразда, и клауда - не продаю Сводобу и Чезть за пензию, Деньге, и Склады.
05.07 19:13
xron69:
> 19:11 лось знает о связи deja 8 mois, ну вот назначат мне наверно пенсию на следующий год,я так думаю еще пятерочку поработать,ну как фишка ляжет конечно.
05.07 19:14
лось знает о связи deja 8 mois:
> 19:13 xron69, с тфоимъ ожырением 2-ой или 3-ей степени-то? ну пятёрочьку может быть ещё и протянешь. а то и десяточьку.
05.07 19:14
xron69:
> 19:12 лось знает о связи deja 8 mois, ну ты то видный ленточный нонконформист)а мы то кто ,так обыватели.
05.07 19:25
kto001:
2 дня ленту не читал, только хотел сказать, что стали меньше раздражать так нет, в середине 90 сообщений вы начали выбешивать снова
05.07 19:28
Achot:
> 19:25 kto001, истерить седня будешь?)
05.07 19:29
Achot:
> 19:25 kto001, руки заламывать? Биться в конвульсиях?)
05.07 19:31
kto001:
> 19:28 Achot, ну вот например ты, казлиный завхоз - недавно же грил, что у тебя казлята дохнут и не живут, но подкинули тебе новых и ты снова заходишь в розовых очках в надежде на прибыль
Ты же явно дятел
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Нефть Brent
на 1 июля
Курс доллара к рублю
на 1 июля
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля