Меню

 
 
facebook
вконтакте

Инфляционный фактор ориентирует Банк России на снижение ключевой ставки

По нашим оценкам, на основе оперативных данных Росстата, по состоянию на 28 января уровень потребительской инфляции снизился до 2,6% (3% на конец 2019 года). При сохранении текущего уровня среднесуточной инфляции, на конец января индекс потребительских цен опустится до 2,5%.

Отклонение фактической инфляции от инфляционного таргета Банка России (4%) расширяется.

Снижение инфляции обусловлено в значительной степени фактором высокой статистической базы начала 2019 года, когда из-за повышения налоговых ставок (НДС) инфляция резко ускорилась. Влияние этого эффекта будет ощущаться вплоть до апреля-мая текущего года. Исходя из этого, мы прогнозируем сохранение инфляции на уровне ниже 3% на протяжении всего первого полугодия (МЭР прогнозирует инфляцию 3% даже на конец 2020 года).

Кроме указанного технического фактора, умеренность инфляционных процессов в краткосрочной перспективе может быть обусловлена следующими процессами:

- динамичный рост выпуска продукции сельского хозяйства и сохранение стабильных цен на нефтепродукты;

- продолжительная дефляция в промышленности (6 мес.), первопричиной которой является слабость внешнего спроса. При этом, дефляция уже распространилась на отрасли, ориентированные на внутренний рынок (см. графики);

- риск дополнительного охлаждения внешнего спроса  – уже есть оценки что из-за распространения коронавируса рост ВВП Китая в 1-ом кв. может опуститься ниже 5%, чего не было в новейшей истории;

- необходимость временного лага для активизации бюджетного стимула новым Правительством.

Динамика цен производителей (внутренний рынок), в % г/г

 Динамика цен производителей

Источники: Росстат, ПСБ Аналитика&Стратегия

Динамика цен по основным отраслям, в % г/г

 Динамика цен по основным отраслям

Источники: Росстат, ПСБ Аналитика&Стратегия

Таким образом, высока вероятность того, что в 2020 году преобладание дезинфляционных рисков над инфляционными сохранится.

Банк России ожидал ухода инфляции ниже 3% в первом квартале. Но факторы более слабого спроса и продолжительной устойчивости пониженного уровня инфляции являются сильными сигналами в пользу пролонгации цикла снижения ключевой ставки.

Мы сохраняем прогноз снижения ключевой ставки до 6% на февральском заседании Совета директоров ЦБ и ждем осторожных комментариев регулятора относительно дальнейших действий (ввиду возросшей неопределенности внешних факторов).

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Попов Денис
Попов Денис
главный аналитик
"Промсвязьбанк"
участник рейтинга
и оцените материал  
3 пользователя оценили материал на 4.
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
29.01 19:03
кармапа-18:
> 18:52 КЕН©, От-уж точна...!
29.01 19:05
кармапа-18:
> 18:52 КЕН©, Особливо,в ожидании "обнобления вчерашних хаёв 63528."...
29.01 19:08
.mika66:
матрица кена поглотила...:))
29.01 19:09
.mika66:
госсовет надо коронавирусом накормить...:))
29.01 19:13
кармапа-18:
> 19:08 .mika66, КЕНа невозможна "поглатить!- Он есть миханизимь,в самом себе!
29.01 19:15
.mika66:
> 19:13 кармапа-18, а долги его куда делись?
29.01 19:17
кармапа-18:
> 19:15 .mika66, По ходу-он их,из благородства души, всем простил..

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Курс доллара к рублю
на 28 февраля
Сбербанк АО
на 17 апреля
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля