Меню

 
 
facebook
вконтакте

Говорить, что все худшее для рубля уже позади, пока рано

Глобальные рынки: главное. Смешанная динамика на ЕМ площадках до открытия рынков в США выглядела вполне оптимистично, учитывая, что доллар снижался, обеспечивая условия для повышательной коррекции большинства ЕМ валют. Доходности US-Treasuries в течение дня теряли до 1-3 б.п. после выхода более низких, чем ожидалось, данных по ценам производителей в США. Это может указывать на отсутствие явного инфляционного давления со стороны производителей, что позитивно для потребительской инфляции, и позволяет ФРС повышать ставки умеренно с оглядкой на глобальную ситуацию. Но акции в США все равно немного снижались из-за негативной динамики технологических и финансовых компаний. Сегодня азиатские площадки торгуются умеренно-позитивно на новостях о возможности проведения очередного раунда торговых переговоров между США и Китаем. Ключевым событием сегодня станет заседание ЕЦБ, на котором, как ожидается, может быть объявлено о сокращении программы выкупа активов. Но возможное понижение прогнозов по ВВП способно ограничить позитив для EUR.

Валютный рынок. Возобновившееся снижение доллара к основным мировым валютам в среду обеспечило большинству ЕМ валют неплохой импульс для повышательной коррекции после снижение в предыдущие дни. Вкупе с ростом цен на нефть почти до US$80/брл (из-за снижения запасов нефти в США и угрозы тайфуна на Вост. побережье) это поддержало и рост рубля, который к вечеру среды укрепился до отметок 68.80-69.00/USD. Скорость, с какой корректировался рубль, косвенно указывала на наличие значительного объема спекулятивных позиций, которые вчера закрывались или, как минимум, сокращались, в том числе на фоне экспортных продаж. Говорить, что все худшее для рубля уже позади, наверное, пока рано. Но нужно учитывать и факт его фундаментальной недооцененности, которая, по нашим оценкам, составляет около 7-12%. И в этом смысле мы разделяем точку зрения представителей финансово-экономического блока правительства.

В этой связи стоит отметить данные ЦБ по платежному балансу за 8М18. Вопреки доминирующим ранее опасениям, профицит текущего счета в августе вырос с US$7.6 млрд. до US$8.3 млрд. При этом отток капитала замедлился с US$9.7 млрд. до US$5 млрд. В сентябре отток, судя по динамике рубля, вновь резко ускорился, но до конца года он будет компенсироваться растущим профицитом текущего счета. Причем его поддержка будет ощущаться сильнее в случае сохранения паузы в отношении покупок валюты ЦБ с рынка. Сгущать краски в отношении рубля не стоит.

Денежный рынок. Средний уровень ставок на денежном рынке (6.80%) и рынке рублевого репо (7.39%) в среду остался прежним при небольшом понижении ставки овернайт Mosprime. Овернайт FX свопы опустились к отметкам 4.80-4.90%, сигнализируя о дальнейшем усугублении ситуации с краткосрочной валютной ликвидностью. Но до продажи Центробанком валюты по фиксированным ставкам, видимо, не дошло. Низкие ставки овернайт и рост рубля обвалили кривую FX свопов (до года) и более длинные свопы XCCY сразу на 25-30 б.п., таким образом нивелировав весь рост с начала этой недели. Кривая IRS снизилась на 10-15 б.п.

Долговой рынок. В отсутствие сильных изменений в базовых активах рынок ОФЗ продолжил рост вопреки нашим более сдержанным ожиданиям. Кривая госбондов опустилась на 9-20 б.п. в зависимости от срока до погашения. Видимо, чрезмерность негативной динамики в начале недели компенсируется теперь, в том числе за счет закрытия шортов и тактических покупок со стороны локальных игроков, которые вчера активизировались. Рост рубля также играет свою позитивную роль.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Полевой Дмитрий
Полевой Дмитрий
главный экономист
РФПИ
участник рейтинга
и оцените материал  
3 пользователя оценили материал на 4.
В мой блог
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
13.09 10:45
медcестра:
К заседанию цб рубдолл нужно вернуть на место - 67,67))
А при таких ценах на энергососку красная цена за мировую валюту - 57 руб))
13.09 10:46
Тормоз_от_БелАЗа:
Внизу ленты финама реклама книги:
"Viva la vagina. Хватит замалчивать скрытые возможности органа, который не принято называть"
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Курс доллара к рублю
на 31 октября
Газпром
на 1 ноября
Курс доллара к рублю
на 28 декабря