еще
*1945
Бесплатно по РФ для МТС, Билайн, МегаФон и Tele2
Звонок с сайта  
  • Про рынок
  • Брокерские услуги
  • Банк
  • Управление активами
  • Форекс
  • Обучение
  • О компании
 
 
facebook
вконтакте

Ориентиром для акций "Аэрофлота" остается цена размещения новых бумаг

Новость

Выручка Группы "Аэрофлот" за 6 месяцев 2020 года снизилась на 52% по сравнению с аналогичным периодом 2019 года и составила 149,35 млрд рублей. Выручка от регулярных пассажирских перевозок ... Подробнее

Комментарий

"Аэрофлот" опубликовал отчетность по МСФО за 2К20, которая показала существенное сокращение выручки (-85% г/г) и EBITDA (до отрицательных 2 млрд руб.), что в значительной степени обусловлено сокращением пассажиропотока в 2К20 (-89% г/г) из-за ограничений, связанных с пандемией коронавируса.

Тем не менее выручка и EBITDA оказались несколько лучше рыночных ожиданий, во многом благодаря неожиданно высоким доходам от грузоперевозок. Несмотря на то, что компания указала на тенденции восстановления пассажиропотока в 3К20, главным ориентиром для котировок акций компании в краткосрочной перспективе остается цена размещения новых бумаг, эмиссию которых компания в настоящее время готовит (внеочередное собрание акционеров состоится 11 сентября). Параметры эмиссии – фактический объем и цена размещения – пока остаются неизвестными.

Негативные моменты:

- Значительное снижение выручки и EBITDA, в основном в результате падения пассажиропотока на 89% г/г в 2К20 на фоне сокращения внутренних и международных перевозок соответственно на 80% и 99% из-за ограничений, связанных с пандемией.

- Выручка сократилась на 85% г/г, что было вызвано падением доходов от пассажирских перевозок на 92% г/г, но отчасти компенсировано ростом дохода от грузовых перевозок (+64% г/г).

- EBITDA снизилась до отрицательных 2 млрд руб. (против положительных 47 млрд руб. в 2К19) в основном за счет падения выручки, которое было частично компенсировано сокращением денежных операционных расходов.

- Чистая прибыль снизилась до отрицательных 36 млрд руб. (против положительных 7 млрд руб. в 2К19) в основном за счет EBITDA.

- Увеличение чистого финансового долга до 16 млрд руб. (с 9 млрд руб. на конец 1К20 при чистой денежной позиции на конец 2019 г. в 10 млрд руб.) на фоне отрицательного СДП.

Нейтральные моменты:

- Отсутствие ясности относительно цены размещения и фактического объема выпуска новых акций, который компания в настоящее время готовит.

- Внеочередное собрание акционеров для утверждения эмиссии назначено на 11 сентября. Ее предлагаемый максимальный размер – 1,7 млрд акций, или 153% акционерного капитала до эмиссии.

- Фактический объем (в пределах утвержденной максимальной суммы) и цена размещения будут определены советом директоров позднее, исходя из рыночных условий.

- Продолжающиеся переговоры с лизинговыми и авиастроительными компаниями по вопросу реструктуризации действующих лизинговых соглашений и графика поставок новых воздушных судов. В компании считают, что переговоры должны помочь избежать переизбытка самолетов в парке. Однако конкретные договоренности пока не раскрываются.

- Подтверждено намерение сократить капвложения в 2020 г. почти вдвое (с 10-11 млрд руб. – суммы, названной в ходе Дня рынков капитала).

- Отмечены основные моменты стратегии на период до 2028 г., в том числе: совокупный объем пассажирских перевозок должен вырасти к 2028 г. до 130 млн человек в год (61 млн человек в 2019 г.); основным локомотивом роста станет авиакомпания "Победа", объем перевозок которой должен достигнуть 55-65 млн пассажиров в год (10 млн в 2019 г.); авиакомпания "Аэрофлот" должна стать перевозчиком премиумкласса, при этом ее объем перевозок останется стабильным на уровне 35-40 млн человек (37 млн в 2019 г.); авиакомпания "Россия" станет региональным перевозчиком, а ее объем перевозок увеличится до 20-30 млн человек (12 млн в 2019 г.).

Позитивные моменты:

- Выручка в 2К20 превзошла ожидания рынка (+15% относительно консенсус-прогноза Интерфакса), что мы связываем с неожиданно сильным ростом выручки от грузовых перевозок (+64% г/г).

- EBITDA в 2К20 оказалась выше среднерыночных прогнозов. Ее уход в область отрицательных значений (-2,0 млрд руб.) оказался менее значительным, чем предполагал консенсус Интерфакса (-4,7 млрд руб.). Как и в случае с выручкой, мы связываем динамику EBITDA с более солидным, чем ожидалось, ростом доходов от грузовых перевозок (+64% г/г).

- Устойчивые операционные показатели "Победы" в июле, включая рост пассажиропотока на 2% г/г.

- Дальнейшее снижение средних затрат на топливо по сравнению с уровнем 2019 г. (-47% г/г в июне, -36% г/г в июле).

- Сокращение лизинговых обязательств до 633 млрд руб. по состоянию на конец 2К20 (699 млрд руб. на конец 1К20) в связи с их переоценкой после изменения курса доллара к рублю

Динамика котировок Аэрофлота и индекса МосБиржи

 Динамика котировок Аэрофлота и индекса МосБиржи

Источник: Bloomberg

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Гончаров Игорь
Гончаров Игорь
и Степанов Денис, аналитики
"Газпромбанк"
участник рейтинга
и оцените материал  
8 пользователей оценили материал на 3,5.
02.09 16:17
.флотский:
> 16:06 .Wid, ..Ха..Дык откуда они выучали..Слушай..Два филолога с Сорбоны изучали сам поняла кого..Потом приехали в Питер на практику..там потусовались пару месяцев и домой..Ну там в разных канторах были..Встретились в Пулково..Вот один другому и говорит..Так я не чего не понял смысла этого русского языка..Прикинь..стою на остановке жду автобус..Два мужика пьяненькие..и один другому..Вась..одень шапку на...уй а то простудесся..!..Может и выучали..Но понять Никогда..
02.09 16:23
.флотский:
> 16:08 xron69, ..Планида..
02.09 16:24
.Wid:
> 16:01 .флотский,

Вот, например, как им разобраться таких фразах:

Давай, пока! Ответ - Ну всё, давай!
А давайте будем пить, что есть? Ответ - Нет, будем пить, что пили. ))
02.09 16:25
дворник:
> 16:13 .Wid,

"Я не буду просить доказательств
доказательства мне не нужны
я устал от наветов,предательств
будь по вашему: рыбки или слоны"
02.09 16:26
дворник:
фигологи
02.09 16:27
Золотoй Теленoк™:
> 16:05 xron69, хрю, я из шарика сегодня улетаю, ты с какого?
02.09 16:28
.флотский:
..Э хе хе ..Мене ба Ваши промблемы..Норка никак среднею Болленжера на днефках пробить не могет..А за энтой средней мой профит...
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Нефть Brent
на 1 сентября
Курс доллара к рублю
на 1 сентября
Ключевая ставка ЦБ
на 31 декабря