Меню

 
 
facebook
вконтакте

"Газпром" - очень привлекательный актив для долгосрочных инвестиций

"Газпром" ожидает среднюю цену на газ в 2020-м на уровне 2017 года - в районе $200 за 1 куб. м. Низкая цена стала следствием различных факторов. В частности, Еврокомиссия требует больше газа продавать на споте. Но спотовый рынок исторически - это балансирующий рынок, где торгуются небольшие объемы, а большинство контрактов (78%) заключается на долгосрочной основе на условиях привязки к нефтяному базису. Увеличение объема продаж никак не повысило число покупателей на рынке, поэтому цены, и без того отличающиеся высокой волатильностью, резко просели (до $90  за 1 куб. м). В результате страны ЕС сумели на комфортных условиях практически целиком заполнить ПХГ, сделав достаточные запасы на весь зимний период. На споте цены могут "гулять", но к заметному росту продаж Газпрома это не приведет.

ОБРАТИТЕ ВНИМАНИЕ

Революция на фондовом рынке — трейдинг без комиссии за сделки на Московской бирже (0% от оборота).

В случае прекращения транзита через Украину с 1 января в странах, не имеющих ПХГ (Сербия, Босния, Молдова) дефицит газа возникнет, но на европейском рынке в целом ситуация будет стабильной. Рисков для СП-2 нет: закон в Германии разрешает его использование со 100% мощностью. Соответственно, для существенного изменения расклада сил на рынке нет предпосылок. Сейчас доля Газпрома приблизительно 37%, СПГ - 13%, остальное обеспечивают внутренние (Норвегия) и внешние поставщики.  Но долгосрочно, на горизонте до 2035 года, цены на газ и объемы будут расти (на 13–23 и 22–39% соответственно). 

Новый рынок - это Китай, его необходимо активно осваивать. В 2025 году на полную мощность должна выйти Сила Сибири, а всего объемы поставок в Китай вырастут до 75 млрд куб. м. Одна из точек входа - это СПГ. Хотя сейчас из-за ситуации на споте азиатский рынок перестал быть премиальным.

Санкции не оказывают существенного влияния на бизнес компании. Расходы на добычу остаются низкими ($0,8/MMBTU), увеличиваются они в основном за счет налогообложения, внутренняя себестоимость подконтрольна. Расходы на транспорт стабильны на протяжении последних пяти лет. Свободный денежный поток по итогам года будет близким к нулю. Но долговая нагрузка низкая (0,9х EBITDA), с деньгами острых проблем нет. Размещение еврооблигаций отменили не из-за Украины. Долговой профиль остается близким к "гладкому" (в среднем $8 млрд в год до 2023 года), что для Газпрома немного (по сравнению с $17 млрд EBITDA за первое полугодие 2019-го)

Объем инвестпрограммы стабилизируется в районе 1,5 трлн руб. в год (с НДС). Будут увеличиваться инвестиции в upstream (до 45%) на фоне необходимости пополнения баланса добычи. Будет сокращаться добыча на основных и традиционных месторождениях (Надым, Пур), увеличатся объемы с Ямала, Восточной Сибири и Дальнего Востока.

К выплате 50% прибыли в виде дивиденда компания надеется перейти к 2022 году. На мой взгляд, Газпром на сегодня это очень привлекательный актив для долгосрочных инвестиций. Целевая цена на горизонте трех лет - 430 руб. за акцию.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Ващенко Георгий
Ващенко Георгий
начальник управления операций на российском рынке
ИК "Фридом Финанс"
В лидерах рейтинга
и оцените материал  
11 пользователей оценили материал на 3,2.
В мой блог
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
26.11 19:11
ask1:
18:10
ExoCet:
Конгресс США эвакуировали из-за воздушной тревоги

и-и-и-.....?
нам бы ваши проблемы..

поздравляю. гордых великонигерийцев с пробытинм первой партии ядерных отходв в спб.

европейсктие продукты вам нельзя , а вот я. отходы. вам вован привезет
26.11 19:20
xron69:
> 19:09 ask1, не парься в новостях то пишут с ошибками.
26.11 19:21
Zigi:
Похвалы, "достояние" и надежды на акции Газпрома.. прошли слишком быструю скоропостижную эволюцию от восторга до замороженных денег с 3-х летним ожиданием..).
26.11 19:30
кишкомот:
> 19:11 ask1, кому отходы, а кому - доходы. Вершки - корешки ))
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Курс доллара к рублю
на 30 декабря
Транзит газа через Украину
на 1 января
Индекс какой отрасли будет лучшим в 2020 году на Мосбирже?
на 31 декабря