еще
Звонок с сайта Контакт-центр Клиентская поддержка Голосовой трейдинг Банковские карты Чат Форма обратной связи Связаться с пресс-службой
*1945
Бесплатно по РФ для МТС, Билайн, МегаФон и Tele2
Звонок с сайта  
  • Про рынок
  • Брокерские услуги
  • Банк
  • Управление активами
  • Форекс
  • Обучение
  • О компании

Меню

 
 
facebook
вконтакте

"Газпром нефть" - одна из компаний, на которой значительно скажутся изменения в налогообложении

Новость

По итогам 9 месяцев 2020 года выручка "Газпром нефти" по МСФО составила 1 трлн 450 млрд рублей (-77,5% г/г), скорректированная EBITDA – 329,2 млрд рублей (-53,5%). Чистая прибыль, относящаяся к ... Подробнее

Комментарий

"Газпром нефть" опубликовала результаты за 3К20, которые в целом оказались выше оценок АТОНа и консенсус-прогноза по статьям выручки, EBITDA и чистой прибыли.

В 3К "Газпром нефть" смогла снизить капзатраты на 26% кв/кв, что соответствует озвученному ранее прогнозу. В сочетании с улучшением операционной конъюнктуры это поддержало свободный денежный поток группы, который в 3К оказался положительным, составив 51 млрд руб.

В настоящее время, по оценкам АТОНа, "Газпром нефть" торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2021 5.0x, что соответствует среднему уровню по российским аналогам, и с премией 27% к историческому среднему показателю за 2 года. В целом мы считаем результаты 3К20 позитивными, отразившими заметное восстановление кв/кв. В то же время, на наш взгляд, "Газпром нефть" – одна из компаний, на которой значительно скажутся изменения в налогообложении (по нашим оценкам, отрицательный эффект может составить более 10% от EBITDA за 2021), в то время как профиль роста добычи будет ограничиваться условиями соглашения ОПЕК+. На данном этапе мы подтверждаем наш НЕЙТРАЛЬНЫЙ взгляд на бумагу/

Выручка, EBITDA и чистая прибыль превысили консенсус-прогнозы. Выручка (536.7 млрд руб., +35% кв/кв) была поддержана ростом цен на нефть (Urals +38% кв/кв в рублевом выражении), а также увеличением объемов реализации нефтепродуктов (+10% кв/кв). EBITDA (113.2 млрд руб.) прибавила 82% кв/кв, отразив рост операционной прибыли в 6.7 раз кв/кв благодаря восстановлению цен, оживлению спроса на нефтепродукты на фоне смягчения некоторых карантинных ограничений и снижению негативного эффекта лага экспортной пошлины. Рентабельность EBITDA укрепилась на 5.5 пп кв/кв до 21.1%. Чистая прибыль "Газпром нефти" за период составила 28.0 млрд руб. на фоне убытка от курсовых разниц в размере 29.8 млрд руб.

FCF вышел в плюс, составив 50.8 млрд руб. Денежный поток от операционной деятельности подскочил в 3.5x раз кв/кв до 136.9 млрд руб. и был поддержан продолжающимся высвобождением оборотного капитала в размере 35.9 млрд руб. (за 1П20 высвобождение оборотного капитала составило 86.6 млрд руб.). В 3К20 "Газпром нефти" удалось сократить капзатраты на 26% кв/кв до 86.1 млрд руб. Чистый долг "Газпром нефти" вырос на 9% кв/кв до 650.0 млрд руб., а соотношение чистый долг/EBITDA увеличилось до 1.7x (против 1.4x во 2К20).

Основные моменты телеконференции:

Капзатраты в 4К, как ожидается, будут близкими к уровню 3К или чуть ниже. Группа подтвердила прогноз по сокращению инвестиций более чем на 20% от изначально планируемой на 2020 суммы (около 450 млрд руб.).

Последствия изменений в налогообложении. "Газпром нефть" ожидает, что негативный эффект, связанный с изменениями в налогообложении, будет носить временный характер, с наибольшим влиянием в течение первых трех лет. Ключевой негативный эффект (до 90% от общего эффекта от изменения налогообложения) – изменение условий для Новопортовского месторождения. Тем не менее он будет частично смягчен через предоставленные государством льготы (в размере до 1 млрд руб. в месяц в течение 3 лет, если цена на нефть будет выше базовой цены, заложенной в бюджете, и при условии, что "Газпром нефть" будет выполнять инвестиционное соглашение с правительством) и возможности перевода, в том числе, ачимовских отложений в режим НДД. Также группа отметила, что обсуждение налогообложения с Минфином продолжается.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Аналитики
Аналитики
"АТОН"
участник рейтинга
и оцените материал  
1 пользователь оценил материал на 3.
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
19.11 20:38
Wid:
> 20:17 westnikoff,

14-го исполнилось 47, не ягодка, конечно, но в собственном соку. ;-)
19.11 20:38
тит пулло:
Власти многих государств могут объявит BTC вне закона.

Основатель Bridgewater Associates Рэй Далио сказал во вторник, что, возможно, не понимает что-то про биткоин, который превысил $17000 впервые почти за три года.

Киптовалютный флагман не очень хорош в качестве средства сбережения состояния, поскольку его волатильность высока и мало коррелирует с ценами того, что мне необходимо покупать, отметил инвестор в серии постов в Твиттере.

Правительства могут в конечном счете объявить биткоин незаконным, если он начнет конкурировать с валютами, которые они контролируют, предупредил Далио.

«Я не могу представить, что центробанки, крупные институциональные инвесторы, бизнес или многонациональные компании будут использовать его, — добавил он. — Если я не прав насчет этих вещей, то буду рад, если меня поправят».
19.11 20:42
Wid:
> 20:17 westnikoff,

И да, мы с Трампом этого Байдена переживём и Северный поток -2 запустим, пусть даже не сомневается, а не то, то... сами знаете, как мы умеем! ))
19.11 20:42
Wid:
Мы с Путиным.)
19.11 20:44
тит пулло:
> 20:38 Wid, с прошедшим)
19.11 20:45
кишкомот:
> 20:38 тит пулло, власти могут делать чо угодно, фартовым это пох ))
19.11 20:49
патриот.:
> 20:45 кишкомот,
это точно. Путин сказал, что не вводит прогрессивный налог, потому что тогда никто налог платить не будет)))
19.11 20:59
Gerakakl:
> 20:38 Wid, с прошедшим...Вашей живучести и скорострельности позавидовал бы сам создатель АК-47 М.Т.Калашников.

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Нефть Brent
на 30 декабря
Индекс РТС
на 30 декабря
Курс доллара к рублю
на 30 декабря