еще
Звонок с сайта Контакт-центр Клиентская поддержка Голосовой трейдинг Банковские карты Чат Форма обратной связи Связаться с пресс-службой
*1945
Бесплатно по РФ для МТС, Билайн, МегаФон и Tele2
Звонок с сайта  
  • Про рынок
  • Брокерские услуги
  • Банк
  • Управление активами
  • Форекс
  • Обучение
  • О компании

Меню

 
 
facebook
вконтакте

Фундаментальные факторы по-прежнему поддерживают "Сбербанк"

Новость

"Сбербанк" в апреле 2021 года заработал рекордную чистую прибыль по РСБУ в размере 103,6 млрд руб. Об этом говорится в отчете "Сбера". Рентабельность капитала составила 25,4%, рентабельность активов ... Подробнее

Комментарий

"Сбербанк" (Выше рынка"; РЦ 309 руб./285 руб.) вчера представил финансовые результаты за апрель 2021 по РСБУ. Чистая прибыль выросла на 801% г/г в апреле на фоне эффекта низкой базы прошлого года (и не изменилась м/м) при ROAE на уровне 25,3%. Нормализация отчислений в резервы в сочетании с ростом кредитного  портфеля по-прежнему  были драйверами  роста  чистой  прибыли.

В целом мы считаем, что фундаментальные факторы по-прежнему поддерживают Сбербанк – восстановление  экономики  способствует нормализации стоимости риска, а ожидаемое повышение процентных ставок оказывает поддержку ЧПМ. Хотя акции в целом чувствительны к внешним рыночным факторам, дивидендная доходность 2021П на уровне почти 7,5%/8% по обыкновенным и привилегированным акциям соответственно представляет собой определенную защиту от риска понижения котировок, на наш взгляд.

Корпоративный кредитный портфель вырос на 0,3% м/м (+8,8% г/г) и на 0,6% м/м с учетом валютной переоценки. Розничный кредитный портфель вырос на 2,4% м/м в апреле(+21,7% г/г), а его рост ускорился в сравнении с ростом на 2,2% м/м в марте, при  этом  ипотечные  кредиты (+2,9%  г/г) были основным драйвером его роста.

Чистый процентный доход вырос на 12% г/г в апреле на фоне поддержки роста кредитного  портфеля и продолжающегося эффекта снижения стоимости фондирования и более   низких отчислений в АСВ. Скользящая трехмесячная ЧПМ (по совокупным активам) снизилась на 22 б.п. г/г и на  4 б.п. м/м под давлением доходности активов и увеличения доли долговых  ценных  бумаг в структуре активов. Отметим, что в  P&L за апрель  2020 снижения  нормы отчислений в АСВ  еще  не  было – с учетом коррекции на этот факт, мы считаем, что чистый процентный доход вырос на 9%г/г и ЧПМ снизилась на 25 б.п. г/г, что меньше, чем ожидаемое в 2020 снижение ЧПМ на 50 б. п.

Комиссионный доход вырос на 56% г/г в апреле (+16% г/г за 4М21) с низкой базы апреля 2020, когда транзакционная активность временно снизилась из-за карантина.

Операционные расходы выросли на 11% г/г в апреле и на 10% г/г за 4M21, что также отчасти объясняется низкой базой апреля (в  связи с замедлением  деловой активности), в то время как  прогноз менеджмента на 2021 предусматривает рост операционных расходы на уровне 11-13%.

Скорректированная на валютную переоценку стоимость риска составила 0,9% в апреле, оказавшись около  своих  нормализованных  уровней  на  фоне восстановления  экономической  активности  и  по-прежнему высокого качества кредитов.

В итоге чистая прибыль за апрель 2021 составила 104 млрд руб. (+801% г/г) при ROAE на уровне 25,3%.

В апреле Сбербанк смог высвободить 1,1 трлн руб. активов, взвешенных с учетом риска за  счет перехода на стандартизированный подход при расчете операционного риска –это предусматривает примерно 0,5 п.п. прибавку к коэффициенту достаточности капитала CET1, что, вероятно, проявится в отчетности по МСФО за 2К21.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Кипнис Евгений
Кипнис Евгений
старший аналитик
"Альфа-Банк"
участник рейтинга
и оцените материал  
2 пользователя оценили материал на 3.
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля