Меню

 
 
facebook
вконтакте

Фундаментально позитивный взгляд на "Сбербанк" остается в силе

Новость

Чистая прибыль группы "Сбербанка" во 2 квартале 2020 года по МСФО составила 166,7 млрд руб. (-33,4% г/г). Об этом сообщила кредитная организация. Прибыль на обыкновенную акцию составила 7,78 руб., ... Подробнее

Комментарий

Чистая прибыль "Сбербанка" по МСФО в 2К20 превысила прогнозы в основном благодаря меньшей, чем ожидалось, стоимости риска. При этом остальные показатели были близки к прогнозам: небольшое улучшение в части комиссий и расходов сбалансировалось более высоким убытком от проведенных реструктуризаций.

Рынок традиционно дисконтирует положительные факторы, основанные на резервах, ввиду их волатильности. В этой связи результаты вряд ли окажут сильную краткосрочную поддержку акциям. При этом наш фундаментально позитивный взгляд на Сбербанк остается в силе. Важно, что перед рекомендациями набсовета по дивидендам в конце августа Сбербанк показал сильный рост капитальных метрик. Мы сохраняем рейтинг "ЛУЧШЕ РЫНКА" для обыкновенных акций Сбербанка с целевой 12-месячной ценой на уровне 294 руб.

Чистая прибыль приятно удивила... Чистая прибыль в 2К20 достигла 166,7 млрд руб. (-33% г/г), оказавшись на 18-21% выше прогнозов. Рентабельностью капитала составила 14,3%.

…и стала фактором резкого снижения стоимости риска. Основным сюрпризом, как и в 1К20, стали резервы, но теперь с положительной стороны. Стоимость риска опустилась до 2,31% в 2К20 на фоне укрепления рубля и отсутствия эффекта макронадбавок в корпоративном кредитовании. Ухудшение качества портфеля (NPL +0,6 п.п. до 5%, кредиты третьей стадии: 7,5%) балансируется комфортным резервированием (102% кредитов третьей стадии).

Основные доходные статьи и расходы чуть лучше прогнозов… На фоне роста кредитования (+1,6% кв/кв без учета переоценки) и поддержки маржи от снижения отчислений страховых взносов Сбербанк показал хорошую, но близкую к прогнозам динамику процентного дохода (+13% г/г). Комиссионный доход (+3% г/г) превысил ожидания на 5-7% за счет восстановления транзакционной активности и снижения расходов по программам лояльности. Важно также подчеркнуть контроль над расходами (+2% г/г, лучше прогнозов) в результате внедрения новых программ повышения эффективности.

…но их сбалансировал убыток от реструктуризаций. Сбербанк отчитался о реструктуризации кредитов корпоративных заемщиков с совокупным портфелем 2 трлн руб. и 160 млрд руб. розничных кредитов. При этом убыток от этих реструктуризаций (27,6 млрд руб.) превысил наши изначальные прогнозы (14,5 млрд руб.).

Сильный рост капитальных метрик на регулировании и мерах поддержки. Достаточность капитала 1-го уровня увеличилась на 144 б.п. до 14,78%. Главный фактор поддержки – снижение активов, взвешенных по риску, после внедрения регулирования Базель 3,5 и отмены рискнадбавок по ипотечным кредитам, выпущенным до 1 апреля 2020 г. в рамках мер поддержки ЦБ. Несмотря на то, что последний фактор временный, мы считаем тренд позитивным в контексте будущих дивидендов Сбербанка.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Клапко Андрей
Клапко Андрей
ведущий аналитик
"Газпромбанк"
участник рейтинга
и оцените материал  
1 пользователь оценил материал на 5.
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
30.07 17:35
ветеран 1812:
Если закинет, от 74.5 можно и нужно сливать.
30.07 17:36
.mika66:
игрульки...:)) стойкий стояк по тренду...:))
30.07 17:42
Магбич:
> 17:35 ветеран 1812, Да как то неуютно становится с баксами. хочется избавиться. тревожно. очень много негатива. не удивлюсь если года через 2 плюхнут его на 30-40 р
30.07 17:45
ветеран 1812:
> 17:42 Магбич, так и я об этом. Сегодня они спасают евра/баксы скупкой золота. А завтра чем? И остановить принтер не могут.
30.07 17:46
кишкомот:
Рыгаеццо? ))
30.07 17:47
Новости компаний: "Сбербанк" планирует выплатить дивиденды за 2019 год
"Сбербанк" планирует в 2020 году выплатить дивиденды по итогам прошлого года, обновленный прогноз банка это учитывает Подробнее >>
30.07 17:47
.mika66:
> 17:42 Магбич, ...:))
30.07 17:48
Магбич:
> 17:46 кишкомот, да как то через силу.))
30.07 17:50
.mika66:
молния: искч покупает тгк2...:))
30.07 17:55
Магбич:
> 17:50 .mika66, зачем оно им? Стволовые клетки будут током стимулировать? Или просто на перепродаже бабла поднять? Чукбайс любит такие фокусы\. еще с рао еэс.
30.07 17:56
.mika66:
> 17:55 Магбич, ты очень серьезен
30.07 18:02
Магбич:
> 17:56 .mika66, Так с этими прощелыгами играть в преферанс, тут надо всегда быть настороже. Оне ж всегда знают прикуп, только уворачивайся.))

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Золото
на 31 августа
Курс доллара к рублю
на 1 сентября
Нефть Brent
на 15 сентября