Меню

 
 
facebook
вконтакте

"ФСК ЕЭС" может помешать инфляция

Новость

Чистая прибыль "ФСК ЕЭС" по МСФО за 9 месяцев 2019 года выросла на 19% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 70,4 млрд рублей. Об этом говорится в отчетности ... Подробнее

Комментарий

Чистая прибыль "ФСК ЕЭС" по МСФО в январе-сентябре составила 70,4 млрд руб. и вновь значительно превысила рыночные прогнозы. Исходя из кратко- и среднесрочного тренда, а также сезонности динамики этого показателя, на конец года мы ожидаем этот результат в диапазоне 92–102 млрд руб. Если эти ожидания оправдаются, оценка компании в рамках нашей модели повысится на 3–5%.

Еще более значительной будет переоценка за счет ожидаемых дивидендных выплат. Дивидендная политика ФСК аналогична политике "Россетей" и ее дочерних компаний. Она предусматривает, что на выплату дивидендов направляется наибольший из двух показателей - 50% скорректированной чистой прибыли по РСБУ или МСФО. С учетом текущих прогнозов чистой прибыли по МСФО оценочная полугодовая дивидендная доходность по акциям "ФСК ЕЭС" превышает 9% годовых в текущих ценах.

Учитывая крайне низкие уровни финансовых мультипликаторов компании, принимая во внимание весьма комфортное значение коэффициента чистый долг/EBITDA на уровне 1,5, а также позитивную для инвесторов историю дивидендных выплат, которые в этом году могут вновь увеличиться за счет роста прибыли, мы оцениваем справедливую стоимость обыкновенной акции "ФСК ЕЭС" на конец первого полугодия 2019 года на уровне 0,22 руб. Оценка находится на пересмотре с возможным повышением.

В то же время для финансового положения ФСК существуют риски, которые связаны с потенциальным ускорением инфляции в РФ в среднесрочном периоде, что представляется необходимым для итогового перерастания экономикой накопленных долговых проблем. Повышение тарифов на передачу электроэнергии ограничено государственным регулированием, поэтому тарифы не могут меняться в зависимости от инфляции.

При этом величина расходов эмитента меняется в соответствии с изменением ИПЦ. Компания получает все доходы в рублях, поэтому в условиях инфляции сталкивается с обесценением реальной стоимости ожидаемых доходов. Возможное ускорение инфляции в 2020 году создает для инвесторов "ФСК ЕЭС" риски снижения реальной стоимости своих вложений.

На рынке представлено много бумаг, демонстрирующих в среднесрочном периоде эластичность своих финансовых показателей и капитализации к инфляционно-финансовым шокам. В связи с этим с точки зрения инвестиционной привлекательности акции ФСК сталкиваются со значительной конкуренцией.

 

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Осин Александр
Осин Александр
аналитик управления операций на российском фондовом рынке
ИК "Фридом Финанс"
участник рейтинга
и оцените материал  
1 пользователь оценил материал на 3.
В мой блог
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
19.11 15:38
Веcтников:
Приходит человек, ищет продюсера. Сам уже заработал на обучении ремонту холодильников более 1.000.000 рублей. Жалоба: продажи не стабильные.

Это очень частая ситуация, Поэтому на нашем бесплатном вебинаре разберём как построить систему продаж, чтобы зарабатывать на обучении ремонту холодильников минимум 1 миллиард рублей в месяц.
19.11 15:38
.Wid:
> 15:12 Сатья.,

Привет! Онижедети! А дети - непослушны и упрямы, будут всё делать наоборот.(( Чем больше ты их увещевать будешь, тем дальше они от просветления окажутся.(((
19.11 15:42
.Wid:
> 15:38 Веcтников,

Ну и 30.000.000 в месяц вполне достаточно бы было.
19.11 15:42
Сатья.:
> 15:38 .Wid, привет) Да не думаю..они же умные люди..им же не 15 лет...наверно , и сами задумываются о смысле..своей жизни..)
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Газпром
на 13 декабря
Курс доллара к рублю
на 30 декабря
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля