еще
*1945
Бесплатно по РФ для МТС, Билайн, МегаФон и Tele2
Звонок с сайта  
  • Про рынок
  • Брокерские услуги
  • Банк
  • Управление активами
  • Форекс
  • Обучение
  • О компании
 
 
facebook
вконтакте

Финрезультаты HeadHunter продемонстрировали ожидаемо сильное восстановление выручки во всех бизнес-сегментах

Новость

Компания HeadHunter повысила прогнозы по темпам роста выручки на текущий год и ожидает прироста показателя на 45-50%. Об этом сообщается в финансовой отчетности компании. В марте компания заявляла, ... Подробнее

Комментарий

Компания HeadHunter (HHR US: НА УРОВНЕ РЫНКА, РЦ $29,0) вчера представила финансовые результаты за 1К21, которые продемонстрировали ожидаемо сильное восстановление выручки во всех бизнес-сегментах. Выручка выросла на 43% г/г (+45% г/г в России), опередив наш прогноз и консенсус-прогноз рынка на 7,6-4,8 п. п. соответственно. Скорректированная EBITDA в абсолютном выражении в целом соответствовала нашей оценке. Компания повысила свой прогноз по росту выручки на 2021 г. до 45-50%г/г на фоне сильных трендов восстановления рынка рекрутинга и консолидации Skillaz. В результате текущий консенсус-прогноз по росту выручки на 2021 г. агентства BBG (+43% г/г) может быть повышен. Дивиденд на акцию по итогам 2020 г. на уровне $0,55 на акцию предусматривает дивидендную доходность на уровне 1,4%. В целом мы считаем результаты ПОЗИТИВНЫМИ для акций компании.

Рост выручки от российских клиентов ускорился до 45% г/г с 20% в 4К на фоне улучшения конъюнктуры рынка и покупки Zarplata.ru. Рост выручки российских клиентов ускорился до 44,8% г/г в 1К с 20,1% г/г в 4К20, тогда как рост выручки за пределами России оказался в зоне роста и составил 18% г/г (против снижения на 1,3% в 4К из-за сложной ситуации в Казахстане и Беларуси). В результате выручка на уровне группы выросла на 42,7% г/г до 2,8 млрд руб., что на 5,6-3,5% выше нашего прогноза и консенсус-прогноза рынка соответственно. Рост выручки в сегменте ключевых клиентов продолжил восстанавливаться и составил 31,2% г/г (против 21,8% г/г в 4К20), при этом клиенты из Москвы и Санкт-Петербурга были главным источником ее роста. Выручка от клиентов малого и среднего бизнеса выросла на 56,5% г/г на фоне роста выручки в регионах (+79% г/г) и в крупных городах (+41,2% г/г). Динамика ARPC оказалась сильнее в сегменте ключевых клиентов (17,8% г/г против 13,2% в 4К) и ускорилась в сегменте малого и среднего бизнеса (5,2% г/г против 0,6% в 4К). Совокупное количество платных клиентов продолжало увеличиваться – с 4К20 количество новых клиентов выросло примерно на 48 700 (+26,2% к/к). Что касается продуктовой линейки, рост выручки всех продуктов ускорился с 4К20: выручка в сегменте платной пакетной подписки выросла на 32,7% г/г, выручка в вертикали базы данных CV и прочих VAS сервисов выросла на 25,2-50,1%, выручка в вертикали вакансий выросла на 59,3% г/г. Продуктовый микс продолжал смещаться в пользу вертикали размещений вакансий.

Скорректированная EBITDA соответствует ожиданиям в абсолютном выражении. Скорректированная EBITDA на уровне 1,2 млрд руб. (при рентабельности 43,7%, что на 8,8 п. п. ниже г/г) в целом соответствует нашей оценке в абсолютном выражении, тогда как структура расходов несколько отличается от нашего прогноза. Расходы на персонал в процентном отношении к выручке (30%) оказались лучше наших ожиданий, тогда как расходы на маркетинг (15,5% выручки) превзошли прогноз.

HeadHunter после исполнения опциона кол получил контроль (65%) над Skillaz, платформой для автоматизированного подбора персонала в сегменте B2B. Skillaz – российская технологическая компания в сегменте HR, которая специализируется на автоматизации и улучшении процессов подбора персонала, предоставляя высококвалифицированные и гибкие решения в области SaaS (ПО как услуга). На 31 марта 2021 г. HeadHunter принадлежало 25,01%акций компании, и в тот же день HH получил контроль над Skillaz для целей бухгалтерского учета. Опционна получение 40,01% акций Skillaz был исполнен 26 мая (цена опциона составила 623 млн руб., что предполагает оценку стоимости всей компании на уровне 1,56 млрд руб. или 5,1x 2021П EV/Sales), что привело к увеличению доли HH до 65,02%. Операционные результаты Skillaz будут консолидированы в отчет о прибылях и убытках HH с 1 апреля. Покупка Skillaz открывает для HH стратегические возможности по расширению всей цепочки стоимости в сегменте рекрутинга. Skillaz – лидер (51%)российского рынка HR-технологий общей стоимостью примерно 0,7 млрд руб. (данные на 2020 г.), который характеризуется сейчас низким уровнем проникновения (примерно 7%) на свой целевой рынок общей стоимостью примерно 10млрдруб. Компания оказывает услуги клиентам на основе модели подписки и имеет ограниченный отток клиентов. Выручка компании составила 153 млрд руб. по итогам 2020 г. (+91% г/г) и, как ожидается, более чем удвоится в этом году (предварительно по итогам 2021 г. забукирована выручка на уровне 202 млн руб.). Таким образом, вклад этой покупки, по оценкам компании, должен составить примерно 2 п. п. в ожидаемый на 2021 г. рост выручки HH. Сейчас Skillaz сосредоточен на росте при отрицательной рентабельности EBITDA (выход на уровень безубыточности ожидается в 2022 г.). Размывающий эффект на EBITDA HH в 2021 г. от покупки Skillaz составит, вероятно, 1 п. п.

Повышение прогноза на 2021 г.: HH повысила прогноз роста выручки на 2021 г. до 45-50% г/г с первоначальных 37-42% г/г, отражая восстановление рыночных трендов и консолидацию Skillaz. Таким образом,консенсус-прогноз агентства BBG(+42,6% г/г) также может быть повышен.

Объявлены дивиденды в размере $0,55 на акцию при дивидендной доходности на уровне 1,4%. Совет директоров HH одобрил дивиденды за 2020 г. на уровне $0,55 на акцию. Дата закрытия реестра назначена на 9 июня. Размер дивиденда на акцию предусматривает дивидендную доходность на уровне 1,4% (5,4% на годовой основе) на цену закрытия HHR 26 июня, в среду.

Итоги телефонной конференции: 1) менеджмент отмечает очень сильные тренды и спрос на рынке рекрутинга с начала квартала и указал на эффект низкой базы с конца 1К20; поэтому ускорение роста выручки в 2К21 продолжится; 2) Российский рынок труда вступает в структурный дефицит (вызванный демографическим фактором) трудовых ресурсов в возрасте 20-24 лет и становится ориентированным на соискателей, что вынуждает работодателей больше инвестировать в рекламу; 3) новая цифровая экономика демонстрирует сильный спрос на рабочие специальности.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Курбатова Анна
Курбатова Анна
и Воробьева Олеся, аналитики
"Альфа-Банк"
участник рейтинга
и оцените материал  
Ваша оценка будет первой!
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
28.05 12:38
Новости компаний: "Интер РАО" рассчитывает в 2021 году вернуться к уровню 2019 года по EBITDA
Капзатраты в 2021 году составят 50 млрд рублей с НДС без учета возможных дополнительных приобретений Подробнее >>
28.05 12:42
Новости компаний: Акционеры "Уралкалия" отказались от дивидендов за 2020 год
Кроме того, акционеры избрали совет директоров компании  Подробнее >>
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Нефть Brent
на 1 сентября
Курс доллара к рублю
на 1 сентября
Ключевая ставка ЦБ
на 31 декабря