еще
Звонок с сайта Контакт-центр Клиентская поддержка Голосовой трейдинг Банковские карты Чат Форма обратной связи Связаться с пресс-службой
*1945
Бесплатно по РФ для МТС, Билайн, МегаФон и Tele2
Звонок с сайта  
  • Про рынок
  • Брокерские услуги
  • Банк
  • Управление активами
  • Форекс
  • Обучение
  • О компании

Меню

 
 
facebook
вконтакте

Финансовые позиции "Яндекса" заметно улучшатся в ближайшие годы

Новость

Консолидированная выручка "Яндекса" по US GAAP за 3 квартал 2020 года выросла по сравнению с аналогичным показателем за третий квартал 2019 года на 30% - до 58,3 млрд рублей (732,1 млн долларов США) ... Подробнее

Комментарий

Рентабельность "Яндекса" значительно превзошла наш прогноз и ожидания рынка на фоне выхода двух бизнесов на положительную EBITDA и улучшения маржинальности поиска. Темпы роста примерно соответствовали прогнозам и составили 30% г/г, в том числе благодаря консолидации Яндекс.Маркет. Менеджмент подтвердил, что рассматривает различные варианты для развития проектов в сфере финансовых услуг после несостоявшейся сделки с TCS, включая M&A. Мы позитивно оцениваем квартальные результаты холдинга и по-прежнему рекомендуем "Покупать" акции Яндекса. Целевая цена 5 378 руб. за бумагу.

Оживление рекламного рынка в 3К позволило компании улучшить результаты поискового сегмента по сравнению с прошлым кварталом. Выручка поиска увеличилась на 2% г/г (+8% г/г ex-TAC), а рекламная выручка на 6,2% г/г. По итогам октября компания увидела некоторое замедление в восстановлении темпов роста при увеличении числа активных случаев COVID-19 в стране.

Темпы роста выручки поиска ex-TAC в октябре составили около 5% г/г, и около 7-9% в последнюю неделю. Операционные результаты остаются сильными с ростом доли Яндекса в поиске и увеличением числа поисковых запросов. Выручка IoT выросла на 200% г/г до 827 млн руб., а рентабельность EBITDA продолжила улучшаться и составила -18%. Маржинальность EBITDA всего сегмента составила 52,6% при нашем прогнозе в 48%. Улучшение динамики выручки и оптимизация расходов позволили существенно улучшить положение, даже по сравнению с наиболее сильным периодом прошлого года. Менеджмент полагает, что уровень рентабельности в 50% является вполне устойчивым.

В сегменте такси выручка увеличилась на 57% г/г. Число поездок Яндекс.Такси выросло на 24% г/г, что, по нашим оценкам, примерно соответствует 450 млн. B2C сегмент такси принес несколько более половины выручки. Яндекс.Лавка получила выручку в 2,5 млрд руб. за квартал и увеличила количество дарксторов до 234 на конец сентября. В октябре количество дарксторов Лавки должно было возрасти примерно до 250 точек. Новая волна вируса привела к некоторому замедление восстановления в сегменте такси и каршеринга, но не слишком значительному. Рост числа поездок и их совокупной стоимости остается выше 20% г/г. Яндекс.Еда в последние месяцы начала демонстрировать положительную скор. EBITDA, что позволяет сегменту направлять основные инвестиции на развитие Яндлекс.Лавки.

Каршеринг-сервис значительно сократил флот и на протяжении последних месяцев происходила оптимизация расходов. Это позволило Яндекс.Драйв также выйти на положительную EBITDA с рентабельностью в 2,6%. Темпы роста сервиса при этом составили всего 28% г/г. Менеджмент считает, что положительная EBITDA в каршеринге и сервисе доставки это долгосрочный и устойчивый тренд. Рентабельность сегмента составила 9,4%, что на 8,3 п.п. выше, чем годом ранее.

3К стал первым, когда Яндекс консолидировал показатели e-commerce. Выручка подразделения за полный квартал составила 6,9 млрд руб. и продемонстрировала небольшой спад по сравнению со 2К. GMV маркетплейса выросла на 134% г/г, с долей 3P в 60%. Выручка сервиса сравнения цен увеличилась на 23% г/г. Убыток в EBITDA за весь квартал составил 1,2 млрд руб. против -1,8 млрд руб. во 2К и -2,2 млрд руб. в 1К.

Сервисы объявлений увеличили выручку на 16% г/г против падения на 32% г/г в предыдущем квартале. Рентабельность составила впечатляющие 31% и менеджмент отметил, что ожидает дальнейшего улучшения маржинальности в течении 2021 г. и дальше.
Выручка медиа-сервисов ожидаемо выросла почти в 2 раза, на фоне роста доходов от подписок более, чем на 100% г/г (особенно Яндекс.Плюс). В силу инвестиций компании в контентное наполнение и развитие подписочных сервисов рентабельность сегмента остается в сильном минусе.

В сегменте экспериментов восстановление Яндекс.Дзен и геосервисов позволило продемонстрировать рост в 50% г/г. Основной убыток в сегменте после реорганизации генерируют беспилотные авто, а также образовательные проекты. Убыток в EBITDA подразделения беспилотного транспорта составил около 800 млн руб.

Менеджмент в ходе звонка подтвердил, что рассматривает различные варианты развития финансовых сервисов, включая M&A. Увеличение доли в стратегических активах, вроде Яндекс.Такси, а также fintech остаются приоритетными направлениями для возможных инвестиций.

Мы не можем не отметить серьезное улучшение рентабельности сразу ряда сегментов, что вероятно, является долгосрочным трендом и позволит заметно улучшить финансовые позиции компании в ближайшие годы. Значительные инвестиции продолжаться на уровне медиа-сервисов, беспилотного транспорта, экспериментов, Яндекс.Лавки и ряда более мелких проектов. Финансовые сервисы также могут стать крупным инвестиционным проектом, но улучшение маржинальности прочих бизнесов вселяет в нас больше уверенности.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Михайлин Артем
Михайлин Артем
аналитик
ИК "Велес Капитал"
участник рейтинга
и оцените материал  
1 пользователь оценил материал на 3.
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
28.10 18:20
Бармен из Твери:
между тем профессор утверждал, что в Брянске капиталисты всех коров порезали

а оно вон как на самом деле
28.10 18:21
kroki:
> 18:20 Бармен из Твери, зато дизайнепры выросли.
28.10 18:22
kroki:
кто тута меня намедни злостно банил? за русский национализм уже поздно банить, я сделал мейнстрим
28.10 18:23
kroki:
по пьячни пару тыщ заработал между бокалами вина. тоже неплохо.
28.10 18:23
xron69:
> 18:20 Бармен из Твери, да кого ты слушаешь?) Тоже подпишись на ЖЖ Шелудивый пресс,еще не то заявишь.
28.10 18:25
ask1:
в 80х = 90Х
28.10 18:27
kroki:
за ваше здоровье!
28.10 18:27
.mika66:
> 18:22 xron69, ...:))
28.10 18:27
ask1:
> 16:08 kyн цю, yн цю:
Введенный во Франции комендантский час, по мнению большинства экспертов, не дал ощутимых результатов в борьбе с пандемией. Поэтому новые радикальные меры правительство страны объявит в самые ближайшие дни

видимо расстрелы

ПЕРЕЖИВАЕШЬ? ТО ЗА фР. , ТО ЗА УКР, ТО ЗА США
:-)
"гуманный Вы наш"
28.10 18:27
Новости компаний: Чистая прибыль "Совкомфлота" за 9 месяцев по РСБУ выросла на 15%
Выручка в январе-сентябре увеличилась на 2%  Подробнее >>
28.10 18:28
фaртовый:
яндекс-деньги сбер отжал у яндекса. пришлось закрыть там кошелек, зачем оно теперь мне такое
28.10 18:28
.mika66:
крокодил и не просыхает...:)) вечный стюдент. - бухает и учится...:))
28.10 18:29
kroki:
> 18:28 фaртовый, у всех по три банка в картах уже давно. я так понимаю, что сбер, альфабанк и тинькофф уже у всех есть.
28.10 18:29
kroki:
альфабанк круче всех, пытается мне впарить уже четвертую пластиковую карту
28.10 18:30
.mika66:
надо морду брить - генеральный приедет с проверкой...:))
28.10 18:30
kroki:
> 18:28 .mika66, завидуй молча!
28.10 18:31
.mika66:
тинькоффки лучше
28.10 18:31
ветеран 1812:
> 18:20 Бармен из Твери, а откуда у тебя инфа,што Линники пакуют натуральное молоко?
28.10 18:31
kroki:
> 18:30 .mika66, так ты не инвестор, а давно на наемной работы, а тут типа с понтами выступал?
28.10 18:32
kroki:
> 18:31 .mika66, евреи хитрые и что-то знают. я решил на трех картах Альфабанка остановиться. или на двух, одну сдам.
28.10 18:32
.mika66:
> 18:30 kroki, я за рулем не потребляю. после руля - спокойно...:)) как сейчас
28.10 18:33
.mika66:
> 18:31 kroki, я и работник и инвестор и алиментщик....:)) и тд и тп
28.10 18:33
ask1:
> 18:29 kroki,
18:29
kroki:
> 18:28 фaртовый, у всех по три банка в картах уже давно. я так понимаю, что сбер, альфабанк и тинькофф уже у всех есть.

ты не могу выразить свою мысль! ха все время ниразу не покупал.
тока сбер как-то на недели две.
зачем "Ынвесторам" наши воровские банки?
28.10 18:33
kroki:
> 18:32 .mika66, вот еще надо. мне лучше во внутренностях покопаться. потом же всегда ездить есть такси или каршеринг, диффчонки любят водить

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Нефть Brent
на 30 декабря
Индекс РТС
на 30 декабря
Курс доллара к рублю
на 30 декабря