Меню

 
 
facebook
вконтакте

Февральские интервенции ЦБ спровоцируют 3-5% ослабление рубля

Рубль, ставки и кэрри трейд

В стратегии на 4 квартал 2016 года мы допускали возможность укрепления рубля к уровню 60 руб. за доллар и ниже. Это произошло на праздничной неделе. В 1 квартале 2017 года укрепление рубля замедлится, но мы можем увидеть курс в районе 58 руб. за доллар США. Торговля против американской валюты не имеет существенного потенциала. Ценами января-марта 2017 года целесообразно воспользоваться для открытия длинных долгосрочных позиций против рубля.

Направление движения котировок российской валюты по-прежнему задается направлением движения котировок нефти. В 1 квартале 2017 года ситуация не изменится. Отличается только сила движения, т.е. леверидж котировок перевернутой пары RUB/USD к котировкам Brent. Леверидж, в свою очередь, зависит от прямого спроса на российскую валюту (покупки под налоги, крупные сделки, приток капитала кэрри-трейдеров и инвестиционных фондов), динамики процентных ставок в экономиках РФ и США и политики ЦБ РФ и США.

Наши ожидания по нефти умеренно оптимистичны, что способствует укреплению российской валюты. Мы видим риски среди факторов левериджа. Их воздействие в 1 квартале 2017 года не будет достаточно концентрированным за исключением валютных интервенций ЦБ РФ.

Если ЦБ выйдет на рынок с покупкой валюты в феврале 2017 года, это спровоцирует 3-5%-ное давление на котировки рубля.

В январе-марте текущего года российская валюта будет чувствовать себя весьма уверенно. Учитывая совокупность влияющих на рубль факторов, котировки валютной пары USD/RUB сформируют боковой коридор 58-62. Торговля по тренду на укрепление рубля не принесет должного с точки зрения риска и доходности результата. Рекомендуем использовать 1 квартал 2017 года для открытия долгосрочных длинных позиций в долларе США против рубля с оглядкой на изменение ситуации на нефтяном рынке.

Процентные ставки

Мы ожидаем сохранения политики плавного снижения ключевой ставки ЦБ РФ в 2017 году, но наиболее активные действия регулятора будут смещены на второе полугодие текущего года. До конца 1 квартала состоится два заседания ЦБ РФ - 03.02 и 24.03, на них снижение ставки маловероятно.

Темп ужесточения денежно-кредитной политики ФРС США будет опираться на динамику инфляции в США и объемы фискального стимулирования администрации Трампа. Здесь ситуация, скорее всего, будет схожей: в 1 квартале ФРС займет выжидательную позицию пока не станет ясен эффект принимаемых новым президентом мер.

Политика ЦБ РФ

ЦБ РФ в 2017 году выйдет на рынок с валютными интервенциями, возможно уже в феврале. Это соответствует интересам и Минфина, и бизнеса, пока бюджет получает дополнительный доход благодаря высоким нефтяным ценам.

Кэрри трейд

Мы проанализировали реальные доходности (доходности, скорректированные на инфляцию), 10-летних бенчмарков EM (emerging markets), а также динамику их изменения за 4 квартал 2016 года.

Потенциал     дальнейшего замедления инфляции в РФ ограничен, что ограничивает возможности дальнейшего роста реальной доходности российских бенчмарков. Рублевые бонды проигрывают в ставке бондам других стран EM, при этом страновой рейтинг хуже только у Бразилии и Турции.

Спрос на ОФЗ останется стабильным, но предпосылок для роста объемов кэрри-трейд в России мы не видим. Для западного спекулятивного капитала есть более привлекательные альтернативы.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Аналитики
Аналитики
"КИТ Финанс Брокер"
участник рейтинга
и оцените материал  
1 пользователь оценил материал на 5.
26.01 19:41
кун цю:
> 19:39 КЕН©, жаль , боксёр бы хорошо с анальным смотрелся бы
26.01 19:42
жес тя:
настоящая женщина))) жаль что сама и не скопила) всёё мимо пальцев у таких утекает)
26.01 19:42
кун цю:
> 19:39 bayyn, а ты я смотрю за общечеловеков, из воровских кланов?
26.01 19:43
Тормоз_от_БелАЗа:
> 18:34 Андерсен, фишка, фишка. Глянь дневные обороты, в 20-ке и ниипет.
Как бы 200 не было до отсечки
26.01 19:43
жес тя:
даже в этом году без дивов хотят тебя оставить)
26.01 19:44
жес тя:
лучших ремн не жди) по гп
26.01 19:44
bayyn:
Уже давно рупь был
Ниже 55....
Только у Набиуллиной ЕС....

Приказанно не пущать.
26.01 19:45
bayyn:
> 19:42 кун цю,

Свободен Я
От Мирской суеты)))))
26.01 19:46
кун цю:
> 19:45 bayyn, болеешь?
26.01 19:47
bayyn:
> 19:42 кун цю,

А чтоб смотреть
Нужно иметь
Точку ЗРЕНИЯ!
26.01 19:47
Лучик:
очередной в рашке миллиардер сколотил состояние на ловле трески, и чёт ничего, а вот на ловлю грибов и ягод уже 6 тыщ налога хотят обрести, вот пойдёт бабка по грибы и по ягоды, чтобы колбаски прикупить, ан нет, старуха, плати 6 тыщ за ведро, тут старушку хватит инфаркт, а пенсионному фонду премия за преждевременно/усопшего пенсионера.
26.01 19:47
bayyn:
> 19:46 кун цю,

Скорее
Вы)))))
Закаляйся
Как сталь!
26.01 19:48
Андерсен:
> 19:43 Тормоз_от_БелАЗа, ну, да, приватизация еще ожидается... но я в упор не понимаю, откуда у него такая громадная прибыль получилась...
26.01 19:50
грейдер:
> 19:48 Андерсен, так аэрофлот избавился от конкурента.
плюс тарифы к доллару привязаны
26.01 19:51
bayyn:
> 19:46 кун цю,

Физкульт Привет!!
26.01 19:52
сибульба:
здравствуйте все.
каков сёдни жор хороший был.лопали почти всё.как в последний раз.)
26.01 19:56
Лучик:
эй вы там, наверху, вам в сутки хватит средне/месячной пенсии по стране в 12600 рублей?
26.01 20:00
сибульба:
картина маслом:жижа+2,5%,бакинский+1,5...
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Сбербанк АО
на 17 апреля
Нефть Brent
на 1 мая
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля