Меню

 
 
facebook
вконтакте

Этот год будет нелегким для "РусГидро"

Новость

Прибыль "РусГидро" по МСФО в 2018 году выросла на 28,5% - до 31,8 млрд рублей, следует из отчетности компании. Прибыль до налогообложения составила 47,9 млрд рублей (+24,7% год к году). Выручка ... Подробнее

Комментарий

Отчетность "РусГидро" оказалась чуть выше наших ожиданий. Рост EBITDA составил 7,4% г/г, а чистой прибыли –41,8% г/г. Основной вклад внесла статья "продажа электроэнергии".  

К сожалению, менеджмент на конференц-звонке не представил конкретной информации ни по:

- срокам принятия дивидендной политики, предусматривающей "нижний порог" дивидендов не ниже, чем среднее значение за 3 предыдущих года

- возможному уровню выработки в 2019 г.

- прогнозам по проекту БЭМО

- вопросам осуществленных списаний основных средств за 2018 г.

- конкретным датам предстоящей допэмиссии на ЛЭП Певек-Билибино.

Мы выделим следующую информацию:

- уже обесцененные станции, скорее всего, не будут повторно обесценены в будущем (по крайней мере, в значительной степени).

- серьезное ухудшение рентабельности сбытового сегмента связано с тем, что часть потребителей ушла на ОРЭМ

- в 2019 г. уже зафиксирован рост цен на уголь на 7-10%.

По итогам мы сохраняем осторожный взгляд на перспективы акций "РусГидро" (наша целевая цена – 0,51 руб.), поскольку 2019 г. обещает быть нелегким для компании: исторический максимум капитальных затрат, допэмиссия на нерентабельный и непрофильный проект по строительству ЛЭП Певек-Билибино на 13 млрд руб. Негативным сюрпризом для нас стало ухудшение рентабельности сбытового бизнеса. Кроме того, в будущем, похоже, можно ожидать роста капитальных затрат на цифровизацию и установку "умных" счетчиков в сбытовом бизнесе.

Из умеренного позитива можно выделить то, что форвард, заключенный с банком ВТБ в будущем не должен негативно влиять на показатель чистой прибыли компании, поскольку потенциал дальнейшего снижения акций, по нашему мнению, ограничен. Крупные списания и обесценение основных средств, которые мы скорее всего увидим по итогам 2019 г., должны стать последними в перспективе и в дальнейшем значительно сократиться.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Адонин Алексей
Адонин Алексей
аналитик
ИК "Велес Капитал"
участник рейтинга
и оцените материал  
4 пользователя оценили материал на 3,8.
В мой блог
14.03 20:36
Новости компаний: Настроения инвесторов ухудшаются, несмотря на дорогую нефть
Этому способствуют как санкционные тревожные новости, так и общемировое замедление экономического роста, внутренняя статистика также не располагает к росту  Подробнее >>
14.03 20:37
Новости компаний: ЦБ РФ ожидает пик годовой инфляции в марте-апреле
Регулятор также отмечает исчерпание эффекта влияния НДС на рост цен  Подробнее >>
14.03 20:51
кишкомот:
так так. кто сиводня на дежурстве?
14.03 20:57
Архангелы:
ОЛЕНИ с с угла на угол мещутся
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Курс доллара к рублю
на 28 июня
Соглашение ОПЕК+
на 26 июня
Курс доллара к рублю
на 31 июля