Меню

 
 
facebook
вконтакте

Есть риск снижения дивидендов "Татнефти"

Новость

Чистая прибыль "Татнефти" в 1 квартале 2019 года по МСФО выросла на 43% по сравнению с 1 кварталом 2018 года и составила 60,2 млрд рублей, следует из отчетности компании.  Выручка за отчетный ... Подробнее

Комментарий

Финансовые результаты "Татнефти" за I квартал 2019 г. превзошли ожидания рынка в части EBITDA и чистой прибыли, но оказались ниже по выручке. В отчетном периоде EBITDA компании выросла на 55% к/к до 87 млрд руб. (консенсус-прогноз: 80 млрд руб.) благодаря положительному влиянию лага экспортных пошлин и изменений в налоговом законодательстве, вступившим в силу с начала 2019 г. Чистая прибыль увеличилась на 60% к/к до 60 млрд руб. (консенсус-прогноз: 55 млрд руб.) как следствие роста операционного дохода.

Свободный денежный поток "Татнефти" вырос на 23% г/г до 42 млрд руб. в результате роста EBITDA и снижения капзатрат на 37% к/к до 19 млрд руб., однако необходимо принимать во внимание, что прогноз капитальных затрат компании на текущий год составляет 144 млрд руб., что почти в полтора раза выше показателя за 2018 г.

Менеджмент "Татнефти" сообщил, что свободный денежный поток, как и ранее, будет решающим фактором при определении дивидендов, и в текущем году он видит его не ниже, чем в 2018 г. Это позволяет надеяться, как минимум, на такие же дивиденды в текущем году.

Напомним, что в прошлом году акции "Татнефти" были среди лидеров сектора по дивидендной доходности, уступив лишь привилегированным акциям Сургутнефтегаза. Однако в текущем году мы видим высокие риски снижения дивидендов из-за резкого роста капзатрат (x1,5 г/г), ограничений добычи в рамках ОПЕК+ и ухудшения конъюнктуры в конце I полугодия текущего года, в результате чего у нас нет уверенности, что FCFF будет не ниже уровня 2018 г., и что Татнефть будет поддерживать высокий уровень дивидендных выплат. В 2018 г. компания распределила между акционерами 100% чистой прибыли по РСБУ, а целевым уровнем является не менее 50% от чистой прибыли, определенной по РСБУ или МСФО, в зависимости от того какая из них является большей.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Сидоров Александр
Сидоров Александр
аналитик
ИК "Велес Капитал"
участник рейтинга
и оцените материал  
1 пользователь оценил материал на 5.
В мой блог
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
10.06 12:57
ветеран 1812:
Вестников,да не гони дурочку. И те,и те из одного теста.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Соглашение ОПЕК+
на 26 июня
Курс доллара к рублю
на 31 июля
Отбор на ЧЕ 2020 по футболу. Сборная России
на 19 ноября