еще
*1945
Бесплатно по РФ для МТС, Билайн, МегаФон и Tele2
Звонок с сайта  
  • Про рынок
  • Брокерские услуги
  • Банк
  • Управление активами
  • Форекс
  • Обучение
  • О компании
 
 
facebook
вконтакте

Движение ниже 4% по ставке ЦБ РФ может состояться не раньше чем через пару месяцев

25 vs 50 – мнения разделились. Достаточно интересно разошлись мнения по решению относительно ставки Банка России в пятницу.
Reuters пишет, что из 29 участников опроса: 16 ждут снижения ставки до 4.25%, 11 ждут снижения ставки до 4%, 2 – за неизменную ставку. Опросы Bloomberg дает из 36 голосов: 13 ждут снижения ставки до 4.25%, 22 ждут снижения ставки до 4%, 1 – за неизменную ставку.

Понятно, что опросные листы BBG и RTRS сильно пересекаются, но, если консенсус экономистов четко сосредоточен на снижении ставки, споры здесь остаются в области размера шага (даже, если вы не согласны с необходимостью снижения, не услышать ЦБ не получится), то десятки тысяч читателей финансовых каналов намного более скептичны (хотя, возможно, сегодня результат опроса был бы уже не таким печальным). А нужно понимать, что это люди, так или иначе, интересующиеся процессами на финансовых рынка и в экономике, но сигналов ЦБ они не слышат либо в них не очень верят. По-хорошему именно здесь Банку России нужно усиливать коммуникацию.

Относительно же самой ставки – то здесь я более склонен к 4%.

Если смотреть на рыночные инфляционные ожидания – они уже упали до минимальных уровней ниже 2.5%, т.е. рынок инфляцию базово не ждет и не опасается. Уровень инфляции (без разовых эффектов в виде повышения НДС и ослабления курса) в последние годы держится в диапазоне 2.5-3%, а сейчас скорее смещается ближе к 2.5%. Курсовые эффекты дадут себя знать, но их влияние будет сильно сглажено сильным сокращением спроса на импорт (как минимум за счет поездок) и доли импорта в общем потреблении. В этом плане ожидаемый уровень инфляции в ближайшие 12 месяцев, на который ЦБ может ориентироваться близок к 3.5%. Но стремиться то мы будем (без разовых факторов) ниже, учитывая, что следующее заседание лишь в сентябре, имеет смысл сейчас сдвинуть ставку на 0.5 п.п. вниз и почти два месяца будет пауза, чтобы оценить дальнейший ход событий.

Можно двинуть и на 0.25 п.п, но, учитывая двухмесячную паузу, это будет достаточно консервативным действием, в то время как хедлайн инфляции, возможно, активно уходит ниже 3%.

Учитывая желание Минфина порезать расходы бюджета уже в 2021 году, факторов за более активное снижение явно прибавляется.
Движение ниже 4% по ставке - это уже то, что может состояться, но как раз пару месяцев паузы дадут время осмотреться и оценить риски. К тому же здесь уже возникают риски со стороны фондирования, уже текущие ставки начинают негативно сказываться на депозитной базе (приток в 0.45 трлн на депозиты за последние 2 месяца - это гос. выплаты пособий и не больше). Система не привыкла к таким низким ставкам, потому снижение может сопровождаться сильным оттоком депозитов и снижением сроков их размещения. Для оценки эффектов здесь тоже нужно время...

P.S.: Нейтральный диапазон 5-6% - здесь другие варианты маловероятны.

Источник

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Сусин Егор
Сусин Егор
главный эксперт Центра экономического прогнозирования
"Газпромбанк"

В лидерах рейтинга за год
и оцените материал  
7 пользователей оценили материал на 4,1.
22.07 11:36
Свербига:
> 11:35 патриот., а ты не плохо информирован. на хлеб с маслом хватает?
22.07 11:38
патриот.:
> 11:36 Свербига,
поехали в Хабаровск. Сейчас это экотуризм
22.07 11:40
патриот.:
> 11:36 Свербига,
хватит штаны протирать на диване. Пора о Родине подумать
22.07 11:40
Веcтников:
Правительство вернёт 15 тысяч рублей тем, кто потратился на отдых внутри России. //

Да мы и не устали внутри России. Кроме Вкрадчивого. Но от него нам отдохнуть больше не дадут.
22.07 11:44
Веcтников:
> 11:40 патриот., а можно мне с вами?
22.07 11:44
патриот.:
> 11:40 Веcтников,
еще один повод съездить отдохнуть в Хабаровск
22.07 11:45
Веcтников:
> 11:37 ветеран 1812, я тоже как захожу - обязательно заглядываю.
22.07 11:46
патриот.:
> 11:44 Веcтников,
нужно. пока люди разъединены, власть будет держаться
22.07 11:48
ветеран 1812:
> 11:45 Веcтников, скромно,но со вкусом.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля