Меню

 
 
facebook
вконтакте

Драка за энергорынок Европы только начинается

Я иногда задаю себе вопрос, так, в порядке допущения. Что будет, если Госдума примет закон о противодействии поставок американских энергоносителей в Европу? Дескать, это подрывает основы самостоятельности и независимости Европы. Во имя демократии и прогресса, так сказать. 

Вы скажете, ну как же! Это смешно. По мне все происходящее - цирк с конями, поскольку идет жесткая драка за энергетический рынок Европы. В борьбе за него любые средства хороши. Что там принципы ВТО? Ау! Где вы там, где, родимые? Одно из двух: или все это не имеет никакого отношения к принципам, или принципы ВТО исключительно про поставки кастрюлек и шерстяных носков?

Я думаю, выдавливание РФ с рынка энергоносителей будет сопровождаться и санкциями, и демпингом, и продолжением подковерных интриг… Кого волнуют методы, если на кону триллионы долларов и возможность по-настоящему диктовать Европе правила игры? Куда, мол, денутся, а то отключим газ. Правда, справедливости ради, эту формулу придумали не они, и потому сейчас аукается.

Меня в этой глобальной возне интересует абсолютно практический момент – долги. Как в этой драке за рынок может повлиять на "Газпром" и "НОВАТЭК" их долговая нагрузка? Им придется выдерживать жесткую конкуренцию демпингом. Нужно будет повышать свою конкурентоспособность и снижать издержки, причём весьма существенно.

Посмотрел финансовую отчетность и увидел, что у "Газпрома" с долгом все достаточно неплохо. В частности, на конец 3 квартала 2018 г. по МСФО весь долг составил 3.5 трлн руб., cash на счетах, включая краткосрочные депозиты, - около 1.3 трлн руб. Таким образом чистый долг составил 2.2 трлн руб., а его отношение к EBITDA – около 0.9. Структура долга по типу активов примерно такова: 60% бонды, остальное – кредиты. В основном долги длинные: доля краткосрочных обязательств в общем долге составляет всего около 30%. По валюте: около 40% в рублях, 30% в евро, 20% в американском долларе. На мой взгляд, компания показывает взвешенный подход к формированию структуры долга, особенно учитывая геополитические и рыночные риски. С этой стороны, провала ждать не стоит. У "Газпрома", правда, миллион "дочек", и долги могут и на них висеть, но, по правилам МСФО, компания обязана включать эти обязательства в совокупный долг.

У "НОВАТЭКа" ситуация даже лучше: Net debt/EBITDA около 0.5, кредитов нет (одни бонды). Правда, и все это занято в долларах, и здесь кроются определенные риски.

Невооруженным глазом видно, что соломка на случай непредвиденных обстоятельств подстелена, и достаточно мягко. Но драка за энергорынок Европы только начинается, и ситуация, особенно с учетом возможного снижения выручки из-за роста поставок СПГ, может сильно измениться. Кроме того, рост конкуренции может вызвать снижение рентабельности, а вслед за этим и дивидендной доходности. Это может быть больно и, вполне возможно, компаниям придется занимать активнее. 

Правда, в случае чего, для поддержания наших нефтяников и газовщиков можно будет и рубль уронить. Для спасения Родины ничего не жалко.  Впрочем, не будем смотреть так далеко.

Источник

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Коган Евгений
Коган Евгений
президент
ИГ "Московские партнеры"
участник рейтинга
и оцените материал  
8 пользователей оценили материал на 4,4.
В мой блог
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
26.03 15:04
Wid_:
> 14:49 дворник,

Надо разрешение от Трампушки получить, привет!
26.03 15:07
Wid_:
> 14:56 ветеран 1812,

Вот и я говорю, что не мог он в то время антисоветчиком быть, разве что только - советским военнослужащим.)
26.03 15:11
Wid_:
> 14:56 fn593063,

Дураки какие-то! "нурсултанцы" благозвучнее, чем "астанцы".
26.03 15:12
ветеран 1812:
> 15:07 Wid_, ха-ха-ха! Так это оказывается московские антисоветчики в рабочее время прочёсывали магазины,оставив в кабинетах дежурных?
26.03 15:14
дворник:
> 15:04 Wid_,

Надо успеть до выборов 2020.

Швейцарцы рискнули и не прогадали.

Привет.(давно подсматриваешь?)
26.03 15:19
Разбор полетов: Почему уходит эпоха гигантов в авиации?
Авиастроительная компания Airbus отказалась от производства А380 - самого большого и самого роскошного авиалайнера в мире. Красавцы-гиганты оказались не нужны из-за ошибок в оценках перспектив пассажироперевозок  Подробнее >>
26.03 15:53
германик:
Газпром отыграеться на населении если его прибыли упадут!

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Курс доллара к рублю
на 30 апреля
Отбор на ЧЕ 2020 по футболу. Сборная России
на 19 ноября
Курс доллара к рублю 2019
на 30 декабря