еще
Звонок с сайта Контакт-центр Клиентская поддержка Голосовой трейдинг Банковские карты Чат Форма обратной связи Связаться с пресс-службой
*1945
Бесплатно по РФ для МТС, Билайн, МегаФон и Tele2
Звонок с сайта  
  • Про рынок
  • Брокерские услуги
  • Банк
  • Управление активами
  • Форекс
  • Обучение
  • О компании

Меню

 
 
facebook
вконтакте

Дивиденная доходность по акциям НЛМК за четвертый квартал может составить 2,5%

Новость

НЛМК в 2020 году увеличил производство стали на 1% г/г до 15,8 млн тонн. Об этом сообщила компания. Продажи выросли на 3% г/г до 17,5 млн т за счет роста реализации чугуна в 3 раза г/г до 1,5 млн т ... Подробнее

Комментарий

Опубликованные НЛМК операционные показатели за четвертый квартал 2020 года свидетельствуют о небольшом сокращении объемов продаж. При этом их географическая структура и ассортимент почти не изменились. Мы исходим из того, что компании удалось в значительной степени воспользоваться повышением экспортных цен в конце третьего - начале четвертого квартала, а средняя цена реализации в октябре - декабре выросла на 15% по сравнению с предыдущим периодом. Это дает нам основания моделировать на четвертый квартал рост EBITDA на 44% относительно третьего квартала - до $835 млн. Дивиденды за четвертый квартал, по нашим оценкам, могут составить $370-410 млн, что предполагает дивидендную доходность 2,5%.

На площадке в Липецке объем производства соответствует ожиданиям, однако выпуск сортового проката оказался ниже, чем прогнозировалось. Выплавка стали на площадке в Липецке, где компания завершила наращивание производственных мощностей, доведя их до 14,2 млн т в год, выросла по сравнению с предыдущим кварталом на 4% - до 2,97 млн т, в соответствии с нашими прогнозами. Мы ожидаем, что во втором квартале 2021 года загрузка мощностей на этом предприятии будет доведена до 100% (3,55 млн т ежеквартально). На первый квартал 2021 года мы моделируем объем производства 3,20 млн т. В дивизионе "НЛМК Россия Сортовой прокат" объем производства упал по сравнению с третьим кварталом на 10%, что обусловлено сезонными ремонтно-профилактическими работами, которые были проведены несмотря на очень хорошие цены и высокий спрос на соответствующую продукцию.

Объемы продаж упали, однако цена реализации, вероятно, заметно выросла. Консолидированные продажи стальной продукции в октябре - декабре сократились по сравнению с предыдущим кварталом на 5% - до 4,2 млн т. При этом следует отметить высокую базу сравнения (в третьем квартале были реализованы накопленные ранее товарные запасы). В сегменте плоского проката продажи упали на 3% (до 3,17 млн т), а в сегменте сортового проката - на 17% (до 0,68 млн т), при низких объемах производства. Ассортимент продаж по сравнению с третьим кварталом практически не изменился; только доля продукции с высокой добавленной стоимостью уменьшилась на 1 п. п. - до 27%. В сегменте плоского проката доля продукции с высокой добавленной стоимостью упала на 2 п. п. - до 27%, однако доля экспортных поставок при этом увеличилась на 1 п. п. - до 62%, что является позитивным фактором, поскольку экспортные цены в этом квартале выросли значительнее внутренних. По нашему мнению, средняя цена реализации в сегменте плоского проката могла вырасти более чем на 15% по сравнению с июлем - сентябрем. Такие темпы ниже темпов роста эталонных экспортных цен (плюс 22% относительно 3К20 с учетом двухмесячной задержки), однако у Северстали цена реализации, согласно ее отчетности, за тот же период выросла всего на 8%.

Выпуск железорудной продукции быстро восстанавливается. В сентябре НЛМК возобновил производство на Стойленском ГОКе, работа которого ранее была приостановлена из-за аварии, и уже полностью загрузил мощности этого предприятия. Добыча железной руды в октябре - декабре выросла по сравнению с предыдущим кварталом на 17% - до 4,8 млн т. Мы полагаем, что по в текущем году компания вполне может достичь целевого уровня по этому показателю - 20 млн т.

По итогам 4К20 можно ожидать хороших финансовых показателей. По нашим оценкам, EBITDA должна вырасти по сравнению с третьим кварталом на 44% - до $835 млн, т. е. НЛМК опередит Северсталь (для которой прогнозируется рост EBITDA менее чем на 10%). При этом свободные денежные потоки, вероятно, будут под давлением из-за наращивания оборотного капитала и сезонно высоких капиталовложений. Мы ожидаем, что свободные денежные потоки вырастут всего на 10% по сравнению с третьим кварталом и составят $260 млн с доходностью 1,7% (против 1,2% у Северстали). По нашим расчетам, можно ожидать хороших дивидендов за четвертый квартал 2020 - на общую сумму $370-410 млн при доходности 2.5%, что соответствует показателям Северстали. Итоги четвертого квартала по МСФО НЛМК должен опубликовать 11 февраля.

С учетом текущих цен на сырье и обменного курса акции НЛМК котируются со сравнительно низкой доходностью моделируемых на 2021 год свободных денежных потоков - всего 22-24%. По нашим оценкам, если цены на сталь снизятся относительно текущих уровней на 15%, а твердый коксующийся уголь подорожает до $160 за тонну (НЛМК закупает это сырье у третьих лиц, поэтому его подорожание является для группы негативным фактором), доходность свободных денежных потоков упадет до 15-16%.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Лапшина Ирина
Лапшина Ирина
и Киричок Алексей, и Лежнев Владимир, аналитики
Sberbank CIB
участник рейтинга
и оцените материал  
Ваша оценка будет первой!
25.01 15:02
DIGITAL DOG:
По словам депутата, в социальных сетях появилось видео, на котором молодой чеченец сопротивляется правоохранителям. Делимханов назвал это преступлением. Он также отметил, что сторонники Навального поддерживают однополые браки, и эта позиция не подходит «мусульманам и чеченцам».

«Мы с твоим отцом говорили, если ты эту позицию не принимаешь, если принимаешь позицию отваги, чеченца, мусульманина, ты напишешь в директ или свяжешься с нами, с моими друзьями», — сказал Делимханов (перевод с чеченского «Медиазоны»).
25.01 15:03
Новости компаний: Костин ожидает восстановление экономики РФ до докризисного уровня осенью 2021 года
Андрей Костин, глава ВТБ, также отметил, что российская система здравоохранения справилась с нагрузкой, возникшей из-за эпидемии коронавируса, что, в свою очередь, положительно сказалось на экономике - она не была заблокирована  Подробнее >>
25.01 15:14
DIGITAL DOG:
Путин о расследовании Навального: дворец мне не принадлежит

Президент РФ Владимир Путин прокомментировал фильм блогера Алексея Навального, в котором говорится о якобы принадлежащем российскому лидеру дворце под Геленджиком. Путин заявил, что особняк не принадлежит ни ему, ни кому-то из его близких родственников.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля