Меню

 
 
facebook
вконтакте

Дивидендные выплаты "Норникеля" могут сократиться почти в 2 раза

Новость

Консолидированная выручка "Норникеля" в 1 полугодии увеличилась на 7% год-к-году, составив 6,7 млрд долл. США, за счет роста биржевых цен на палладий, родий и золото, а также ... Подробнее

Комментарий

"Норникель" представил неоднозначную отчетность по МСФО за 1-е полугодие 2020 г. Выручка выросла на 7% г/г до 6,7 млрд долл. (консенсус 6,8 млрд долл.). Согласно нашим ожиданиям компания создала экологический резерв по штрафу в размере 2,1 млрд долл., который был включен в прочие операционные расходы и привел к падению операционной прибыли. В 1-м полугодии 2020 г. EBITDA снизилась на 52% г/г до 1,8 млрд долл. (консенсус 3,9 млрд долл. без учета резерва), рентабельность опустилась до 43%. Несмотря на падение продаж никеля и МПГ на 12-17% г/г и рост оборотного капитала, свободный денежный поток увеличился на 21% г/г благодаря ралли цен на палладий в начале 2020 г.

Долговая нагрузка. В марте-апреле 2020 г. "Норникель" привлек два кредита на общую сумму более 2 млрд долл. В результате роста чистого долга до 7,3 млрд долл. и падения EBITDA соотношение чистый долг/EBITDA увеличилось до 1,2х. Перспектива выплаты большого штрафа и масштабная инвестиционная программы заставят компанию в дальнейшем продолжить наращивание долговой нагрузки, что негативно скажется на дивидендных выплатах.

Дивиденды. Согласно дивидендной политике "Норникель" распределяет 60% годовой EBITDA на дивиденды при соотношении чистый долг/EBITDA ниже 1,8х. В 2018-2019 гг. на выплату дивиденда за 1-е полугодие было направлено 60% полугодовой EBITDA, хотя формально компания обязана выплатить один промежуточный дивиденд в размере не менее 30% от ожидаемого дивиденда за финансовый год.

Мы полагаем, что руководство "Норникеля" либо откажется от полугодовой выплаты в пользу дивиденда за 9 мес. 2020 г., либо выплатит около 60% EBITDA за 1-е полугодие 2020 г. Во втором случае размер дивиденда составит 7 долл. на акцию (около 500 руб.), что будет означать снижение выплат почти в 2 раза по отношению к аналогичному периоду прошлого года. Владимир Потанин неоднократно предлагал уменьшить размер дивидендов, в том числе из-за аварии, однако Русал отклонял данные предложения.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Сучков Василий
Сучков Василий
аналитик
ИК "Велес Капитал"
участник рейтинга
и оцените материал  
9 пользователей оценили материал на 3,6.
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
12.08 18:15
kyн цю:
> 18:13 xron69, это не буквы , это шестой десяток, смирись
12.08 18:17
Веcтников:
> 18:13 xron69, на сайте НАУФОР выложены материалы экспертной сессии НАУФОР «Автоматизация инвестиционного консультирования и торговых операций. Платформы для инвестиционных советников», которая состоялась 11 августа 2020г.

Ссылка нужна?
12.08 18:17
Бармен из Твери:
> 18:13 Веcтников,

дрожать - непереходный глагол, нельзя дрожать кого-то

советую тебе приобрести словарь А Зализняка, а то тебя абсолютно неграмотный цифровой пёс заразил, похоже
12.08 18:17
xron69:
> 18:15 kyн цю, ну если десять лет куйню городить,то оно для мозгов бесцельно не проходит(
12.08 18:18
xron69:
> 18:17 Веcтников, а зачем она мне?)
12.08 18:20
Веcтников:
> 18:17 Бармен из Твери, ну вы же нас, большевиков, дрожите.
12.08 18:20
Бармен из Твери:
Белые победили на длинном отрезке времени (74 года)

Это невозможно отрицать
12.08 18:20
Веcтников:
> 18:18 xron69, я тебе вчера обещал.
12.08 18:21
Веcтников:
> 18:20 Бармен из Твери, да. Банкуете с 1953 года, чего уж там. :-((
12.08 18:21
Веcтников:
Но всё равно нас дрожите.
12.08 18:21
kyн цю:
Все неудачи белорусской оппозиции в том, что среди них нет ни одного чернокожего гея-трансгендера.
12.08 18:22
xron69:
> 18:20 Веcтников, Мы вчера об этом даже не разговаривали)
12.08 18:23
Веcтников:
> 18:21 kyн цю, да уж. Как бы не пришлось страну переименовывать после победы.
12.08 18:23
Веcтников:
> 18:22 xron69, хочешь поговорить об этом?
12.08 18:24
kyн цю:
Малышева предложила раскрасить российскую вакцину от коронавируса под гжель или хохлому.
12.08 18:25
xron69:
> 18:23 Веcтников, ну конечно,рассказывай.
12.08 18:25
гот на рынке:
Отток капитала из России ускорился в 1,5 раза
За 7 месяцев из России утекло больше валюты, чем заработала экономика. Отток ЦБ оплачивает своими резервами. »
12.08 18:26
Веcтников:
> 18:25 xron69, сейчас, подожди, подготовлюсь. Не уходи.
12.08 18:27
kyн цю:
> 18:23 Веcтников, Наш постоянный радиослушатель из Ростова Виктор Янукович спрашивает:
- А что, так можно было?!
12.08 18:30
ветеран 1812:
Да, в который раз за последние 30 лет обнулили большевиков.

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля
Нефть Brent
на 15 сентября
Индекс какой отрасли будет лучшим в 2020 году на Мосбирже?
на 31 декабря